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3大基金名師獻策瞄準新興市場

3大基金名師獻策瞄準新興市場

基金投資

2012-10-24 17:29

「戒慎恐懼,樂觀期待」是目前機構法人普遍心聲;恐懼的是,全球景氣一時半刻沒有太大變化,頂多是大病初癒,需細心調養生息;但大難不死,代表最糟的狀況已過,未來市場將逐季回神,元氣漸增,行情大可樂觀期待。

套句投資法人常說的,「今年經濟會逐季好轉,明年景氣又會比今年更好。」當「希望就在咫尺」,路程卻崎嶇不平時,投資人操作要有以長護短、資金分散概念,才可能在市場震盪往上過程中,穩賺最大利潤。透過下面3 位基金名家分析,投資人可重新檢視布局策略,拿捏進退分寸。



今年股重於債 挑強勢市場布局



「過去一年,投資市場不平靜,歐債問題牽動全球敏感神經,為趨吉避凶,投資人降低風險性資產比重,將資金轉至固定收益型商品。」荷寶投資總經理賴紹宗表示,今年開春,美國股市即帶頭挑戰新高,顯示歐債老問題未持續惡化,基金布局策略大可轉向,從債優於股配置,調整為股重於債。



標的選擇上,則以新興市場龍頭、中國為首選。資金方面,賴紹宗指出,去年市場投資心態保守,資金避險需求強烈,統計新興市場股票基金淨流出341億美元,而美國債券市場淨流入1,432億美元;如同過去,景氣晦暗不明時,新興市場即是提款機,而美國債市則成了避風港。



但今年來情況改觀,資金開始回流至新興市場,這意味過去被超賣的部分,在歐債問題控制、全球經濟回神下,又悄然回補卡位。市場籌碼有利於新興國家表現,一般認為今年上演「絕地大反攻」機會高;不過投資人要獲利,重點還是得選到強勢市場。



「前兩年受到通膨、歐債、打房及升息等利空因素衝擊,中國股市相對全球市場弱很多。但當抑制通膨成效顯現,歐債問題逐步紓緩,貨幣政策開始朝寬鬆方向調整,利空警報逐一解除後,今年最值得期待的投資重點,就是中國。」賴紹宗說。



根據統計,2月初外資買超中國股市金額達13億美元,創2008年4月以來單周最大量,透過資金流向,最能直接感受陸股動能。「中國政府鼓勵社保基金、養老基金投入股市;另一方面,也加快核准QFII(合格境外機構投資者)的速度,加上貨幣政策轉趨寬鬆,皆凸顯出中國政府做多股市意圖強烈。」賴紹宗表示。



他強調,選擇投資標的,要以本益比仍低,且基本面有支撐的市場為主。像中國股市最大利多就是便宜,目前上證指數本益比還不到10倍,而過去10年平均本益比約18倍,預期今年中國企業獲利成長平均可達近2成,股價相對便宜,空手投資人可把握時機,利用低成本優勢進場。



賴紹宗補充,目前在台灣合法銷售的中國基金,投資範圍包括香港紅籌股及國企股,因此投資中國基金時可留意這兩個指數。像現在紅籌股與國企股也處於相對低點,未來不排除有機會大顯身手。



金磚四國基本面優 看好後市表現



「不論就資金面或基本面分析,今年金磚四國都是投資首選。」永豐投信海外投資部副總經理陳人壽說,儘管歐債問題在短時間內不好解決,但對全球投資市場衝擊已逐漸淡化。接下來,基金布局可朝兩方向思考,一是資金流向,另一是貨幣政策下調空間。



他解釋,歐洲央行推出LTRO(長期再融資操作)及市場預期美國可望實施QE3(第三輪量化寬鬆政策)關係,今年資金行情應不寂寞。像元月以來,新興市場反彈強勁,除了落後補漲因素外,資金回流也是一大關鍵。



但要注意,一般認為美國第二季經濟數據若優於預期,聯準會再推出QE3的機會低,不利新興市場日後發展。因此,進入第二季觀察重點,可留意美國經濟指標。陳人壽研判,第二季美國經濟數據應會放緩,不過就算沒有QE3,也可能會有其他類似措施,只是形式或名稱上的差異而已。



