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美股還會回升?經濟學家:真正反轉點在今年10月

陳苓 / 圖片來源:達志

股債前線

2018-02-09

公債殖利率不斷飆升,引爆美股拉回潮,究竟殖利率開始走升之後,股市還有多少好日子?Capital Economics回顧歷史,推測股市也許要到十月份才會觸頂,今年美股可能大致有撐。

Business Insider報導,Capital Economics經濟學家John Higgins研究美國過去七次的經濟衰退,把重心放在三個關鍵時間點,包括企業債殖利率創低的時間、股價觸頂時間、經濟陷入衰退的時間。他發現每次經濟週期出現變化時,都率先反應在債市,債市會先觸頂,接著股市和經濟才會向下反轉。

 

報告稱,以2008年全球金融海嘯為例,美國Baa等級的企業債殖利率在2006年12月跌至低點,殖利率和債券價格呈反向走勢,殖利率下跌代表公債價格走高。意思就是,債市在2006年12月觸頂,股市要到2007年10月才觸頂,經濟則在2007年12月陷入衰退。

 

Higgins指出,從歷史看來,債市和股市觸頂時間大約相隔十個月。他推測本波循環中,去年12月美國企業債殖利率跌至4.15%,可能來到頂部。如今股市出現拉回,和債市觸頂時間,相隔不到兩個月。從歷史看來,儘管並非絕無僅有,但是兩者很少在這麼短時間內接連觸頂,美股十月份觸頂比較符合常態。

 

MarketWatch、路透社報價顯示,紐約債市2月7日尾盤時,美國10年期公債殖利率大漲7.8個基點至2.843%,就在6日盤中重挫14.6個基點至2.648%之後;30年期公債殖利率也跳漲7.5個基點至3.118%、創2017年3月高。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

 

※本文獲MoneyDJ授權轉載

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