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大盤短線回測 電子股第二季反攻

大盤短線回測  電子股第二季反攻
iPad 3未演先轟動,相關概念股在近期紛紛表態(圖為iPad 2)。

葉揚甲

股債前線

攝影/林煒凱

792期

2012-02-23 14:28

在希臘問題明朗及美國經濟改善的激勵下,歐美股市雙雙勁揚,但台股卻欲振乏力,專家認為,短線大盤恐有技術性回測風險,直到第二季電子股帶動,才有望向上回補跳空缺口。

編按:台股碰觸到八千點後,漲跌幅度加劇,顯見先前盤面上一致的樂觀氛圍,已漸漸出現雜音,在多空力道拉扯下,台股後勢將如何變化?《今周刊》特別邀請今年來基金績效前三名且報酬皆超過二○%的施羅德台灣主動基金經理人陳同力,以及日盛高科技基金經理人施生元,為讀者分析國際情勢與台股行情,以下為兩位專家見解:


在歐元區國家的努力協商下,希臘問題暫時闔上簾幕,從目前歐美股市頻創新高的態勢看來,先前預期第一季見到股市低點的共識幾乎破滅,「市場先生」不按牌理出牌的個性再次為股民上了寶貴的一課。

其實,歐債問題的演變,數字說得最清楚,施生元表示,西班牙和義大利的十年期公債殖利率,早在去年十二月到今年一月中旬,就已雙雙回落至五%左右的合理水位,而歐元匯率又維持於一‧三美元之上,明白顯示歐元區經濟暫時化險為夷。

 

日盛

(攝影/陳永錚)

 

歐債警報暫解  美股表態


這兩項指標在未來若無明顯惡化,歐債應可持續往好的方向發展,建議投資人不用隨消息面起舞,每天稍微關心相關的經濟數據變化即可。

陳同力同樣認為,歐債問題短期內不會是影響盤面的重要議題,加上中國調降存準率也有利於股市;而近期美國經濟數據優於市場預期的表現,雖然會降低聯準會祭出QE(量化寬鬆)的可能性,然而,美國的實質經濟若真能持續轉佳,進而帶動起消費,對於生產需求端的台灣無疑是利多。

再從今年來漲幅高達一三‧三一%的那斯達克指數看,雖然目前的位置離二○○○年五一三二歷史高點有段不小的距離,但近來已經跨過前波○七年二八六一高點;反觀台股電子類股指數,卻還在二九七點的位置,距○七年四一二高點還有二八%的幅度,因此,施生元認為以科技股掛帥的台股,理應有落後補漲的空間。

 

台股乖離過大  慎防拉回


只是,台股自農曆年後氣勢如虹,成交量放大引領指數快速推升,目前上檔面臨年線反壓及去年八月跳空缺口,在重重關卡下,指數自然難以延續先前多頭態勢。

施生元認為,就技術面來說,短線指數對月、季線的乖離率恐有過大之虞,接下來不排除會「漲多拉回」,有可能回測到月線與季線之間。不過,在歐美股市紛紛強勢表態的激勵下,台股整理時間不會拖延太久。

預估在四月,台股就會展開另一波上漲行情,施生元說,去年第四季廠商對景氣看法相對保守,導致電子業在今年第一季並未積極推出新機,不過現在環境並未如想像中差,因此第二季廠商將會相對積極。

新的電子產品包括眾所矚目的iPad 3,還有其他新款超薄筆電及智慧型手機,都將在第一季末到第二季期間陸續推出,屆時電子類股有望在基本面趕上股價的反彈,進而支撐大盤向上填補跳空缺口。

對於接下來台股行情,陳同力則相對謹慎,他認為,如果投資人在選舉前及春節後都沒進場的話,可能要忍耐一段不短的時間,因為來到八千點關卡,個股表現分歧,指數上檔空間已經不大,大盤整理期可能長達三個月,估計等到科技廠商準備迎接旺季時,指數才有機會出現較大幅度的突破,預期時間點將落在第二季、約略五、六月時台股才有較佳的買點浮現。

另外,近期政府開始研擬稅制合理化,內容涉及的資本利得稅,恐讓股民聯想到一九八八年,政府本來預計開徵的證券交易所得稅,如此一來,勢必影響市場信心。

 

群益

(攝影/林煒凱)

 

平板、智慧型手機仍是主流


對此,施生元表示,其實資本利得稅在國外早已行之有年,政府若依國外健全的制度作適度的在地化,加上行政院長陳?的專業,相信不至於對台股造成過度的負面衝擊。

選股方面,陳同力認為此時應該回頭尋找大型電子權值股,最好股價還在相對低檔,而營運又有明顯好轉的公司,畢竟,中小型電子股在先前大盤一波到頂的漲勢中,短時間股價拉得太急、漲幅太大,後續如果大盤震盪拖延過久,中小型個股可能會面臨調整,尤其離財報出爐時程愈近,愈要小心為上。

若從季增率角度來看,第一季營運將出現明顯好轉的,應該是蘋果供應鏈中占iPad 3比重高的廠商,陳同力提醒,投資這類族群須注意漲多拉回的風險,不過逢低仍可承接。

事實上,蘋果股價頻創天價,而英特爾股價同樣創下四年來新高,在在都顯示今年產業仍將呈現「強者恆強」的樣貌,施生元強調,投資人在選股時就不宜悖離這個觀念。
譬如智慧型手機與平板電腦在今年仍舊是主流,施生元分析,高、低階產品中又各有不同的受惠族群,高階的部分,將有效帶動金屬機殼與軟板相關廠商的業績,而低階的焦點則著重於低價智慧型手機的商機,像是驅動IC廠商,或是以中國為主的半導體通路商都算在其中。

值得注意的還有Windows Phone將在今年持續加溫,後續可觀察諾基亞手機在市場上的接受程度是否符合預期,如果反應熱絡,諾基亞概念股像是手機組裝廠,今年就有機會走出真正的業績行情。


而受到費城半導體指數強勁漲勢的激勵,還可留意半導體產業庫存回補,所能帶動相關類股的表現,包含IC設計及封測族群;惟部分的IC設計個股短線漲幅不小,現階段或可鎖定評價偏低的二線封測類股。

 

留意評價低估的封測股

 

對於如何判斷評價低估,施生元表示,依先前力成用股價淨值比一·三倍收購超豐來看,只要低於此標準,或者本益比低於十倍的個股皆可追蹤。

 

事實上,隨時間逐漸接近股東會旺季,高殖利率族群勢必會浮上枱面,陳同力說,去年很多公司的獲利不差,預期今年現金股利會有不錯的水準;另外,單就籌碼面來看,融券餘額目前還高達六十五萬張,屆時融券強制回補的力道,將有助於營造除權息行情的氣氛。

若將眼光放遠看到下半年,在硬體有超薄筆電,軟體有Win 8的「軟硬兼施」下,下半年有機會見到六、七年未見的NB換機潮,施生元認為,最大的受益者將是NB ODM代工廠,預期相關廠商在今年的獲利會有所改善。

 

至於四大產業,應以具轉機的類股作為優先考量,換句話說,未來還能具備成長動能的產業才值得追蹤,譬如LED在照明的商機性與成長性都遠比DRAM、TFT-LCD產業來得有空間。不過施生元提醒,不論題材多麼引人遐想,股價最終還是要回歸個別公司的基本面,緊盯營運數字及公司狀況,仍是避免踩到地雷的不二法門。

 

整體而言,在去年基期低的有利因素下,至少上半年台股的主旋律仍圍繞在電子類股身上,投資人可從中擇優布局。

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