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最強基金經理人 年賺50%密技公開

歐陽善玲 攝影:蕭芃凱
2018-01-10
基金投資
1099期

最強基金經理人 年賺50%密技公開

歐陽善玲 攝影:蕭芃凱
2018-01-10
最強基金經理人 年賺50%密技公開
基金投資

二○一七年國內基金冠軍操盤手出爐,復華投信旗下台股、陸股基金表現亮麗。 究竟兩位基金經理人是如何戰勝大盤,領先競爭對手,贏在市場轉折處?對一八年布局又有何想法?

台股榜首》復華數位經濟基金經理人  周奇賢

降低電子股比重,轉戰金融股、傳產股

 

在台股基金經理人中,周奇賢稱得上是頂尖操盤手;他的頂尖之處,在於擁有一貫的投資邏輯,不輕易隨市場波動而改變信念,且持續以優異的績效,證明自己的投資哲學與操盤策略是對的。

 

過去一年,他所管理的復華數位經濟基金報酬率高達五一.三%,居所有台股基金之冠;另一檔復華中小精選基金績效達四七%,亦拿下中小型類股第一,與第二名落差至少有五個百分點,如此亮麗的成績,他歸功於自己長久以來的投資邏輯奏效。

 

「過去一年,我做對的三件事是:一、抓對趨勢,二、選對股票,三、抱得夠久,這也是我一直以來身體力行的長期投資觀念。」周奇賢說,要看到長線趨勢、買到對的股票,需要很勤快、很努力的研究團隊支援,才能完整掌握產業及公司營運狀況,但最終勝出關鍵,在於自己要對這樣的投資組合有很強的信念。

 

例如二○一七年在「抓對趨勢」部分,周奇賢便鎖定了電子上游缺貨題材。包括被動元件、矽晶圓、記憶體等,「這些產業苦了三、五年,有些甚至還更久,供應商所剩無幾,但這幾年需求卻不斷開出,像是汽車電子、高度運算技術、電子高階應用等,新科技使用層面更廣、更高端。」

 

周奇賢指出,像未來半導體應用就會愈來愈多元。「以後開車,儀表板上都會換成電子螢幕,試想數位儀表板背後會用到多少電子零件?汽車與手機、個人電腦最大不同點在,汽車會突然踩油門加速,在高電流高電壓環境下,電子零件必須承受高速運轉下的需求。」他說,這不僅是新藍海市場,更是產業發展走向高級、高端製程的重要趨勢。

 

確信長線趨勢  緊抱不減碼 

 

抓對趨勢後,還得勤於拜訪公司高層,才能了解產業發展樣貌,選對個股。「像下一代手機設計重點,應該就在AR(擴增實境)及VR(虛擬實境),透過新技術,民眾不用到實體店面試穿衣服,也能實際感受穿衣效果,或家具擺設,在這樣的消費模式引領下,就能從中挑出最受惠的產業及廠商。」他分析。

 

最重要是,投資組合確立後要能抱得住,邏輯有很強的一致性,不隨波逐流。「去年第二季,大盤有一波明顯回檔,當時有幾檔市場上看好的個股,回檔幅度達三至四成,大部分經理人受不了下跌壓力,紛紛減碼賣出,但我一直持有,甚至加碼超跌個股,以至於後來我才能享受到真正的主升段!」

 

周奇賢自我調侃,「可能我不夠靈活吧,如果某檔漲多的個股修正,可以馬上換股操作,選到會繼續上漲的標的,這不但需要絕佳的運氣,還要有『賣掉對的股,之後還願意買回來』的勇氣,對人性是極大考驗。而我一旦確信了長線趨勢、受惠個股,操作時就不會輕易減碼。」

 

不過進入一八年,基金配置上仍會有些微調整。「去年電子股一枝獨秀,今年配置上會更多元化,電子股比重將從原先八成以上,降至五成左右,將資金陸續轉移至金融、傳產股。」他表示,由於美國升息即將接近尾聲,過去卡位升息利差的資金可望重新歸隊;加上台幣升值趨勢恐將持續,接下來出口產業將面臨一定的挑戰。

 

