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散戶投資聖經》只要克服兩大罩門 就能避開股災

張弘昌
2018-11-29
股債前線
達志

散戶投資聖經》只要克服兩大罩門 就能避開股災

張弘昌
2018-11-29
散戶投資聖經》只要克服兩大罩門 就能避開股災
股債前線
達志

2018年股市共有三次「熊吻」,你都幸運逃過了嗎?

這三次「熊出沒」,第一次是發生在2月5日,美國道瓊指數當天狂潟1125點,台股跟著重挫了千點;第二次是7、8月被動元件族群的「大清洗」,國巨和華新科讓很多散戶、券商法人和基金經理人提早「畢業」出場。

 

最後一次則是大家記憶猶新的「獵殺紅色10月」,由於國際貨幣基金組織(IMF)調降今、明兩年全球經濟成長預測,加上貿易戰方興未艾、聯準會持續升息,不少國家股市和個股跌幅超過20%,符合進入熊市的定義。

 

歲末年終之際,筆者幾次和法人圈朋友聚會交流,聽到的哀聲嘆氣此起彼落,和2017年的歡樂氣氛截然不同。「績效沒有負數就算贏了」,這是法人圈最大的安慰共識!

 

2018年不平靜 法人和散戶都受傷不輕

 

翻看FundDj過去一年以來基金績效排名榜(截至11月28日),一般型股票型基金,只有一檔是正報酬6%,其餘都是紅字,最後一名下跌26%;中小型基金和科技型基金則全數「滅頂」,最差的報酬率為負31%,幾乎去掉三分之一。據了解,某家重壓被動元件的投信,旗下台股基金績效都慘不忍睹,基金受益人此刻正在療傷止痛。

 

另外有超過百位的自營商專業經理人、交易員,因為績效不佳遭到公司停權,現在不是無所事事,就是乾脆安排旅行散散心,沒被停權的,長官要求不能有負報酬,如今進出股票如履薄冰、戰戰競競、不敢放手,是近期證券業茶餘飯後的自娛話題。

 

坐擁資訊優勢的法人尚且如此,許多散戶也難逃劫難。今年台股的「畢業文」在PTT(批踢踢)網站從年初一直不定期浮出水面,而且都成為熱門討論的文章,最著名的是有位Air00投資人,省吃儉用存下本金242萬元,但投資同致、樺漢、東碩、富邦媒等股票時面對下跌,卻不斷去攤平,最後只剩下6萬元,這段不愉快遭遇讓不少網友幫他加油打氣。

 

2008年金融海嘯時,深滬兩市大跌,中國股民之間流行一句話:「股市就像是美女,只能看,但千萬不要去摸」,目前全球股市似乎也有這種氛圍,有知名分析師提出明年投資要「保守保守再保守」,不過仍有散戶想「扳回一城」,把虧損的績效翻轉。

 

在十月股災驚魂甫定之後,近期不少人常問:「國巨這麼便宜了,能不能進場?」「鴻海現在回檔想壓身家」「環球晶最近好強,可以追高嗎?」只是這些個股「都是漲過的」,或者是「過去一年的熱門股」,大股東、外資或主力,都已經順利下車,籌碼散亂,恐難再重返當初的高點。

 

投資如果只是「緬懷」過去的漲勢,幸運的話可以賺點蠅頭小利,但也可能再度套牢,過去比較熟悉的例子就是宏達電和TPK宸鴻。TPK宸鴻在2011年600元左右、大股東德國Balda大舉賣股之後,股價一蹶不振,最低只剩43.5元。

 

「箱形理論」讓舞蹈家順利投資退休

 

事實上,散戶只要克服兩大罩門,就能從容應對下次股災。一是要找出自己的投資方法,而不是跟著市場明牌走,有個小散戶翻身的真實故事值得參考。

 

尼可拉斯.達華斯(Nicolas Darvas)是個美國舞蹈家,原本對股市一竅不通,在一次演出意外收到股票當成酬勞後,開啟投資人生,但他四處打聽明牌,還訂閱多家理財顧問公司的個股推薦訊息,結果賠掉一半的資金。

 

達華斯痛定思痛,開始認真「做功課」,每晚耗掉3~4個小時鑽研企業的財報,並閱讀評等機構的研究報告,後來找到本益比很低的鋼鐵股融資買進,一樣慘賠;接著轉往技術分析領域尋找寄託,根據股票在市場的行為當做買賣參考,但股價的突然轉強轉弱讓他頭暈腦脹,迷思了方向,仍然不靈光,最後他摸索出自己的一套方法,也就是市場現在耳熟能詳的「箱形理論」(Box Theory)。

 

箱形理論結合移動停損的觀念,讓達華斯無往不利,股價只要突破就持有,跌破區間下緣就出場,他曾說:「我根本不可能知道市場什麼時候會反轉,但這個操作系統讓我可以快速出場,不需要去猜測轉折點。」

 

達華斯順利退休後,吸引《時代》雜誌做了深度專訪,他還將操作經驗寫成《一生做對一次投資》這本暢銷書。

 

另一個要克服的罩門就是不要交易太頻繁。太頻繁的進出股票表示投資只是在追逐消息,賭下一刻的漲跌,並未深入了解經濟環境和個股基本面,最後導致追高殺低,股災來了措手不及。股神巴菲特說了,「投資人不可能遇到500個絕佳機會」「如果一輩子只有20次投資機會,這樣每次投資決策才會深思熟慮」。

 

由於成本支出(手續費、證交稅)較高,頻繁交易能賺的利潤不若波段操作和長期持有的多,股市反轉後很快就會吃光利潤。如果一檔股票正在上漲,應該持有長一點的時間,而不是在短時間內應付好幾檔、甚至十幾檔股票,最後白忙了一場。

 

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