陶冬看世界

特朗普處理貿易糾紛，卻意外搭救了已出現流動性困難的中國經濟。 北京在信貸政策把控上出現了鬆動，破天荒地將信貸、股市、債市、樓市、匯市放在一起。

本周焦點：1 ）中國政府如何應對美國對中國科企的制裁，2 ）歐洲央行會議，3 ）美國第一季度GDP 數據。

本週市場焦點：敘利亞局勢發展和美朝峰會安排。中國公佈第一季度GDP 數據。美國企業的盈利狀況對全球股市也有重大影響。

為了對付美國挑起的貿易戰，中國恐不惜大量拋售美債製造市場動盪，逼美國知難而退，但外界想得太簡單了。四個原因揭祕，為何不打貿易戰，才是全球經濟之幸。

中美兩國在貿易糾紛上強硬對抗，市場擔心全球經濟受到拖累，上週股市再度遭遇拋售，資金避險意識濃厚。

特朗普對中國開打的貿易戰思惟，雖不被美國政治精英所接納，卻相當受到草根選民的愛戴，貿易戰制裁僅是遏制中國戰略的開端，後續對全球所帶來的衝擊，還有待時間的觀察與證明。

川普在反全球化上面所作所為，無疑帶有強烈的個人色彩和混亂的行政干預，但是此舉更符合美國國內思潮上的變化。

華府雙煞，鎮住了全球股市，美國資料則如閃閃星星，給人一點希望。

貿易戰對中國經濟影響有多大？不小，但比十年前小多了。 然而美國未必能從提高對中國產品的關稅直接得益，用意或許仍在迫使中國開放市場……。

聯準會終於迎來了一位講話直截了當的主席，不過頂不過講話不知分寸的美國總統；鮑威爾在參眾兩院的聽證會上給人以清晰、率直的印象，但是上星期屬於大嘴特朗普。

政治局委員劉鶴若成為國務院副總理，主抓金融，估計仍將以去槓桿為首要目標。 然而不論是政府干預或市場主導的去槓桿化，中國貨幣信用世界都將邁入新一輪的週期。

暴雨停了，風尚未靜。月初因美國就業市場工資上漲而觸發的一場風險資產拋售，似乎告一段落，不過資產價格依然動盪。