你知道你買的基金，基金經理人有沒有換過？你知道他的操盤績效如何？針對這幾個購買基金最基本的問題，相信許多投資人都「莫宰羊」。
基金經理人周轉率世界之最
台灣股票的高周轉率全球聞名，但是，基金經理人周轉率恐怕也是世界之最。本刊調查，今年上半年，在一四六支國內股票型基金中，就有五十四檔基金經理人變動，更換率高達三分之一。不像國外基金經理人管理基金動輒十幾年，例如美國最著名基金經理人彼得林區其管理富達麥哲倫基金長達十多年，這是台灣資產管理界望塵莫及的。
一檔基金的績效固然重要，但是基金經理人周轉率太高，或者管理時間太短，往往很難看出該檔基金的實質獲利能力，投資人選擇能夠在市場無論是空頭或多頭，其績效都能夠戰勝大盤的經理人，也許他不是明星經理人，但他絕對是最值得投資的經理人。
最近媒體大幅報導基金經理人換單、鎖單、哄抬未上市股的惡質手法，讓投資人聞之喪膽，對國內的基金失去信心，然而法務部調查局卻說，到目前為止還未約談過任何基金經理人，使得投信的「五鬼搬運」還處於傳聞的階段。雖然謠傳甚多，但是非法操作基金的經理人畢竟只是少數。
為了讓投資人了解有哪些基金經理人最值得投資，《今周刊》特別與台灣經濟新報合作，以地毯式調查每家投信每支基金的管理狀況，針對基金經理人的長期操作績效加以統計分析，做一完整的評比。
本刊所界定的基金經理人績效是依該基金成立至今年六月底的累積報酬率，減去管理期間的加權指數報酬率之後，得出累積超額報酬率，再由各經理人管理該基金的期間，換算成各經理人的超額報酬年率，也就是該經理人的操作績效，基金類型鎖定在國內股票型基金。
然而，沒有經過多空洗禮的基金經理人，其績效指標很難具代表性，因此本刊了公平起見，選擇管理基金一年以上者作為評比標準，依管理期間分為四組做評比，分別是：四年以上、三至四年期、二至三年期及一至二年期。
統計結果發現，國內二百五十多檔基金中，只有二十五位經理人操作持續四年以上，其中操作國內股票型基金者有十二位超過四年，目前還在任者僅有六位。而操作三年至四年者，也僅有十七位，現在還在任的只有五位；另外，操作二至三年的則有八十七位；操作一至二年者有一六○位。
周雷穩坐長期績效龍頭寶座
至於操作時間不足一年者，有四七二位，扣除現任的一七九位，竟然高達二九三位是屬於過渡型的基金經理人，其中操作不到三個月者有六十五位，經理人的周轉率之高令人瞠目結舌。
以四年以上任期的基金經理人績效而言，由元富高科技基金經理人周雷奪魁，該基金也是今年上半年的榜首，從八十四年九月起至今，已經管理該基金四年十個月，管理至今累積報酬率為四三六．二二％，個人的超額報酬年率為三○．七四％。
周雷操盤特色是能夠在逆勢中尋找避險股票，以兩年前亞洲金融風暴為例，許多基金猛踩地雷股，使得該年的基金總體表現相當差，然元富高成長卻還有一成多的報酬率。五十一年次的周雷，淡水工商管理學院會統科畢業，雖然沒有顯赫的學歷，卻能在講求實力的投信業脫穎而出，相當令人刮目相看。
三至四年期的績效冠軍為管理過新光競臻笠的劉念祖，管理期間為三年三個月，管理期間的累積報酬率為一五九．五三％，超額報酬年率為二八．二％，過去該基金給外界的印象是換股策略一向迅速，然劉念祖卻在今年四月掛冠求去，成為同期間基金操盤的紀錄保持人。
過去的明星基金經理人官大●，在操作富邦基金時由於績效甚佳，使得其聲名譟，在其操盤的四十四個月間，創造了超額報酬年率二一．九六％，居三至四年期的第二名，然自他從八十七年轉往寶泰投信操鐵木真基金後，表現就不如以往出色，他現掛名亞太投信之亞太基金經理人。
陳慧德堅持只操兩年盤
二年至三年期則以群益投信副總陳慧德在操作群益馬拉松基金時的績效最佳，盤三年的期間內，管理期間的累積報酬率為二八八．○八％，超額報酬年率為四八．二九％。陳慧德操盤特色頗有前群益總經理葉志勇的影子，他曾形容自己的操盤特色是「對股票沒有感情，一旦發現看錯，不管賠多少一定賣光」。他在投信界中，是屬爭議型的人物。
八十八年八月陳慧德退出馬拉松經理人一職，轉操平衡型的真善美基金，一度造成平衡型基金熱賣，然該基○金有債券與股票比率的限制，操作起來較股票型礙手，使得陳慧德的績效大不如前。
第二名的陸怡棻，管理京華外銷二年二個月，超額報酬年率為三四．八三％；第三名為劉郁玲，管理中華龍騰電子二年九個月，超額報酬年率二五．二％，然二至三年期的前三名，都已經不在任內，徒留紀錄讓人「瞻仰」。
任期一至二年的基金經理人則以統理過統一黑馬十三個月的尤文毅最為優秀，該基金也是統一投信今年操作成績最佳的基金，打敗黃慶和在管理元富金滿意時，於八十六年所留下的輝煌紀錄。尤文毅從八十八年五月至今年六月期間，創下高達七一．二六％的超額報酬年率，同時更是所有基金經理人之冠，然今年六月尤文毅已改操統一奔騰基金，這項紀錄只能變成「紀錄」。
