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蘋果供應鏈、光纖、智慧型手機最吸睛

蘋果供應鏈、光纖、智慧型手機最吸睛
受到新款iPad鋪貨激勵,相關蘋果概念股二月營收表現相當亮麗,接下來則必須觀察銷售情形。

蘇建誠

股債前線

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795期

2012-03-15 10:40

在農曆春節過後,二月上市櫃公司的營收開始恢復正常,不少公司在產品出貨暢旺的推動下,營收甚至來到歷史新高,繳出亮眼成績。整體來說,蘋果供應鏈、光纖網路以及智慧型手機等族群,成長最為明顯。

二月因為工作天數恢復正常,營收普遍都較一月成長,有十餘檔累計今年前二月營收比去年同期成長逾五成,其中,玉晶光、華星光以及中磊、智原等二月營收甚至還創下歷史新高,這些成長股主要分布在蘋果供應鏈、光纖網路以及智慧型手機等次產業。
 

蘋果一族 新i產品為零組件廠增色


先就蘋果供應鏈說起,去年十月初發表的iPhone 4S,以及甫於三月七日亮相的新款iPad,零組件供應鏈先後在過去一至二季陸續出貨,在新舊產品交替期間還不時有營收衰退的雜音,甚至新i產品發表後也狠遭批評創新不足,但供應鏈實際結出來的營收,卻足以證明蘋果光環仍舊亮眼,包括相關的IC元件、光學元件、觸控面板、軟板等,預計三月起負責組裝的鴻海、和碩也能有營收成長效應。

新款iPad主要改變在於採用視網膜螢幕,面板解析度由iPad 2的1024x768(相當於132 ppi)提升至2048x1536(相當於264 ppi),另外還加入DP(Display Port)傳輸介面、升級為五百萬畫素照相功能以及1080P動態錄影、4G LTE通訊技術等。另外,為了因應高畫質螢幕以及新款CPU(A5X)對圖像處理的增強功能,電池容量也同步大增。

為了讓高畫質面板發揮極致表現,新款iPad才會有別於iPad 2,率先採用F-譜瑞的DP系列IC以及F-IML的P-Gamma IC;其中,DP是屬於新一代影像顯示介面的技術規格,以往也幾乎只有蘋果的NB iMac會採用,主要功能在於體積小、傳輸快以及影像畫質高,有別於現有大宗規格LVDS介面。

在可攜式電子產品越做越小的趨勢下,兩大CPU廠英特爾、AMD都確定會在二○一三年起不再支援LVDS介面,屆時影像傳輸將大幅改採DP介面或用DP轉換IC來取代LVDS介面,由於F-譜瑞全球市占率逾八成,甚至掌握DP規格制定優勢,將是最大受惠者。至於P-Gamma IC在新款iPad以前,也只會應用在高畫質面板以及部分TV上,平板、NB有其他的低價解決方案,沒有更換的必要性。

而五百萬畫素照相功能其實也不是頂尖規格,甚至還是過去一年來最流血殺價的等級,但對蘋果平板來說已是一大突破,因為過去i系利產品鮮少追求照相、錄影等高規格;沿襲以往在iPhone、iPad的供應鏈,仍以大立光、玉晶光為主要受惠廠商,但iPad對玉晶光、大立光營收占比分別為三○%、五%,所以玉晶光有較強大的營收動能。

軟板族群也有明顯成長動能,起因於去年泰國水患衝擊日廠Fujikura產能,最快今年下半年才能恢復正常,而新款iPad的軟板使用量達十五片,前兩大供應商為F-臻鼎、嘉聯益,其中F-臻鼎今年前二月累計營收年增達四三%,成長率逼近五成;而台郡主要是以iPhone為主,今年有機會問鼎PCB(印刷電路板)族群獲利王。


新iPad電池容量大增七成至11820mAh,單價大幅上揚,維持以新普、順達科為主要供應商,其前二月累計營收年增率分別為二八%、四七%,主要是因為順達科營收有五成來自iPad,高於新普的三成。

 

