病毒和美國聯準會（Fed）聯手出擊，美股上周下挫，風險資產面臨調整。COVID-19在美國出現反彈，新增感染人數明顯回升，德州和佛羅里達州同時宣佈暫時放棄經濟解禁令，市場擔心疫情拖累經濟復甦。
Fed連續第二個星期在資產購買上放慢步伐，資產負債表收縮到7.1萬億美元，QE出現微小但重要的逆轉。同時Fed要求受惠於超寬鬆貨幣政策的銀行減少股票回購和派息，銀行股受到拋售。本質上來講，這是一次獲利回吐，暑假即將來臨，基金經理在45年來最好季度表現的股市身上套現回撤。
歐洲股市亦有類似的動作。資金流回避險資產，美國十年期國債利率從0.7%回落到0.64%。應對資金離股入債的趨勢，美元指數先跌後升，油價先跌後回，黃金企穩1780關口。美國幾家航空公司上周發行巨額債券，以彌補被疫情嚴重摧殘的資本金。離岸人民幣匯率走貶。
Fed繼續放緩QE速度，其資產負債表進一步微量收縮。根據貨幣當局6月25日發佈的數據，Fed在上一周動用了1030億美元給不同的緊急救援計劃，略高過之前那周，但是計入已到期未續債券部分，其資產負債表連續第二周收縮，總規模回降到7.1萬億美元。比起計劃中增加的2.6萬億，顯然進度不理想。
Fed印錢速度大幅放緩，看來有兩個原因。首先，Fed八個緊急救援計劃中，除了債券計劃因為開始直接買入公司債而規模加大外，多數進展均不如預期。當時為了穩定市場情緒，資產購入的上限訂得太高，同時實體經濟吸收流動性的能力暫時有限。