至於過去曾有「東方不敗」之稱的黃慶和，原是超額報酬年率的紀錄保持人，現以退居第二，其操作元富金滿意近兩年期間，為基金創下高達三倍的獲利，超額年報酬率近六五％，然黃慶和轉至統一投信管理統一統信至今的十四個月，超額報酬率為二三．八五％，名次降為三十七名，實力大減不少。
從基金經理人長期績效排名可以發現，有些投信的總經理都是專業基金經理人出身，包括得過傑出基金經理人獎的元富投信總經理蔡培珍，曾先後管理過國際國民、元富基金、元富金滿意，其中最好的該屬元富金滿意了，現仍是二至三年期排行榜中的十六名，管理期間為二年五個月。另外，倍立投信總經理傅冠華操盤過光華積極成長與福爾摩沙、國泰總經理溫監掛名過元富亞太基金經理人、永昌投信總經理葉清海操過統一店頭及全天候基金、群益董事長兼總經理也曾管理過中華台灣基金六十九個月。
台灣的彼得林區在哪裡？
最值得一提的是長青樹的基金經理人，基金界有句名言：「過去的績效，不能保證未來的獲利」在國內瞬息萬變的基金管理界中，管理基金超過三年算是了不起了，如果超過四年，就更不得了，不過這樣的基金經理人畢竟還是屬於少數。
其中，現在還在操該基金，且績效不錯就更令人佩服了。除了最績優的周雷外，第二名的李麗倪，其管理怡富科技基金時間，從八十四年至今已有五年之久，管理期間的累積報酬率高達三六八％，超額報酬年率為二六．三八％。成大中文系畢業的她，是美國維吉尼亞州理工學院的 MBA，操盤手法相當穩定。
第三名的侯明甫，是怡富增長基金的經理人，從八十三年四月起管理至今，有六年三個月，六年來其所累積的報酬率為二八○％，超額報酬年率為一七．八％。侯明甫還是國內股票型基金最長壽的經理人，是最佳的長青樹代表。
國內的投信有十八年的歷史，管理資產已經超過一兆元以上，但是基金經理人似乎還處於過渡的階段，面對基金的戰國時代，能留下的經理人已經是少之又少了，台灣不知何時才能誕生屬於台灣的「彼得林區」。
基金的投資報酬率超過大盤，是基金經理人的最低標準。對於基金，投資「個人」應該比投資基金更有保障，但是，基金經理人跳槽得如此飛快，有哪一個精明的投資人跟得上？
基金經理人之最
撰文：黃琴雅
國內的基金經理人除了周轉率高以外，也創造了許多「經理人之最」：
最長壽的基金經理人：王文慧是台灣有史以來最長壽的基金經理人，從八十一一月任債券型的中華成龍基金經理人至今，已高達八年六個月，重點是現在她還持續在操盤，該基金自成立以來報酬率為五八．一八％，超額報酬年率○．三九％。
若以海內外股票型基金看來，管理最長者則為蔣國樑，從八十一年八月管理國際台灣 ROC 基金，任期為六年十一個月，該基金投資海外市場，超額年報酬率為負八．六三％。目前蔣國樑已經離開投信界，轉任安泰人壽投資部副總，從國際投信總經理變為安泰的副總，蔣國樑說，他雖然看似被降級，但他現在生活得很自在。
最短命的基金經理人：程其芸曾於八十三年十月、林克銘曾於八十三年十一月先後管理京華威峰一個月，之後程其芸又在同年十二月再度任該基金之經理人一個月，可見京華威峰基金經理人的變動率之高；另外，只管理一個月時間的基金經理人，包括陳明智於八十五年五月管理京華先鋒、林佳麗曾於八十八年九月管理國際萬通、李晶瑩於八十六年十月管理日盛債券、鄭培敏於八十七年八月管理元大中國、李秀賢於八十八年七月管理元富瑞騰、黃謙勇於八十七年一月管理過德信跨世紀。
管理基金超額報酬年率最高者為一至二年期的尤文毅，保持超額報酬年率達七一．二六％的紀錄。
管理基金超額報酬年率最低者（一年以上）則為周昭如，曾於八十五年一月起理光華新馬基金二十一個月，該基金為國內發行投資海外之基金，其超額年報酬率為負五四．九八％。
管理超過五檔以上基金的經理人：周暐傑先後管理過台灣永發、新光吉祥、新光國建、新光吉祥、傳山永利債券等五檔；陳美蓮先後管理過富邦如意、富邦如二號、富邦 88、富邦基金、富邦店頭等五檔； 陳國清的京華菁華、京華高科技、復華基金、京華外銷、寶來美台雙利等五檔；馬傳忠先後管理過建弘基金、建弘廣福、建弘萬得福、建弘福元、復華基金等五檔，陸怡棻管理過威鋒二號、京華威鋒、京華外銷、法華開發、元大高科技等五檔；楊瑞麟管理過建弘泛太、建弘新台北、統一統信、元大多元、元大萬泰債券等五檔。
俞大鈞先後管理過建弘新台北（國外基金）、建弘台北（國外基金）、國際國民、國際祥龍（國外基金）、建弘萬得福、建弘馬來西亞（海外基金）等六檔；陽正光也管理過建弘雙福、建弘全家福、建弘廣福、建弘萬得福、建弘福元、建弘價值等六檔。