況且,即使資金行情力道減弱,金磚四國經濟基本面仍優於其他經濟體,加上貨幣政策下調空間大,包括中國、巴西及印度都還有降息空間,對後市表現有很強的加分效果。面對未來可能的變數,除資金動能不如原先預期外,近期油價上漲引發通膨疑慮,也是市場上普遍擔心的風險。



陳人壽認為,這波油價上漲與供給面有關,並非由實質需求面引起,因此判斷油價持續走高機會不大。



「事實上,全球經濟成長動能減緩,拉長時間來看,石油需求會進一步調整,油價攀升只是短期威脅。」陳人壽強調,除非發動戰爭,油價才可能持續飆漲,但今年美國總統大選,在反戰情結高漲下,美國出兵機會也不大。投資人可以審慎樂觀,掌握今年行情。



基金操作部分,建議以中國為首的新興市場為核心,資金配置至少5成;另外,歐洲股市風雨飄搖,但部分企業主要仍受惠新興市場成長,可留意因歐債風暴被錯殺的標的,投資比重約占2成左右;至於美國,由於去年漲多,至今沒有明顯修正,讓人比較擔心。因此,美國投資部位約1到2成,比重不宜太高。



政府做多態勢明顯 陸股應大有表現



「今年我最看好的第一個市場是台股,其次是中國,再來是新興市場。」國泰投信副總經理江志平說,因為地緣政治關係,目前油價漲多,預料去年跌深的俄羅斯、巴西接下來也會不錯;至於印度,近期漲幅已大,儘管長線看好,但仍建議今年先將資金聚焦在台股及中國股市。



他指出,就過去經驗,陸股表現與政策密不可分,今年也將維持這個基調,股市走勢與政策亦步亦趨。像中國為抑制通膨、打壓房市,2009年開始調高存準率,一直到去年12月才調降,代表資金將往寬鬆方向前進。



政府做多態勢明顯,加上今年中國領導人換屆有連任壓力,且去年股市跌多,今年反彈還不夠等因素,判斷今年陸股應大有表現。至於台股,自農曆年後大盤急漲1,000多點,之後指數來回在年線附近測試。



江志平認為,國內經濟逐季成長已是市場共識,除非有國際突發狀況,否則指數沒有大跌、看壞的理由。反倒是成熟市場,經濟基本面不如新興國家扎實,在資金陸續重回具實質基本面支撐的區域下,短線可暫時先不考慮。



值得注意的是,現階段油價居高不下,未來若價格持續攀升,甚至漲到金融海嘯前每桶140美元,就要小心通膨風險。再來,歐債問題餘波盪漾,對金融市場衝擊有可能未完全反映完畢,接下來只要有一個國家發生市場意料之外的狀況,國際股市就會有較大震盪,後續仍須提高警覺。



江志平建議,現階段空手投資人可先留意台股進場時機,若大盤跌到7,700點左右,先以單筆方式投入三分之一資金,之後再定期定額扣款。



至於中國及其他新興市場,也要以定期定額方式平均布局;資金配置部分,台股、中國及新興市場可各占三分之一,並以30個月的時間,作為定期定額投入目標;另外,基金停利點不宜設太低,報酬率約2到3成再贖回,投資效果才明顯。



2012年投資趨勢

新興市場(巴西‧俄羅斯‧印度)

看好理由

1.市場資金回流

2.貨幣政策仍有下調空間

操作策略

1.基金配置比重約占三分之一

2.貨幣政策仍有下調空間

3.定期定額分批投入,指數回檔單筆加碼

留意事項

1.美國第二季經濟數據及QE3是否執行

2.油價是否持續攀升



中國

看好理由

1.股市跌深、投資價值浮現

2.政策做多

操作策略

1.基金配置比重約占三分之一

2.上證指數2100至2500點可中長線布局

3.定期定額分批投入,指數回檔單筆加碼

留意事項

1.投資中國基金除觀察上證指數,還要留意香港紅籌股及國企股的變化

2.中國通膨是否可以降至4%以下

3.中國PMI指數能否維持在50以上



台股

看好理由

1.有實質基本面支撐,經濟逐季成長

操作策略

1.台股跌至7700點,先以單筆投入部分資金

2.基金配置比重約占三分之一

3.定期定額分批投入,指數回檔單筆加碼

留意事項

1.美國第二季經濟數據及QE3是否執行

2.油價是否持續攀升

3.歐債後續演變

 

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