周奇賢指出,全球肥咖條款上路,目前立法院正研擬相關方案,鼓勵資金回台。一旦眾所關注的炒房疑慮克服,資金順利回流,對金融體系受惠最大;其中又以金控旗下,具大型壽險公司及資產管理的金融股,後市最值得留意。

 

而台幣升值、資金回流,對內需產業也有相當大助益,包括營建、觀光休閒等類股都可特別注意。

 

另外,由於美國經濟穩健成長,就業人口攀升,薪資所得增加,受惠美國內需增長的個股,例如隱形眼鏡、美食、紡織及窗簾製造商,都有機會隨著美國景氣復甦而帶動公司獲利。「過去一年被市場冷落的股票,經過一年的調整,搭上美國經濟起飛列車,有機會成為今年台股亮點。」

 

油價漲幅有限  物價可望平穩

 

值得注意的是,美國聯準會升息步調,若每季一次、連續升息,或一年之中升息超過三次,就代表通膨隱憂再現,聯準會急於出手控制,快速收緊資金;不過目前判斷,在頁岩油開採順利及電動車如火如荼發展下,未來油價漲幅應有限,物價可望維持在一個平穩區間。

 

周奇賢強調,相較一七年基金集中配置在電子股,一八年操作須更懂得「平衡」,將資金轉進獲利不錯的金融、傳產股,將是未來持股調整的重要方向。

 

陸股贏家》復華中國新經濟A股基金經理人  徐百毅

消費升級、智能製造及互聯網經濟三領域並重

 

「我敢說我應該是國內第一位拜訪貴州茅台的基金經理人。」復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅,去年操作績效達四七.六%,亮麗的成績背後,他歸納出三原因:一、了解市場,二、認清自己,三、好的交易策略。而講到市場,定不能錯過他拜訪陸股股王──貴州茅台的經過。

 

一一年,徐百毅透過券商人脈引薦,與香港同業聯合拜訪貴州茅台。「記得前一晚飛抵貴陽時已是凌晨,到飯店梳洗完畢,準備就寢時約是凌晨三點;隔天一早六點出發,坦白說當時因舟車勞頓,累到腦中曾飄過一絲念頭:要不乾脆別去了。」他說,但因機會難得,才又打起精神整裝出發。

 

前往位在中國貴州省北部、赤水河畔的茅台鎮,過程並不輕鬆。「從貴陽到仁懷市,車程大約五小時,且一路都是顛簸的碎石子路。」徐百毅說,儘管路程艱辛,但深入了解茅台的醬香釀造工藝、歷史性及得天獨厚的稀缺性後,就被其投資價值所深深吸引,一七年,貴州茅台漲幅逾一倍,是基金第二大持股,為亮麗的績效貢獻良多。

 

看趨勢、政策  找成長性個股

 

徐百毅拜訪過的中國企業近七十家,透過大量密集的實地走訪,與相關人士互動,才能初步掌握陸股脈動。但要進一步超越同業,認清自己的投資風格,截長補短,創造最有利的配置,恐怕才是關鍵。

 

 

「當中國證監會表示,將對資本市場亂象做出行政處分,並持續加強整治時,我就跟同事說,這對陸股操盤人是很大利多。因為從嚴監管,公司業績灌水、市場本益比胡亂調升情況將大幅改善,投資回歸價值面,就會單純許多。」他分析,只有研究夠深、買得夠多、持股信心夠強,才能降低持股周轉率、「當時間的朋友」,進而創造好的報酬。

 

未來,徐百毅將陸股布局重心放在三大板塊,包括消費升級、智能製造及互聯網經濟;「中國政府現階段目標不在追求高經濟成長,而是建立一個小康社會,強調均衡發展,從過去提供低廉的生產要素,轉型為工程師紅利所驅動的產業升級。」他說,如何從產業發展趨勢與政策扶植中,找到具成長性且評價合理的個股,是一八年重要功課。

 

惟中國政府無法掌握的風險,是美國的升息節奏,若其幅度與速度超乎市場預期,中美利差收斂,人民幣恐將進一步貶值;但判斷在美國減稅、擴大支出之際,不太可能又快速拉高舉債成本,穩健增值並保值陸股資產,應可期待。

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