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多頭來襲 台股蓄勢上衝九千點 P.152

多頭來襲  台股蓄勢上衝九千點 P.152

2007-05-17 15:34

幾個月來台股在八千點徘徊,將不少沒有信心的投資人震出場外,但是,五月行情淡季不淡,多頭種子開花結果,依照過去七年經驗,目前的八千點是底不是頂,台股將一路上漲到九月,指數目標上看八千七百點到九千點。

開門見山地說,今年的多頭行情已然啟動,儘管選股的困難度依舊很高,但是若不能好好把握接下來的行情,恐怕到了歲末,回顧這一年來的戰果,就會發現白忙了一場。

為什麼我如此肯定行情已經展開?首先說明今年的行情規畫與輪廓,然後再逐一分析。簡單地說,這次行情的預判是以五月為轉折向上的月分,並以五月的第一周為轉折點,從五月四日加權指數大漲一三九點,帶出五月第一周的長紅K線來看,等於宣告這次加權指數向上攀升的轉折。

接著,五月五日台股突破先前八一○八的高點,來到八一三二點,更證實了行情向上的趨勢,一旦五月開啟行情向上的走勢後,對照近六年的統計資料來看,接著六、七月K線收紅的機率大增。

當行情能夠延續三到五個月的時間,指數漲幅至少在七百點以上,換言之,八七○○至九○○○點的指數目標可期,這也將是今年度最大的一波行情,接著第四季指數漲多回檔修正,正式完成這次十年大循環的主升段行情。


徵兆一:以SARS為起點的十年大循環

對於上述行情簡單地推演,主要是基於下列的幾個分析後所做成的推論,以下逐一說明:
一、行情以SARS期間的四○四四點為十年大循環的開始。

如果不能確認整個十年大循環的起點,很容易錯估現階段的行情方向,出現在二○○三年四月的四○四四點(圖一),是這個大波段行情的開始,之所以不選擇○一年九月的低點三四一一點,主要是配合國內的景氣循環。

當時國內景氣在○一年落底,○二年因為低基期而出現成長,可是經濟體仍未出現自發性的成長,直到○三年第二季以後,經濟成長率才正式恢復逐季成長至今,所以採用四○四四點為初升段開始的分界。

那次的行情一共上漲了三○九一點,期間延續十二個月的時間,接著進入回檔修正整理階段,期間也經歷了十九個月之久,直到○五年十月結束整理期,行情開始進入主升段。


徵兆二:目前已進入主升段行情

二、目前行情處於十年大循環中的主升段C波段。

在進入主升段後,根據波浪理論,行情以A、B、C三個波段的方式展開,目前所處位置已經進入十年大循環中主升段裡的C波段,截至目前為止,加權指數的軌跡,明顯地都能吻合從四○四四點起算的規畫,而在這個C波段裡,推估將再切割為三個波段進行(即細分為a、b、c),換言之,七九九九點的指數只是初步滿足C波中的a小波行情,未來三到四個月,八千點是底不是頂。


徵兆三:五月淡季不淡,宣告新一波行情開始

三、五月為景氣、股價走勢的重要轉折點。

首先,目前國內景氣處於第十三次景氣循環向下修正的階段,估計在第二季落底,從過去經驗分析,加權指數的低點與景氣的低點有同步出現的現象。

再從技術分析的角度來看,五月正好是從○六年五月的七四七六點算起第十三個月;同時就節氣的角度,也是夏季的開始(五月六日立夏),過去非正式的統計顯示,台股的轉折點與節氣有很強的連動性,而五月恰為關鍵點。

最後就季節性循環而言,五月通常是淡季的開始,一般來說會延續到八月才好轉,淡季指數走弱的機會較大,不過若是出現淡季不淡現象時,反而會出現為期三到五個月的大行情。從二○○○年以來這個規則沒有例外,特別是可以進一步歸納出五月K線收紅,至少六、七月也會收紅,反之收黑也會連三黑的結論。

今年淡季提早在第一季來臨,而Vista在去年底推出後,預計經過三到六個月後會發酵,效益可望在第二季出現,使得淡季不淡。除此之外,再檢視網通、手機、面板、半導體等產業,台積電在法說會釋出景氣落底的訊息;而面板產業也同樣帶來好消息,甚至已開始調漲產品價格。

網通業第二季起如WiMAX、802.11n等新產品帶動業績增溫,預估第三、四季更會有兩位數以上的季增率表現;最壞的手機與DRAM產業也在第二季落底了。

整體而言,歸納出電子業營運谷底多落在第一、二季之交,與過去的第二季末有提前的跡象,也等同預告淡季不淡的看法,一旦象徵淡季開始的五月分股價與業績皆表現亮麗,那就是宣告新一波大行情的開始。


兆四:技術分析來看,多頭可走五個月

四、加權指數的測量,漲幅、期間。

從波浪理論分析,現在正是進入多頭c波的行情,接下來的這段行情,至少要延續五個月以上的時間,即上漲至九月以後,上漲目標則有機會來到九○七三點。不過考量到今年除權以發放現金股利為主,對於指數將產生三百多點的低估,所以八七○○至九○○○點都會是合理的滿足點。

除上述假設外,總統大選及奧運的舉行,與股市的表現,都呈現正面幫助,我想投資人應該都了解,所以就不多作贅述。總之八○○○點的指數位置,雖然要居高思危,但是豐沛的資金卻提供了很好的「投機」機會。

確認了加權指數向上的趨勢後,接下來的就是選股的問題。今年雖然看起來是一個多頭年,行情走入這個階段後,選股難度變得很高,引用著名的投資大師科斯托蘭尼提出「科斯托蘭尼雞蛋」的分析,目前行情處於所謂A3的階段,就是長期投資客已經退場,但是成交量仍大,資金依舊很充沛。


選股原則:挑業績好、具籌碼優勢個股

此時期股價波動劇烈,只要資金仍能源源不絕挹注,多頭可能延續很久的時間,短線投資人很難不涉入其間,若能掌握輪動的頻率,確實會有不錯的報酬。這一語道破選股的邏輯,就是輪漲的頻率提高,類股的輪動種類也變多,而個股的漲幅卻是縮小,籌碼成為股價最大影響因子,將「錢來價漲、錢去價跌」的特性表露無遺,基於此原則,目前選股應該掌握三個要點:

首先,以具備籌碼優勢的中小型股為主軸,但是不可以太冷僻缺乏認同的標的,這以IC設計族群最多如義隆電、瑞昱、揚智、群聯等。其次,去年第四季至年初股價表現亮麗,經歷最近一段時間的回檔修正整理,籌碼已經重新沉澱,其中如太陽能的中美晶、合晶,LED族群的億光、晶電,還有如光洋科、原相等公司。去年一年未有表現的績優股,而業績可望從今年開始恢復成長動能的公司,其中以聯發科、智原、揚智、可成為代表。符合上述三個條件的公司,接下來股價應該都會有亮麗的表現,投資人應該要好好把握。(本文作者為一銀證券協理)

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