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找尋記憶.迎接當下股市波動——謹記老書:《金錢遊戲》的叮嚀.保財富

呂宗耀
2018-11-28
名人專欄
1145期

找尋記憶.迎接當下股市波動——謹記老書:《金錢遊戲》的叮嚀.保財富

呂宗耀
2018-11-28
找尋記憶.迎接當下股市波動——謹記老書:《金錢遊戲》的叮嚀.保財富
名人專欄

暴漲暴跌的股票年年有,若想用「理性的投資決策」,則容易帶來毀滅性災難。 不理性的市場才是真實,投資人應謹記「股票不知道你擁有它」,才能做出最佳決策。

2018年進入尾聲,回看2018年是股市波動劇烈的一年,道瓊工業指數漲跌超過1%的天數有42天,對比2017年(近十年最風平浪靜的一年)僅十天,市場震盪已是常態,台灣位處中美貿易風暴中心,台股持續高波動走勢顯而易見。本文透過老書《金錢遊戲》,穿越歷史記憶,找尋在市場不確定性中的對應思惟。

 

《金錢遊戲》(The Money Game),1968年初版,作者為喬治.古德曼(George Goodman)為當時知名財經作家,在書中揭露許多華爾街不為人知祕辛,以及1960年代有名的股市老師傅回首分享1929年大蕭條內容,一出版即受到當時仍在管理基金的股神巴菲特及其老師葛拉漢大力關注、推薦,雖然這是一本老書,但當時老師傅叮嚀的內容,言猶在耳,值得當下投資者反思檢討。

 

本文由工作夥伴邱政緯(1988年~,台大化工所)、江若寧(1990年~,北大經濟系)、黃奕穎(1987年~,中正會資所)、張中宜(1985年~,政大財管所)共同撰述,與讀者共勉。

 

一、市場一直是不理性的群體,且具有感染力。

 

經濟學大師凱恩斯說:「在非理性的世界,沒有什麼比『理性的投資決策』更具災難性。」每年都有股票因為題材漲翻天,但暴漲的股票往往就是暴跌,即使絕頂聰明的投資者也容易掉入追高陷阱。

 

1965年,全世界都在流行彩色電視機時,相關公司摩托羅拉(Motorola)、增你智(Zenith)、美格福斯(Magnavox)股價大漲,但是之後也接著很快大跌重挫,此景在股市總一再發生。

 

作者書中提到,這些暴漲暴跌題材股的共通點是:其崩盤時會伴隨著更多的表格、統計數字和研究報告的發表。觀察摩托羅拉自233美元高價暴跌到98美元期間,研究機構曾分別於212美元、184美元、156美元、124美元和110美元發布買進報告(理性的投資決策),理由不外乎以財報、產業前景等為由;再看今年初台股被動元件狂潮亦如是,國巨短短五個月股價從328元漲到1310元,市值一度近4600億元台幣,卻又在四個月後,跌回起漲點最低292元,這種情景在任何股市、時空都不斷重演。

 

 

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