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「這檔基金風險很低,為什麼還會賠錢?」投資人常誤會:理專嘴裡的「風險」和你想的不一樣

「這檔基金風險很低,為什麼還會賠錢?」投資人常誤會:理專嘴裡的「風險」和你想的不一樣

安柏姐

股債前線

shutterstock

2020-08-14 11:00

有3個人到餐廳吃飯,吃完飯後,每個人拿出1,000元交給服務生結帳,服務生將3,000元交給櫃抬,櫃枱找給服務生500元,沒想到服務生心起貪念,偷偷地把200元藏在口袋裏,只拿300元找給客人們。
請問︰這頓飯中,他們一人拿出900元,三人拿出2,700元,再加上服務生偷走的200元、總共是2,900元,那麼,還有100元跑到那兒了?

 

理專跟我說風險很低,為什麼還會賠錢?

 

「許副總,請問可以耽誤你一點時間嗎?」某次投資展望說明會後,一位聽眾走到我身旁,那是一位看起來很慈祥的老伯伯。

 

「好的,請說。」我很習慣在每次的說明會後,被老先生或老太太們「圍堵」,他們的問題通常五花八門。

 

老伯伯把他手中的資料攤在我面前,那是一檔同業的境外投資等級債券基金的淨值走勢,前陣子淨值下跌很多。看到這張圖表,我大概猜得到老人家想問什麼問題。

 

「去年,我的理專建議我買這檔基金,他說這檔基金過去的績效很好,而且這是投資等級債券基金,所以風險很小。不過,既然風險很低,為什麼最近跌這麼多?」老伯伯的口氣有點急:「許副總,這檔基金的經理人倒底行不行啊?我是不是應該把基金賣掉,改投資你的啊?」

 

顯然老伯伯認知的風險,和理專口中的風險是兩碼事。我猜,當初他的理專所說的風險是信用風險,指的是投資等級債券違約的風險比較低。但老伯伯認知的風險是賠錢,或是價格下跌的可能性比較低。這是投資人常常誤會的地方。就像是波動度低的基金,也不代表不會賠錢。

 

「依這檔基金經理人過去的績效表現,和這家基金公司的投資風格和流程,我相信他們的操作是非常嚴謹穩健的。」我翻開自己隨身的資料本,拿出近期的債券指數報酬表,指著最近的指標表現為老人家做進一步說明:「最近投資等級債券的確表現比較差,主要是因為美國聯準會可能會開始縮減資產負債表,也就是聯準會開始從市場抽資金,投資人的預期心理造成美國政府債券殖利率大幅反彈,所以連帶的影響到投資等級債券的表現。您投資的基金表現已經比指數好很多了。」

 

「可是我的理專說風險很低啊?」老伯伯還是很糾結。

 

「您的理專所提的風險,可能指的是信用風險,也就是倒帳的風險,這部分的風險,投資等級債券的風險的確比較低。不過,投資等級債券基金遇到市場波動時,尤其像是美國政府公債利率反彈的時候,還是有可能下跌的。」「我是不是應該賣掉它?」顯然老先生還是不能接受債券基金淨值會下跌的事實。

 

「如果我是您,我不會賣掉它。原因有幾個:第一,這是債券型基金,本來就需要時間來累積利息,雖然最近市場有修正,但是我認為是市場過度反應,現在賣掉有可能賣在低點。第二,您買的是美元計價的級別,這檔基金投資的全是美國企業發行的美元債,您沒有匯率風險。第三,這個經理人和投資團隊的績效長期以來都很穩健,也都穩定打敗它的參考指標,是一檔不錯的基金。」

 

「賣掉它再買你操作的基金,會不會回本得更快?」老先生還是試圖想獲得獲利的保證。

 

看來剛剛的演講內容打動了老人家的心,對我雖然是一種肯定,但該提醒的風險還是必須告知:「謝謝您相信我,不過我這檔基金的風險屬性和您現在持有的並不一致,我操作的基金是屬於風險等級較高的類型,我們需要做進一步的風險評估,來確認您是否適合投資我的基金。建議您和我們公司的理財人員聯繫,他會給您更貼近您需求的建議。」

 

雖然,我也希望自己操盤的基金規模增加,不過,我更希望投資人真的買到適合自己的基金商品,而且是在了解產品的情況下投資。

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