在今天看見明天
熱門: etf推薦 退休金 00939 通膨 存股推薦

選後行情樂觀 拉回就是買點

選後行情樂觀  拉回就是買點
主打「身體就是控制器」的kinect,不僅讓消費者有新體驗,銷售量更是驚人。(攝影/吳東岳)

傅旭正、葉揚甲

全球股市

727期

2010-11-25 16:50

二次量化寬鬆政策對美國的影響可說毫無壞處,不排除祭出第三、四次貨幣寬鬆政策,熱錢仍舊環伺在外,可預先布局未被注意到的原物料相關產業,或搭配耶誕節的Kinect概念股及農曆年的中概類股。

編按:候選人旗幟映入眼簾,拜票聲也此起彼落,搭配一股濃烈的選戰煙硝味,好不熱鬧。選戰結果難以預料,多數投資人選擇退場觀望,靜待選後情勢明朗再行布局。

《今周刊》特別邀請在國內一般股票型基金類中,績效表現優異的富邦高成長基金經理人傅旭正,為讀者分析接下來的盤勢變化:

一般人對美國QE2(第二次量化寬鬆)的解讀,負面多於正面,諸多批評來自亞洲國家,對美國聯準會這樣的印鈔舉動,能否讓實體經濟改善打上問號。

事實上,依美國自身的觀點來解讀QE2,可說百利而無一害。首先,美鈔漫天飛造就美元弱勢。對歐巴馬政府提出的五年出口倍增計畫來說,弱化美元只是達成增加出口目標的第一步。換句話說,美國只要將通膨控制得宜,美元貶值對美國民眾的消費行為影響不大。畢竟,消費性電子產品大都以美元計價,會受影響的反倒是賣產品的製造國。

其次,大量熱錢炒高商品資產價格。對美國這種原物料進口不高、農產品出口的大國,反而有益美國農業。第三,全球熱錢亂竄的情況,不僅新興國家股市會漲,美股潛在動能也強。

最後,美國十年期以下的公債殖利率都處於相對低檔,銀行的放款成本會下降,讓民眾貸款變得容易,直接刺激消費需求。

QE2的諸多好處,將讓美國民眾有財富增加的效果,消費性支出會上揚,帶動企業獲利提升。企業業績好轉後,就可能增加銀行貸款、擴大資本投資、招募新員工。一連串的良性循環,美國實質經濟勢必擺脫衰退陰霾,而且在美元弱勢對美國盡是優勢的態勢下,未來QE3、QE4都有可能出爐。美國唯一需要憂慮的是,其他國家採取貿易壁壘或是施行匯率控制。

 

鎖定尚未被熱錢推升的商品


在預期量化寬鬆會持續下去的投資環境,或可先從商品原物料著手。尤其時序漸漸接近明年三月春耕,農夫選擇種植哪類作物的影響很大。目前需求強弱依序是大豆、玉米及小麥,若明年農夫捨棄後段的小麥,只栽種需求暢旺的大豆,勢必會引起價格波動,要持續關注。

另外,商品價格一路暴漲的幕後推手,箭頭都指向熱錢炒作。但資金寬裕是不爭的事實,要釐清會炒到什麼時候才是問題的核心,而不是咬定是炒作就不投資相關商品。

較穩健的作法,可從這波價格沒有被熱錢推升、不被注意的落後商品,且下季或下下季需求會轉旺的部分挑選,相信獲利的機率非常高。

目前來看,BDI(波羅的海乾散裝)指數及廢鋼報價都處在低檔,未來一旦需求增加,嗅到機會的熱錢,肯定大量湧入,建議可預先布局散裝航運業及鋼鐵業,以便搭上順風車。

另一方面,美國耶誕假期即將到來,預估今年美國消費季的零售年增率會達到二.三%,過去十年的平均是二.五%,意味今年消費性電子產品的銷售表現不差。例如智慧型手機的趨勢就相當明確,但這類族群股價居於高檔,雖然下檔風險不高、長期看多,但要從中獲取超額報酬困難性較先前提高不少,或可等市場傳出壞消息,危機入市會是進場的一個作法。

 

耶誕節至農曆新年受惠類股


具代表性的消費電子產品還包括iPad、LED TV及Kinect,當中除了近來火紅、十天賣破百萬台的Kinect外,另外二者都處於轉換期,尚未有新規格的產品問世,造成需求減緩,也讓相關廠商獲利遞延。短期選股宜避開業績衰退企業,待明年有新品推出時再行介入。

其實NB的需求也沒有明顯拉升,原因為英特爾將於明年一月正式發布Sandy Bridge(第二代core處理器)。待第四季下游廠商將舊產品庫存去化後,明年才會大推新產品,所有用於新規格的零組件需求也才會陸續放大。合理推敲,在耶誕節過後到明年初,IC設計等相關NB零組件股價會漸漸加溫。

耶誕節過完銜接農曆新年,中國民間消費威力早已眾所皆知,從沉寂許久的中概類股中挑選標的,例如汽車業,就會是不錯的選擇。

令市場擔心的還是即將進行的五都選舉,選前成交量明顯萎縮至千億元,市場明顯轉趨觀望。其實選舉最壞的結果,或許就只是成交量低到讓人窒息而已,中長期偏多格局仍不會改變;但如果選戰超乎預期的好,台股短線表態機率大增,這時投資人可追資產、營建及金融類股。若是如此,何不先行布局這三類股中價位合理的股票。

總的來說,不管選舉結果如何,股市後續發展都值得期待,近來某知名外資針對選舉出的研究報告也顯示,不論藍綠誰勝出,拉回即是買點。

 

台股投資
傅旭正
現職:富邦高成長基金經理人
學歷:交大工業工程與管理學系研究所
經歷:台灣工銀投信基金經理人

(攝影/陳俊銘)

延伸閱讀

10年來酒駕事故、傷亡人數減半!但每件案子都代表家庭破碎...警政署號召加強防制酒駕
10年來酒駕事故、傷亡人數減半!但每件案子都代表家庭破碎...警政署號召加強防制酒駕

2024-01-31

交通死亡人數上半年減少,但行人死亡卻增加!交長陳世凱:不禮讓、駕駛心不在焉…提升見警率能見效?
交通死亡人數上半年減少,但行人死亡卻增加!交長陳世凱:不禮讓、駕駛心不在焉…提升見警率能見效?

2024-09-05

遊覽車事故死傷三年增56%  交通部拿不出肇因分析 強制司機「打卡」控管  難真正預防事故
遊覽車事故死傷三年增56% 交通部拿不出肇因分析 強制司機「打卡」控管 難真正預防事故

2024-08-28

陳世凱接交通部長印信第一句話:30分鐘後開會!47歲太年輕資歷淺?他高EQ回「我是大叔了」
陳世凱接交通部長印信第一句話:30分鐘後開會!47歲太年輕資歷淺?他高EQ回「我是大叔了」

2024-09-02

事故調查分析、時相設置標準  缺乏統一準則  號誌改革不治本  台灣行人地獄如何解?
事故調查分析、時相設置標準 缺乏統一準則 號誌改革不治本 台灣行人地獄如何解?

2023-08-20