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回補庫存 IC設計類股受惠大

回補庫存  IC設計類股受惠大

趙偉勝

股債前線

628期

2009-01-01 17:14

部分個股近來漲幅超過五成,投資人短線操作反而容易套牢受傷,最好等到終端市場的低庫存,在○九年第一季出現急單拉貨效應,其中上游IC設計類股受惠可能最大,至於董監改選回補行情,也值得注意。

編按:相關經濟數據不佳,然而由於先前大盤超跌,資金於是介入搶反彈,長假休市前的美股行情因此有利空不跌的態勢。展望牛年,投資人應如何把握良機創造獲利?本刊特邀請近期操作績效較佳的國泰投信基金經理人趙偉勝,分析美國經濟及台股操作策略,內容值得參考。口述內容如下:

從金融危機最危急的局面脫身後,總體經濟又立即面對資金需求的考驗。

雖然各國央行競相大幅降息,釋出巨額貨幣以滿足市場急迫需要,然而這些資金部位,卻因為金融業無法安心對外放款,寧願留作爛頭寸,也要留在銀行手中。

有傳言指出,以救市為當前惟一目標的美國聯準會(Fed),相當不樂見此情況發生,可能在買入商業票據、擴張資產負債表後,直接對民間承作一般貸款。若身為央行的聯準會都親自下海,可看出目前市場資金的確相當緊迫。
 

債市超漲 小心另一個泡沫


看投資商品的資金流動,也可察覺市場信心不足的跡象。資金無處可去的投資人選擇大筆買入公債,使得美國公債殖利率連創新低(十年期甚至一度來到二.○八%,比長期通膨率的三%還低)。債市目前價格已經嚴重高於基本面,此時若選擇投資,等於再投入另一個不合理發展的泡沫,加上殖利率偏低,欲規避風險的投資人仍應多考慮。

再由引發這次金融危機的美國房市來看,具領先指標意義的新屋銷售數字,十一月僅售出四十.七萬戶,持續創下十七年來新低;顯示疲弱的房市尚未見到觸底跡象,目前仍處在向下修正循環中。

儘管不樂觀的數據持續傳來,但近期美股行情卻只有反覆測試底部,未再次出現崩盤。原因除了歷來第四季股市表現均較佳之外,應該是恐慌性賣壓使指數重挫後,利空消息對市場而言已經鈍化,加上大盤價位超跌,引來資金介入搶反彈。

目前歐美國家紛紛因年底長假休市,因此暫時進入整理的空窗期;由於美股對歐巴馬的改革美夢仍在,因此下檔空間有限,可能要等到就任後,股市才會隨實際經濟情勢變動。
 

沒搶到反彈要趕緊停損


在台股方面,也因為外資休假呈現量縮整理、試圖強化底部。雖然從低點以來,各族群的股價底部陸續出現,更有部分類股漲幅將近一倍,令人期待反彈再次吹起進攻號角。

從技術面來看,指數上檔空間將連續遇到季線及半年線的壓力,要越過挑戰不小;且市場波動仍未止息,區間操作難度也相對提高,散戶一旦選錯個股,不僅誘人的反彈落空,還可能等上許久才解套。因此想搶反彈的投資人,最好眼明手快;但若沒搶到反彈,最好盡快停損,以免在急殺的空頭市場因小失大。

 

以市場波動而言,緩步攻堅的多頭主升段,一直是最容易獲利的投資時機。相較之下,目前國內景氣尚未回春,台股因此難有突破,投資人操作時仍以保守原則為宜,若有套牢部位,逢高最好能稍作減碼、汰弱留強。

 

市況雖然不穩,但留心觀察二○○九年,仍有不少投資機會值得把握。

 

例如,金融股的基本面雖面臨企業債務償付風險,但由於金融監理備忘錄(MOU)談判舉行在即,龐大的登陸題材有利族群股價表現。

 

其中,由於一月五日開始平盤以下放空也將解禁,屆時台股成交量勢必放大;有了擴增的成交量和MOU雙重保護,證券股應能走出鼠年的跌跌撞撞,回到以往經營軌道,相關個股回溫情況將值得注意。

 

在電子股方面,雖然營收普遍隨著下游消費力跌入谷底;但對需求持續存在的電子業來說,嚴重偏低的庫存水位,也可能使年後出現急單拉貨效應,進一步推升第  一季季報表現。若獲利意外好轉,營運槓桿低、負債又不高的IC設計族群將首先受惠,握有深厚研發能力的龍頭大廠,可望成為電子業中率先反應的個股。
 

注意董監補選行情


至於即將改選董監事的個股,也是值得投資人關注的標的。為了在經營權大戰中勝出,持股偏低的董監事須在六十天前完成回補過戶;由股東會旺季向前推算,公司派買盤第一季就會出現,對目前在低檔的行情可望形成支撐。

 

而向來是空頭市場中主流的食品、民生消費及工程建設股,則是轉換持股標的時的最安全選擇。

 

除了注意基本面,選擇個股操作時,投資人還須留意連日來資券變化;若是融券張數增加,代表下檔將有回補的潛在買盤支撐,上檔也可能出現軋空行情。但若是融資增加,且法人站在賣方,則代表籌碼逐漸分散,對後市不無隱憂。

 

趙偉勝
現職:國泰投信基金經理人
學歷:台北大學企管所碩士
經歷:國泰投信資產管理部研究員

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