國內股票基金在政府政策撐腰下，媳婦熬成婆，成為市場追捧焦點。但想要回頭擁抱台股基金，仍有一些問題；專家建議，此時追高風險大，不如等七、八月回檔時機，再以台灣五十及一般股票型基金雙頭馬車方式，進場布局。
四天飆升五百點 資金回流台股
但，端午假期之後，一切都變了。外資大軍壓境，狂掃金融、電子權值股，創下單日買超最高紀錄；指數在四個交易日內，硬是拉拔超過五百點。投資人傻眼之餘，才知政府作多台股的決心不容質疑。想要「帶錢投靠」，轉進國內股票型基金，沒想到投信公司竟關起門來，「謝絕申購」以控管額度，豬羊變色之快，稱得上是近年來難得一見的奇景。
一位名廣播節目主持人，就親身體驗了這樣三溫暖變局。原來，她看好○八年總統大選題材，政府將全力作多台股，因此把海外基金獲利部分贖回，準備轉進台股基金。
經過篩選，上半年績效冠軍的元大多福基金，不但短中長期表現出色，還獲得五顆星評比，脫穎而出。但當她要去銀行申購時，卻吃了閉門羹，不可置信地說：「真沒想到，台股基金也會賣光！」
這位廣播名人的作法，正是當前投資主流。這種主流的調整作法，至少隱含三個意義：一、大選年前，政府作多方向明確；二、全球都漲了，就台股落後，在「便宜就是美」的前提下，自然吸引資金投入；三、基金投資門檻低，要見識指數上漲威力，又不願承受太大風險，投資人買股不如買基金。
換句話說，國內股票基金在政府政策撐腰下，媳婦熬成婆，成為市場追捧焦點。不過，投資人在回頭擁抱台股基金時，仍將面臨一些問題，包括基金持股流通性、標的篩選、布局策略，及經理人對台股後市看法等。其中，國內投信向來「重電子，輕傳產、金融」操作方式，就與這波外資手法大不相同。
外資和投信選股 方向不同
「以外資狂買大型股的力道判斷，這波走的是權值股行情。」統一投信投研部協理張達文說。儘管台股基金，以挖掘中小型電子股投資價值見長，對傳產、金融興趣缺缺，但「哪裡有肉，就往哪裡鑽」，是基金操盤最高指導原則。一旦外資持續買進大型股或金融股，投信也會被迫加碼。
但目前台股基金對「跟外資的牌」，意願不大。「拉權值是外資會做的事，卻不是投信玩得起的遊戲。像外資一口氣買進台積電十萬張，投信怎麼可能辦到？」日盛投信基金管理部副總經理鄭智文說，本土投信的強項，在拜訪中小型電子公司、從中挖寶，這也是外資做不到的。
鄭智文強調，金融及大型權值股現階段任務已完成：就是將指數拉升至八千八百點，好讓市場習慣這個位置，日後再攀高峰；因此，短線來看，根本沒有換股必要。尤其基金投資，著眼中長線布局，不可能因為一時波動，就去追趕權值股。這就像外資、投信乘坐同一班列車，目的都是往上行駛，只是坐不同邊而已。
群益馬拉松基金經理人林一弘也認為，這波台股行情「非比尋常」，但選股邏輯仍將以股價相對低估、中長期表現看好，且具企業競爭力的個股為主；不一定要跟著外資腳步，才能領先市場。但不少中小型股已漲多，此時布局重點，應特別避開獲利無法實現的公司，以免受傷。
再以區域配置角度來看，投信鍾情於電子股，也有一定的道理。摩根富林明JF亞洲基金經理人趙心盈指出，相較其他市場，台股最具代表性的產業，莫過電子股。配合下半年返校需求潮，及耶誕旺季，科技股仍將炙手可熱。外資布局，自然從最具競爭力的產業挑起。
狂漲後台股還是相對便宜
同樣以科技股為強項的韓國，原本也是外資加碼重點。不過以今年來外資買超兩地金額比較，對台股淨買超部分，高達四十五億美元；韓股部分，只有二十三億美元左右，顯示外資持股重心轉移。特別是五月底以來，外資持續提高台股比重，資金回籠台灣方向明確。
投信一致看好電子股，甚至認為，金融股及大型權值股只是衝指數的工具，一旦大盤站穩，最終決戰關鍵，仍在中小型電子股。特別是第三季，一般認為仍有高點可期，到時活蹦亂跳的，還是投信最擅長的利基型個股。「外資拉指數，短線台股基金可能較悶，但到第三季，成績就能見真章。」鄭智文說。
不過，張達文也提醒，為避免接下來盤面主流由外資主導，投資人挑選台股基金，還須留意持股流動性。特別是上半年大漲、表現前十名的基金，有籌碼過度集中、重壓中小型股的問題，由於流動性較差，會面臨轉換持股不易的問題。一旦外資持續搶進金融、權值股，這些「前段班」基金，將面臨「動彈不得」的窘境。
不宜再湊熱鬧 基金選績效中段班
最好的作法，是選擇十五名至四十名左右的基金，績效相對出色，籌碼運用又較具彈性。值得留意的是，七、八月外資休假，加上半年報成績出爐，短線拉回壓力難免，屆時空手投資人可留意進場時機，「此時不宜再湊熱鬧」。張達文建議，想參與台股基金，最好以半年期短線規畫為主，並緊盯盤勢，才能勝出。
林一弘也認為，近一個月指數漲幅達八％，對空手投資人來說，確實不好上車。建議資金以單筆分三批投入方式較佳，如此可利用時間差，規避投資風險。以投資屬性區分，積極型投資人不妨留意科技、中小型基金；穩健型則以持股分散、著重大型股投資標的為主。搭配不同風險偏好程度，投資人才能買得安心。
但就資產配置角度，趙心盈建議，台股雖熱，但資金運作不應朝同一方向布局。最好以區域型基金為核心，台股單一市場為衛星配置，穩健獲利。
整體而言，全球股市漲幅已高，與其在外承受風險，不如轉進台股基金，風險相對較低。至於目前土洋壓寶不同邊情況，投資人不妨以台灣五十指數基金，搭配一般股票型基金方式布局。如此可同時掌握五十檔權值股上漲機會，又不失中小型股暴衝潛力，一舉兩得。
