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日圓匯率的奇幻旅程

日圓匯率的奇幻旅程

榊原英資

名人專欄

1021期

2016-07-14 09:18

2012年,日幣兌美元價格是83.58日圓;隔年黑田上任,日幣兌美元飆破100日圓。
現在,日幣兌美元匯率從102日圓往100日圓移動,重回2013年的水準。

日圓兌美元匯率去年平均價格是一百二十日圓。當安倍在二○一二年擔任首相時,用八十三.五八日圓就可以換到一美元。安倍承諾會用寬鬆的貨幣政策,並指派黑田東彥擔任日本央行總裁,隨後,就是大家熟知的日本QE(貨幣量化寬鬆),造成日圓匯率大貶,以及股價飆升。

一三年十二月,日幣兌美元飆破一百日圓(該月的平均匯率是一○三.四一日圓)。現在,繞了一大圈,我們可能又會再見到這個匯價。

我必須指出,雖然許多人對日本QE多所批評,但我認為黑田的寬鬆貨幣政策,的確對日本股市的股價,以及日本的經濟復甦有幫助。不過,不論日本或美國,貨幣政策上的定位在今年都逐漸轉移。市場原本預測美國聯準會(Fed)的升息,現在看來雷聲大雨點小,今年七月為止,還沒有進一步的緊縮政策施行。 

同時,雖然日本央行的寬鬆政策還在持續,市場已經對日後的寬鬆程度越來越懷疑,日本的QE已經進入最後階段,最後如何收尾,大家都在觀望。

因此,日圓在今年初開始,就逐漸升值。一六年一月,日幣兌美元升破一二○日圓,月平均一一八.三一日圓。不過,升值沒有結束,在接下來幾個月,才是重點。二月平均是一一五日圓,三月是一一三日圓,五月是一○九日圓。

六月升值來到高潮,英國在六月二十三日公投,宣布將會脫歐,而且現在看來,是完全沒有回頭的可能。自然地,英鎊和歐元雙雙劇烈貶值。同時,這個局面更推升了原本就在浪頭上的日圓及美元,讓這兩個貨幣大幅升值。而且更有趣的是,日圓和美元開始「競升」。現在看來,日圓兌美元的升值幅度也走高,代表市場上把日圓視為「避險貨幣」的想法,再度顯現。

在英國的決定後,日幣兌美元匯率從一○二日圓往一○○日圓移動。雖然某些觀點認為,黑田可能會再增加貨幣供給,藉此影響日圓匯率,不讓它升值。但認為這個可能性不高,日幣再度升破一百日圓,只是遲早的事! 

(本專欄隔周刊出)

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