台股投資
 

光纖網路一族 寬頻中國戰略引爆需求


除了蘋果以外,股價低迷已久的光纖網路概念股也浮上枱面。前不久中華電信因為誇口光世代下載速度而遭罰款五百萬元,凸顯國內上網CP值(價值與價格比值)偏低問題,為此,台北市政府還擘畫自有光纖網路架構,去年底正式由台通團隊得標,預計兩年內陸續開通,對其他縣市有示範效果。

光纖通訊在骨幹鋪設上,通常差異不大,中華電信連網龜速是出在最後一哩的光纖接取介面上。依照中華電信的官方說法,老舊公寓並沒有提供光纖網路服務,仍以電話線(銅線)為主要接點,而已有光纖到府的大樓,家戶內就可以採用銅線式VDSL來接取;換言之,只要舊大樓不改建,中華電信就不會把光纖拉到你我家裡去,最後一哩仍掌握在中華電信手上。

反觀中國大陸,十二五規畫所實施的寬頻中國戰略,預計未來三年內將新增逾五千萬個光纖到府用戶,將整體規模推向一億戶,以EPON(乙太網路協定被動式光纖網路)、GPON(Gigabit 被動式光纖網路)並行發展,即使是舊大樓公寓,也可以申請加裝光纖到府的方案,堪稱全球千禧年網路泡沫化後再一次的大規模投資。

為此,大陸光纖設備大廠華為、中興、烽火早已串起完整供應鏈,目前獨缺發光、收光元件的大量自製,過去該元件全為外商天下,陸資企業中僅武漢電信器件、華工正源內部有小量收光元件長晶業務,但良率偏低,而台廠亦僅華星光通、光環兩家有自製能力;近年來華星光陸續打入中興、烽火以及華為供應鏈,EPON次模組在大陸市占率已逾五成,營收陸續創下新高,兼具有投資名人題材(大股東宋學仁),值得後續追蹤留意。


另一檔二月營收創新高的網通股中磊,其實也可歸屬於頻寬不足的受惠股,主要成長動能來自新興市場WiFi熱點布建需求以及電信商採購較低成本的微型基地台來取代中大型基地台。

日前台北市無線上網龜速屢遭詬病,就是因為沒有將市區的WiFi熱點升級所致,而中華電信也可能應NCC(國家通訊傳播委員會)要求加裝微型基地台;換言之,微型基地台仍將是今年網通亮點之一,中磊除了日本、法國客戶外,今年下半年很有機會出貨大陸電信商,打入TD-SCDMA供應鏈。

 

台股投資

 

智慧型手機一族整體市場大餅持續成長

 

除了蘋果以外,三星的Galaxy系列手機也賣得嚇嚇叫,凌耀為其開發的三合一新封裝產品有獨占優勢,即使號稱競爭廠奧地利微電子打入三星供應鏈,但整體市場大餅仍是大成長,況且凌耀還有宏達電等大客戶。而智原與三星合作開發的eMMC控制IC也受惠手持裝置大賣,歸屬於三星手機概念股。
 

有別於電子產業的成長動能,怡利電在車用影音系統亦取得高度成長性。主要是去年泰國水災重創本田泰國廠,怡利電先是在去年底取得本田轉單,今年已改為固定單;加上本月正式出貨大陸一汽豐田Corolla車款影音系統訂單,營收持續創高機會大。另外,怡利電也開發出與iPhone、iPad相容產品,亦可歸屬於蘋果、泰國水災受惠股。


最後,考量已是三月中,值得留意的還有大陸五一前拉貨需求。由於年前大陸通路商積極強化存貨管理,春節後沒有多餘庫存需要消化,反倒有正常的五一前備貨,包括低階智能機、智慧電視等,都因低價激發市場買氣,畢竟,歐債問題所引發的購買力下滑,尚未蔓延至中國。
 

以聯發科來說,過去三年平均三月營收月增率達四五%,主要就是五一前的拉貨,雖然今年首季展望不如預期,但其新款3G手機晶片MT6575已確定打入大陸一、二線手機品牌廠,值得期待三月營收以及第二季營收成長動能。
 

另外,F-晨星占有大陸TV晶片逾六成市場,也是智能電視最佳的平台整合商,五一拉貨也是以往營收成長動能之一。換言之,蘋果新i產品效應已現,可轉為留意五一概念受惠股的聯發科、F-晨星以及其他智能機、智能電視零組件廠商。

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