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投資中不可逃避的風險 p.142

投資中不可逃避的風險 p.142

類股避免不得的無奈,還有投資的風險,只有設法與之共存,逃不掉的。就算被覺界視為最安全的投資品種──美國政府公債,還是有風險的。

有人抱怨很多公司擠在同一天開股東會,其實能開會的時間很少,會計師簽證後,六月底前要開年度例會,加上要選黃道吉日,上千家公司分配下來,熱門時段上百家公司登記就不足為奇。在這種嚴重衝堂情況下,不大可能出席所持有股票的所有股東會,是常態分配必然結果。 類似避免不得的無奈,還有投資的風險,只有設法與之共存,逃不掉的。就算被學界視為最安全的投資品種──美國政府公債,還是有風險的。價格波動、物價上漲、匯兌變化等等,有些是閃不掉的。 美國政府不會倒,所以名目上的本金無風險;學保險公司的操作方式,買進後握著等到期領現,理論上就免除市場利率變化造成的債券價格波動危險。但美元匯率貶值的可能性依然存在,通貨膨脹導致購買力衰退的風險也沒消滅。 市場利率的輕微變化,將造成債券市場的重大變化,以交易量最大的美國十年公債為例,發行時利率四.五%,市場利率在六月中升到五.一六%,價格從一百元跌到九十四元;若依天王葛洛斯的估計,進一步升到六.五%,就只剩八十五元了。如果是存續共間更長的三十年國債,同樣利率由五月初的四.五%反彈到六.五%,價格將從一百元殺到七十七元。光看百分比,過去幾周波動幅度還不到一成,問題出在那個市場除了保險公司、基金之外,幾乎所有交易員都是融資操作,槓桿比高達二十倍,這樣的波動幅度,已經讓很多不及停損的抬出場。 美國只是聯邦準備理事會利率該降沒降而已,台灣、紐西蘭、歐盟、中國可都是央行帶頭拉利率的,因此哀鴻遍野的不光是華爾街,這鍋熱油公平地淋在全球債券交易員的頭上。光這些已知的還不夠可怕,還有個後知後覺的會亂來,日本是也。國會選舉結束後,日銀要回去幹活了,等到日本利息也往上往,才會真的震盪全球債市。 散戶一窩蜂的行為被稱為羊群運動,其實各國央行也是。這些高高在上的總裁們也是人,也像散戶缺乏獨立決策的能力,都是看著別人舉動跟風,現在風向轉了,羊群向高息地移動。 這幾年沒有大投資,企業界不缺錢,央行的緊縮政策還掃不到;股價在熱錢由債市移動驅使下,這暑假不會閒著,還有很多地方會創新高。

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