無「感」復甦？無「敢」反彈！

2011-07-07 10:30

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投資大師們都認為，市場不理性是常態，但自己要保持理性，才能賺大錢。

「感覺」，真的很麻煩，一句：「我感覺不到……」，就可以推翻別人所有的努力。還好我不是政客，不用理會這種情緒性問題。但是有種情緒無可逃避，那就是「市場情緒」。經濟的回升沒有感覺，股市就缺乏足夠的膽量去反彈。或者，因果倒過來：股市的反彈強度不夠，所以景氣復甦不帶勁？

股票價格偏離價值

有位住南部的朋友，他們湊了點錢成立個小基金，和地方政府社會局合作，提供小額急難救助。

今年到了五月，才只有一筆申請，還是暫時借給警察局提供家暴受難者移居的費用，清閒的狀況，與前些年用到沒錢的窘況成強烈對比。基金會去問社會局，是不是政府預算多了，不需要他們？答說：沒啊，就是案子沒了，以前協助的對象現在有工作，就不需要救援。

暑假想在島內旅遊的人，假如現在還沒安排好，最好有心理準備，訂旅社不再有挑三揀四的餘裕，因為需求很強，不單是大陸人來，韓國人、澳洲人……這些外國人也都來了。更多的，台灣人也願意四處趴趴走，所以好旅館就不夠住。

咦，這和投資有啥關係？

哈，這本來就不是說理的過程，人做決策的過程複雜得很，有時候理性，更多時候任性，總之沒定性。在這樣決策系統下，選舉選錯人的事常有，股票價格偏離價值更是常事。

差別在於，選錯人，大家倒楣，就算沒投那個爛咖，一樣要被其政策瞎整。可是，別人亂賣股票或是亂買股票，可就提供理性投資者賺錢的機會。

恐懼心理的偏態，放大負面消息影響力，忽視經濟活動的實力，才有實體熱騰騰，媒體冷颼颼的無感復甦現象。同理，企業營運的改善，股價跟不上，無敢反彈。

股價行為是非理性的

最夯的蘋果電腦本益比十二倍，業績是成長股，但股價是價值股。這個現象的原因很多，最主要是賈伯斯的身體健康，所以讓股價打折。可是宏達電勒？成長力道不下於蘋果，經營者又已經換過，並沒有創辦人繼承的問題，怎麼股價表現和地雷股一樣？不是跌停就是漲停，公司業績有這麼大的變化嗎？

六月以來的表現，正好告訴我們，股價行為是非理性的，那些領高薪的研究員提的投資建議，也不是理性的。所以投資大師們都認為，市場不理性是常態，但自己要保持理性，才能賺大錢。

現在市場的腦子又有個地方燒壞，拿除息當成利空。因為公司分配去年賺的錢，交易價格要跟著調整，造成股價指數會減少好幾百點，對看圖說故事的人來講，這就是壞事。這我就不理解，錢進了我的口袋，怎麼會是壞事？

進入配息旺季，過去兩年反覆說過許多次，千萬不要因為股息收入要繳稅，買賣價差免稅這個無聊的理由，就放棄這最甜美的一段。別人無敢賺錢，我們來替大家承擔。別拖了，指數不會永遠停在九千點以下的。