分拆與財技：郭董最大罩門！

2018-10-20 09:36

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鴻海及集團旗下相關個股，今年以來，股價幾乎全面腰斬，這比任何市場的指數都跌得多，似乎露出了郭董征戰30年的危機訊號，除了全球人力資源成本全面上升，代工產業愈來愈微利化，加上中美貿易摩擦撞擊外，郭董的經營模式也開始面臨考驗。

這些年鴻海兵團流行分拆的遊戲，企業愈分拆愈細，例如，今年鴻海把號稱工業4.0的業務分拆到上海上市，鴻海控FII85%，印刷電路板的臻鼎又把子公司鵬鼎分拆到深圳去掛牌，鴻海單是台灣就有十幾家上市公司。我們很少聽過蘋果或Amazon，Google，微軟或Fb把子公司分拆到別的國家上市，但郭董卻樂此不疲享受分拆的資本增值遊戲。最後的結果往往是備多力分，旗艦母公司愈拆愈細。台灣早期最熱中分拆的是聯電的聯家軍，現在聯電與台積電市值相差30倍。在香港上市的騰訊，這兩年大玩分拆業務的遊戲，今年股價慘跌四成以上，後果逐漸浮現。

我常說，一個大型鴻海航空母艦勝過千家小艇，郭董想要征戰全球，大家看到鴻海市值不到400億美元，氣勢立刻矮人一截。而這種迷信分拆的遊戲，最後很容易陷入玩財技的迷思中，因為鴻家軍眾多，子公司遍布，集團很容易把業績做到要掛牌上市的企業，於是新股上市，通常業績光亮無比，股價大炒一波，但經常是曇花一現，像夏普今年逐漸現出原形。

這些年很多人幫郭董出主意，很少人提醒郭董要專注核心價值與競爭力，只朝短期資本利得著眼，郭董必須從這個迷思中掙脫，鴻海才能找到榮耀，這是我給郭董的建議。