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股市上漲和經濟指標背離 投資人要留意這兩點訊息發展

黃文清

股債前線

達志

2019-04-08 18:09

中國國家統計局3月31日公布3月份中國製造業PMI(採購經理人指數)及非製造業商務活動指數,其中官方製造業PMI較2月升1.3百分點至50.5%,優於市場預期之49.6%,結束此前連續3個月的萎縮。

緊接著,美國供應管理協會(ISM)公布3月份製造業PMI為55.3%,高於2月之54.2%與市場預期的54.5%,連續31個月達榮枯分水嶺50%以上。美、中經濟數據傳出佳音,國際股市聞訊大漲,延續今年第一季以來的多頭行情。

 

依歷史經驗而言,中國PMI指數通常在3月份都會出現季節性反彈,主要是受春節過後返工潮所帶動,然而觀察3月份新訂單指數反彈幅度低於去年同期,且市場需求面亦無顯著回升,研判目前景氣放緩趨勢尚未落底,中國經濟仍有下行風險。

 

至於美國景氣判斷,目前美國企業缺工問題仍存,有望維持就業市場強勁,不過從FOMC(公開市場操作委員會)近期於會後的發言及利率點陣圖來看,皆顯示美國景氣已有放緩的跡象,因此,在全球股市今年以來反彈幅度已大的情況下,建議逢反彈宜適度調節股票投資水位。

 

華為新機令人驚艷

非蘋供應鏈個股第二季營收不看淡

 

產業動態方面,蘋果春季發表會令人感到意外,僅針對軟體推出新的服務內容,硬體方面並無著墨;反觀,華為新機發表卻引起市場不小的驚嘆聲及好評。

 

從過去的經驗判斷,上半年多是非蘋陣營搶攻市占的黃金時期,因為下半年為蘋果新品發表期,非蘋品牌廠商會盡量避開與其正面交鋒。

 

預判今年上半年依舊是非蘋陣營的活躍期,只是三星在近年中國大陸手機品牌的猛烈攻勢下,市占有略為下滑的現象,今年可以注意中國大陸品牌的台廠相關供應鏈,預計第二季營收可望受惠回升。

 

進入4月份,台股日均量突破1300億元,融資水位仍維持低檔,外資3個交易日買超近200億元,多頭行情短期看來並沒有拉回的跡象。只是台股上漲的結構卻悄悄的在改變。

 

首先,台積電、鴻海、大立光,台股「三王」先後受到外資調升投資評等及目標價,帶動指數上攻,反觀第一季漲多的中小型股卻在同時期出現拉回修正的現象;其次,在電子、金融、傳產三大類股表現方面,僅電子指數上漲,金融及傳產指數皆出現小幅修正。

 

上述情況顯示指數漲多之後,台股已從第一季類股齊揚,轉變為各自表現的模式,因此要提醒投資人在面對指數頻創新高的同時,首先需特別留意手中持股的表現,宜透過營收與獲利檢驗其基本面,避免過度追高。

 

另一點要留意的是未來行情走勢,最重要的仍是持續關注中美高級官員互訪與磋商的結果,目前雙方尚未釋出令市場安心的談判結果,中美雙方談判過程仍值得留意,因此貿易戰能否獲得解決,將是後續行情是整理還是修正的觀察重點。(作者為台新投顧副總經理)

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