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「雙軋行情」啟動 台股後勢不宜看淡

「雙軋行情」啟動  台股後勢不宜看淡
在政府基金代操舞弊事件掀起的風波平息後,遭市場錯殺的中小型股,預料將有反彈機會。

葉揚甲

股債前線

攝影/劉咸昌

832期

2012-11-29 09:44

在國際股市轉佳,以及政府頻頻作多的激勵下,台股開始展開報復性反彈。由於市場信心仍然脆弱,加上融券近八十萬張,若指數繼續上漲,則將出現軋空手、軋空單的「雙軋行情」,投資人現階段可留意跌深的中小型股。

編按:財政部長釋出七千點為買點訊息,加上主計總處意外上修今年GDP(國內生產毛額)至一.一三%,並表示最壞的情況已過,接下來台股能否延續多頭氣勢?《今周刊》特別邀請華南永昌投顧董事長儲祥生,為讀者剖析國際情勢、台股動態,以及指引選股方向。以下為其見解:

美股從高檔回落近九%後,反而創造財政懸崖應被加速解決的氛圍,畢竟,若美國民主、共和兩黨再不積極達成解決共識,負面的影響恐怕難以衡量。不過在互相退讓下,目前看來問題已然不大。

況且,先前針對MBS(不動產抵押貸款證券)所推出的QE3(第三輪貨幣量化寬鬆政策),已讓美國不動產業的復甦達到推波助瀾之效;從一般被視為領先指標的美國房地產相關的經濟數據,如建築許可數、新屋開工數,及新屋銷售數,即可觀察到明顯的上揚態勢。

 

盤面悲觀到頂  有利反彈延續


如果,美國房市能夠持續復甦,進而降低結構性的失業問題,美國景氣將有機會步入良性循環,那麼國際景氣就有機會一起被帶動往上。

目前看來,比較有可能發生系統性風險的,恐怕是GDP達一.五兆美元的西班牙,該國除失業率高達二五%外,銀行壞帳及資金外逃的問題都非常嚴重;加上近來的政治衝突風險,一旦出事,將對全球經濟造成沉重的打擊。

另外,很多投資人擔心明年正式上路的證所稅,會造成成交量長期萎縮,這確實是未來值得進一步觀察的情況。不過目前來看,市場可能過度反應,現在多數台股投資人的信心,早已被今年不斷出現的壞消息消磨殆盡。但過去歷史證明,在盤面悲觀到極致時遠離市場,往往會錯過接下來的大漲行情。

例如台股從一九九○年到二○一一年,年K線收漲的有十四次,收跌為七次,這七次的跌幅皆逾兩成,而且在大盤指數重挫後的隔年,台股幾乎都會展開跌深後的反攻行情;回首最近十年的例子,台股在○二年回檔修正兩成後,○三年漲幅三二%;○八年則在重挫四六%後,○九年旋即勁揚七八%。

由此可見,只要股市跌幅夠深,無疑都是在醞釀漲勢再起的契機,像歐債危機的震央希臘,其股市在今年低點出現強彈後,至今漲幅已近一倍。

事實上,在一一年台股下跌幅度達二一%後,已為今年創造出有利的反彈條件;惟在外有國際經濟不佳、內有證所稅等政策干擾下,指數在第一季見到高點後,就一直處於大箱形整理的偏弱格局,如果到年底台股仍未出現明顯漲勢,那麼明年出現大漲的機會很大。

再者,目前政府在七千點附近積極作多的跡象明顯,且融券近八十萬張、籌碼面對多方有利;如果接下來美國耶誕節前的消費數字能夠有不錯的消息,台股有機會追上國際盤反彈的腳步,空單亦將被迫回補,有利大盤展開新一波多頭走勢。

 

低價智慧型手機明年展望佳


個股方面,今年以來股票明顯呈現兩極化發展,一種是姿態相當高的績優權值股,例如晶圓代工龍頭台積電,今年以來股價逐漸墊高,已經逼近百元關卡;另一種則是回檔幅度非常深的中小型股。

根據統計,這些股價疲弱不振的中小型股票中,大概有百餘家公司,前三季其實都是賺錢的,然而其股價淨值比卻僅徘徊在○.六至○.七倍間,甚至更低;不難發現市場的悲觀氛圍,以及資金積極湧入績優大型股,造成排擠效應的極端現象。

在此情況下,股價淨值比偏低、基本面不差的個股,長期而言,股價理應有回到淨值附近或者以上的機會;但以現在台股人氣潰散、資金動能匱乏的環境,建議可以先關注具有題材故事的個股,等待市場成交量較活絡後,再擴大尋找其他遭錯殺、評價明顯低估的個股。

最近因為市場流言遭「一竿子打翻」的F-譜瑞及友輝,就屬於股價回幅夠深,同時擁有不錯基本面的個股。相信在政府代操和禿鷹事件平息後,類似這類受到牽連的公司,預料市場終將還其公道。

另外,受惠於大尺寸面板發展趨勢的奇美電、達興及奇美材;觸控面板的F-TPK及安可;視網膜顯示器的F-IML,就基本面成長性而言,在明年都有機會表現。

不過明年成長動能最佳的產業還是首推低價智慧型手機,受惠個股像是驅動IC的聯詠、旭曜,及觸控IC的義隆及禾瑞亞。值得一提的,NFC(近場通訊)的裝置在未來勢必廣泛應用於許多場所,其需求一旦開始增溫,相關個股像是力旺,或許可以長期追蹤。

 

華南

(攝影/陳永錚)

 

儲祥生
現職:華南永昌投顧董事長
經歷:德信投信總經理
學歷:淡江大學管理科學研究所

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