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中概內需、NB族群可望逆勢突圍

中概內需、NB族群可望逆勢突圍

柯孟聰、周岐原

股債前線

shutterstock

624期

2008-12-04 17:30

各國政府救市的大筆資金,很可能使游資氾濫並出現通膨,抵銷原本的通縮效應。而台股在跌深之後已有觸底反彈跡象,投資人可長抱獲利能力佳的個股,其中,成長率相對出色的NB和中概內需族群,便是不錯的選擇。

編按:台股周線收紅,加上放空解禁使量能緩步回升,累積的反彈力道雖遇到美股重挫後暫時中斷,可見經濟情勢雖無立即改善,但連番重挫後,必有股市的止痛療傷期來到,至於後市則需觀察經濟好轉情況而定。《今周刊》邀請永豐金證券副總柯孟聰,分析國際行情與台股投資策略,內容值得參考。口述內容如下:

觀察陸續公布的失業率、消費者物價指數等數據,美國經濟復甦還不盡理想。雖然油價大跌,使生活相當倚賴汽車的美國民眾得以節省開銷,但整體而言,消費者購買力仍是下降;此外,美國民眾信用卡繳款的違約率,近期也有上升趨勢,顯示民眾的消費遭排擠,入不敷出的現象日趨明顯。

 

再從美國國內新屋開工量大減三八%來看,不動產跌價修正的寒冬尚未結束,而房市不僅是引發這次金融危機的核心,也是占個人財富比重最大的資產,因此房價要止跌回穩,美國經濟才有回升契機。

 

道瓊跌破萬點後空頭走勢明確,美股預計將「硬著陸」

 

當前的經濟趨緩固然是目光焦點,但各國政府的紓困措施具有遞延性,因此政策的後續效應,也同樣值得關心。像是美國財政部以七千億美元救市,聯準會(Fed)也將提撥八千億美元,支援脆弱的信用市場;再加上中國、歐盟大手筆降息,未來一年巨額貨幣供給進入市場,可能使游資到處氾濫,反而出現來勢洶洶的通膨,抵銷現在風聲鶴唳的通縮危機。
 

然而此舉影響所及,不僅因資金大舉匯入而走強的美元將重新走貶,盛極而衰的油價及原物料行情可能也會捲土重來,因此看待紓困方案的後果,同樣不可輕忽。

 

至於美股在感恩節前後的強勁漲勢,只能以跌深反彈看待,在道瓊指數跌破萬點大關後,空頭走勢已很明確,預計美股將隨疲弱的經濟「硬著陸」,維持一段區間整理的格局。

 

中國股市從年初至今修正更為猛烈,跌幅一度達到七成,等於回到當年起漲點,令股民從全民運動的瘋狂中醒來。雖然人氣退燒,但陸股有相對穩健的經濟成長作為後盾,在當局全力維持經濟成長下,陸股可望在底部區間確立後逐漸墊高指數,未來更可能領先各國股市、重新出現長多行情。

 

解除放空限制提升成交量,台股有機會演出反彈

 

台股經過連續七個月大幅修正,指數已相當接近先前幾次空頭的最低點,從技術分析來看,台股月線經歷空頭修正的A、B、C三波後,目前已來到C波最後階段。在熊市末期,行情震盪會更加明顯,但指數破底翻揚和周線收紅的雙重訊號,意味著跌深反彈可能來臨,加上政府解除放空限制有助於提升成交量,若量能緩步增溫,有機會演出反彈。

 

在選股方面,雖然各產業都面臨業績下修的嚴峻考驗,成長率普遍不佳,但從長線觀點而言,此時正是入市撿便宜的大好機會。今、明兩年仍可在逆境中穩穩獲利的公司,度過不景氣後成長勢必更加茁壯,就是可以考慮的目標。
 

朝低股價淨值比、高現金股利殖利率的方向選股

 

像是以價位而言,不少個股便顯得相當便宜。以股價淨值比衡量,股價低於淨值的個股竟接近九百檔,股價還不到淨值一半者也有三百多檔,是很罕見的價位;此外,今年台股的平均現金殖利率可達八%,明年更可能因股價跌深達到一○%,投資人長期布局表現優質的個股,獲利機率較高。

 

在第三季季報表現較佳的族群中,NB產業受惠於低價產品的出貨成長,應是明年少數仍有穩健表現的電子次族群。因此,下游組裝業者和鋰電池等上游廠在股價跌深之後,即出現長線持有的價值。

 

而以中國內需為成長核心的中概族群,股價經過大幅補跌後,近期又隨四兆元振興經濟方案出現強勢反彈,未來有機會在各類股中相對走強。

首先,食品、通路等可替代性較低的內需族群,隨著中國民間所得被政策拉升,業績將被拉抬。而大陸當局全力推動的公共建設,對需求展望本來不佳的水泥、鋼鐵等原物料股,以及少數廠商寡占的重電族群,形同是提前報到的春風,這些布局兩岸有成的龍頭股,可望提前瓜分大部分商機,再次成為贏家。

 

雖然多數個股如今跌到不可思議的低價,但在熊市尚未結束前進場,投資人應優先考量投資風險,而非能獲取多少高額的報酬。

 

為了在股海求生,建議此時應朝低股價淨值比、且高現金股利殖利率的方向選股,並謹記分批試單、確認獲利再加碼的原則,才能避免讓自己輕易陷入被股價套牢的資金陷阱。

 

柯孟聰
現職:永豐金證券復興分公司業務副總
學歷:交大管科所
經歷:建華證券協理

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