在短短一周內台北股市呈現「大悲、大喜」的兩極化現象。受到李登輝總統所提兩國論，以及宋楚瑜宣布參選總統兩項消息的影響，台北股市在七月十六日暴跌五○六點，創下歷史上第八大跌幅，市值在一天減少六八八四億元。跌停板的股票有三六二支。但隔兩個交易日，也就是七月二十日，加權指數上漲四二○點，其中有二四九支股票亮燈漲停。這種由極度悲觀到極度樂觀的現象，頗值得探討。
例如，李登輝總統在七月九日(周五)接受德國媒體訪問，七月十日(周六)各大媒體大幅報導這一消息，該周為周休二日，當日股市並無交易，但周日各報繼續就此大作文章，照說投資人已充分知曉。但七月十二日(周一)股市開盤後，加權指數還小漲十點，當日收盤雖下跌，但幅度僅八六點，成交量縮至一千二百多億元，顯示投資人心存觀望，對資訊的解讀與研判「漫不經心」。兩國論的效應在隨後幾日發酵，十三日媒體報導汪道涵可能中止訪問，當日重挫二五九點，成交值擴大為一千七百餘億元。十四日再跌三一五點，成交量縮至一千三百餘億元，連續兩日可稱得上「重挫長黑」，一般人認為已反映利空完畢，也使得十五日股市小漲二十點。十六日股市開盤後雖下跌一百多點，但尾盤全面下殺，幅度高達五○六點，則頗令人意外。因為「兩國論」已充分為各方知曉，宋楚瑜參選也是相當確定的事。同樣地，十六日及十七日政府已表示要全力護盤，但十九日股市一度重跌。二十日才反映利多消息暴漲。由此可知，股市確實存在「不理」現象，與「資訊不反應」期間，隨後則過度反應。有點類似戲院或足球場，場時人潮洶湧，此時如果突然有人喊失火，群眾紛紛拔足狂奔，結果一定有許多人失足倒地，被活活踩死，發生一場不必要的慘劇。
在證券、外匯、期貨市場，這種場景並非罕見。猶記一九九七年第二季亞洲金融危機剛發生的前半年，各大外資機構大幅殺出亞洲國家股票與貨幣，全面撤出資金，這一地區經濟飽受重擊，當地投資人也跟進賣股、賣匯。但一年以後，也就是一九九八年下半年，外資又大舉重返亞洲股、匯市，各國金融市場迅速回升到金融風暴發生前的水準。其實，亞洲國家的經濟本質並無多大改變。對這種情形，經濟學家稱為「矯枉過正( overshooting )」，表示價格波動，幅度遠超過實質經濟所能解釋。這使得投機性攻擊(如索羅斯等避險基金)有可乘之機。
事實上，經濟學大師凱因斯很早就提出金融市場的本質是不安定的。凱因斯說，股市投資人與企業家的投資決策， 常常是心血來潮或受制於動物情緒( animalspirit )，並非深思熟慮的理性決定。 凱因斯又說，企業的實質投資行為，深受股價漲跌的影響，因此整體投資非常不穩定，無端擴大景氣循環幅度，也因此，凱因斯認為政府應該積極介入，採取反景氣循環的財政政策。也有學者提出所謂「羊群理論」，指出一大群羊中有一隻突然拔足狂奔，其他眾多羊兒也如潮水般跟進，不辨方向。這些理論都說明，大部分投資人決策常常是不理性的，因此金融市場總是有辦法自行製造各種危機。投資人必須克服「操作慣性」與「動物情緒」，才能對真假資訊有正確反應，提高勝算。而秉持「災難投資法」者，在眾人一面倒悲觀之際進場，常有可觀獲利，也從來不缺投資機會。
