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大雨大雨一直下

大雨大雨一直下

2013-07-03 09:51

經濟學界對處理通膨有標準答案,提高利率到市場需求下降,最終達到平抑物價的效果,但前提是要有擔當的執政團隊,能夠橫眉冷對千夫指,堅持到政策生效。

近一年,全球金融風暴不斷,很多地方都出現崩盤式的下跌,對於是否適宜進行危機入市投資法,有很多討論。

剛過世的坦伯頓(就是創立坦伯頓基金的那位大師),肯定認為這又是一次加碼發大財的好機會。但是,也有人在每股五十美元附近接手已被轉手的證券公司貝爾斯登股票,看來終身無解套希望,到底該怎麼辦?

 

次貸是旱災,二房是水災

 

本欄初推出時,提過「旱災、水災」區分危機形態的觀念。旱災是越來越嚴重,而且天降甘霖一場、兩場還不見得能解決問題;水災則來勢洶洶,但兩、三天就過了。次貸是旱災,從○六年底開始發跡,時至今日還沒完全清楚;二房是水災,債權沒問題,股權沒希望。從投資實務來看,與次貸相關的投資,到現在還很慘,但是與二房相關的,三天就開始獲利。

 

救經濟、救股市也有旱災與水災兩種模式。水災型救市,李登輝時代的國安基金、降金融營業稅,中共降印花稅,美國禁止放空金融股,阿扁的散財童子式經濟政策,都屬於這個水平。有效期跟生鮮食物一樣,三天!過了一周還敢吃,沒死是命大。

 

成長的痛,復原的痛

 

旱災型的策略,不討好,甚至推出後要先挨罵的。經濟學界對處理通貨膨脹有標準答案,提高利率到市場需求下降,最終達到平抑物價的效果,但前提是要有擔當的執政團隊,能夠橫眉冷對千夫指,堅持到政策生效。柯林頓上台後,堅持財政不透支,是百年來惟一有膽這麼幹的美國總統,被批評背離民主黨的宗旨,但那八年就業、匯率、股價、物價三漲一低,迄今仍是盛世典範。

 

台股這波回檔也很急,後市要從另外的角度來分析。殺盤有基本面理由,外在因素是高油價帶起的高通膨,內在因素是馬英九上台後,沒有推出萬靈丹、大力果,居然還率先調高油價、電價,揭開通膨的盒子,讓投資人失望,短多出場多殺多。但這市場到底還有沒有機會?台灣島還有沒有前途?

 

從產業的經驗來回答這個問題:東隆五金是台股中少數鹹魚翻生的重整公司,其實沒有被灌頂增加六十年功力的速成法門,老老實實清理財務,管理好工廠,理順銷售與出貨,兩、三年下來,又是一家穩定賺錢的好企業。

 

劉內閣沒有驚豔之處,不論人事或作為,都依循法度,估計他任內跑行政院新聞的記者會很鬱悶,缺乏吸引眼球的事件。但這就是重整,過程很無趣卻必須,因為體質沒調好,無法參加比賽。

 

台股的問題比馬政府小多了,所以調整時間不必那麼長,而且股市常常是先行指標,政策效果稍有好轉跡象,會提早預告。這次指數跌破七千點,是水災,不是旱災。

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