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九檔傳產成長股 獲利佳、股利吸睛

九檔傳產成長股 獲利佳、股利吸睛
大宗物資成本下降,使佳格在中國市場出現獲利成長,今年仍可留意。

周岐原

台股

攝影/劉咸昌

955期

2015-04-09 15:28

美國就業數據傳來壞消息,在大盤位於長期高檔區的時期,投資人宜根據去年財報及今年累計營收成長力道,篩選持續配發股利、財報表現亮眼的標的,度過迎面而來的調整期。

大盤創九七七五高點後上攻無力,暫時陷入量縮整理;對多頭不利的是,在清明假期間,美國最新就業數據呈現不利傾向。

美國勞工部公告三月分的非農業就業人數僅新增十二.六萬人,幾乎只有市場預期的半數,使得失業率未再下降,維持在五.五%。若美股因為就業數據不理想而回檔,台股恐怕也將受外資調節。

進入四月以後,全數上市櫃公司去年度財報也陸續公告,對股市而言,這雖是落後數據,股價多半已率先反映,不過即將迎來的繳稅季節,參與除權息恐意願不高。

基於大盤正在長期高檔區,投資人根據去年財報,以及前二月公告的累計營收表現,選擇股利政策較佳、營運與獲利規模成長的個股,有助於度過台股這段波動較大的時期。

在非電子股中,依照去年財報及前二月營收篩選,表現出色的企業裡,知名大廠佳格(一二二七)的營運動能值得關注。

觀察去年成績,佳格全年營收成長六%、稅後EPS〈每股純益〉為二.九元;以分季數據而言,去年只有第二季營業利益率未達二位數,其他三季都有一○%以上水準,使得營業利益達二十四.六億元,較前年的二十億元顯著成長,帶動股價從六十五元左右展開一波攻勢。

佳格的獲利成長,部分來自中國轉投資。財報顯示,上海佳格、佳格投資(中國)、佳格食品(中國)及內蒙佳泰等子公司,共挹注去年佳格獲利將近一.九億元。對比過去四年,佳格轉投資獲利起伏不定,例如一三年,這四家子公司全數認列虧損,金額達一.三五億元,剛好與一四年表現相反。對此,佳格的發言人解釋,去年公司在中國市場的獲利表現,除了一部分來自銷售成長,主要
仍是受惠葵花等油脂原物料的下跌。


「黃小玉」價跌有助獲利


由於中國近年由自產榨油穀物逐步轉為進口,當持續面臨中糧集團的「福臨門」、益海嘉里集團的「金龍魚」等知名品牌競爭,如果原料價格居高不下,大宗物資業務的獲利率甚低,難免拖累獲利。這可能是佳格在中國轉投資獲利尚未穩定的原因。

不過隨著「黃小玉」價格跌至低點,今年佳格轉投資的獲利能力值得期待。營運規模已更上層樓的佳格,在董監持股達四成,連同法人持股逾六成的籌碼優勢下,今年市值有可能因此再上層樓。

雖然佳格尚未公告股利政策,但近年現金、股票股利合計皆逾二元,以目前股價位在五年低點而言,成長性仍值得期待。

至於大統益(一二三二),則是因國內食安問題延燒,消費者寧願轉而購買大豆沙拉油,使得去年營收成長九%,與獲利雙雙創新高,今年將配發現金股息五元,股價再度攻上八十元大關。由於大統益於國內市場擁有寡占地位,且董監持股達六六%,同樣具有籌碼優勢,在市場追求安全飲食的風潮下,雖然前二月營收小幅衰退,但股價逢低也值得留意。

 

台股

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積極轉型 成長力道可觀察

 

屬於亞東集團旗下的紡織業者宏遠(一四六○),去年第四季營運績效佳,單季稅後EPS達○.三五元、比第三季高一倍,使得全年稅後EPS達○.八五元。累計今年前二個月,宏遠營收仍持續成長一三%,動能表現也不錯。

宏遠本來是一貫化織布廠,營收比重以加工絲占二成、平織為主的成品布占七成。由於運動市場風潮擴大,且更有延展性、觸感較好的針織布成為運動服飾的材料主流,已經成為台灣布種出口成長幅度最大的產品。

宏遠去年正式跨入針織布領域,購置一百台針織布機器,其中六十台於去年第四季到位,剩餘在今年第二季前陸續到位、年底前投產。

和國內其他中小型針織布業者相比,宏遠的經營優勢在於,占營收比重合計達四三%的NIKE、Northface、Lululemon與Under Armour等既有品牌客戶,本就有針織布需求,因此公司較不受中國同業殺價競爭影響。

另一方面,宏遠還購置新款人體構圖(body mapping)型織布機,可生產機能衣等無縫線衣物產品,不過這類新產品未來的成長效益,仍須持續觀察。

雖然針織布占成品布比率僅三%,還不算高,以今年獲利評估,宏遠目前股價也不算便宜,但公司積極跨入新領域,顯示追求成長的意圖。

以目前的股價來計算,宏遠現金股息殖利率約三.九%,連同同業聚陽(一四七七)、儒鴻(一四七六)陸續被市場大幅調高本益比後,宏遠未來的本益比調升效果,值得投資人期待。

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