在今天看見明天

創業者優先的投資模式

詹益鑑

名人專欄

1212期

2020-03-11 16:37

專家深度參與新創,不僅幫創業者加速,又能降低風險,為何不是矽谷投資形態主流?
創投模式永遠將創業者、投資人放在第一位,這個核心價值,或許就是解答。

隨著武漢肺炎疫情從亞洲到歐美全面爆發,今年全球經濟重創將不可避免。本周舊金山矽谷科技公司紛紛啟動在家工作模式,史丹佛大學採遠距教學,紅杉資本也要求旗下獲投企業準備面對最糟的營收狀況。

 

當然,疫情之下並非人人受害。具有快篩平台與疫苗研發能力的團隊,此時備受矚目。但在生醫技術商品化的過程中,最困難的不是研發工作,而是如何匯集有經驗的經營團隊與策略夥伴,加速產品獲證與上市的速度。

 

也因此,無論在矽谷、南加州或波士頓地區,都有以產業專家進入新創協助經營的「創建模式」(Venture Building Model);相較於天使投資人或創投基金,多半只投入資金或人脈,這種模式可以有效協助沒經驗的創業者開發產品及市場,並替投資人省時省錢、降低風險。

 

這些產業專家多半具有深厚的生醫產業相關經歷。有些會用創投基金模式,收取每年基金規模二%上下的費用作為薪資及管理費用,並在投資出場後分成 二○%。

 

此外,也有些創建模式並不募集基金或成立基金,不但不收管理費、分紅,專家反而向新創支薪並取得股票。這種模式既能幫助創業者加速,又幫基金投資人省錢,參與專家也能獲利。三贏模式下,為何沒有成為矽谷投資形態的主流?

 

關鍵在於,短期可行未必代表長期永續。專家深度參與固然降低了風險,但通常也會主導事業方向。創業者與投資人表面被保護,實際卻被占了股權結構與經濟利益上的便宜。更大的風險在於核心成員的經歷與人脈難以傳承。相較合夥人制的創投可以引進新血,創建模式很容易人去樓空。

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