台股終於登上八千點大關，這是台灣股市七年來的大事，因為從二○○○年的政權更迭以來，台股從一○三九三點墜落而下，一直到二○○○年的八月二十八日正式告別八千點，這七年之間，再也無力攀上八千點大關。此刻，台灣各項經濟指標仍停留在低檔，例如，經濟成長率去年只有四．六二％，景氣判斷分數只有十九分，景氣燈號為黃藍燈，電子業也還停留在傳統的淡季，台股何以能再創新高？
股價指數幾乎是民進黨執政以來的最痛，因為自從阿扁總統執政，股市總是跌多漲少，首先讓我們回顧一下歷史吧！在二○○○年網科泡沫化之前，台股於二月十八日創下自一九九○年一二六八二點以來的最高值──一○三九三．五九點。當時，總統選戰早已展開，三組總統候選人殺得難分難解，不過三月十二日，阿扁在高雄的一場造勢大會，中研院院長李遠哲，及多位所謂的「國政顧問團」成員公開力挺，氣勢大振，十三日台股似乎預告阿扁會當選，當天加權指數從九二七九點跌到八八○七點，加權指數大跌四七二點，選前股市稍有反彈，三月十七日台股上漲八十．五一點，加權指數在八七六三．三七點迎接選舉。
開票結果，果然是陳水扁贏得選舉，二十日股市以大跌二二七點來回應，加權指數殺低到八五三六．○五點。阿扁當選，改變了政治生態與政治版圖，股市殺低到八千點邊緣，又出現了一波逃命反彈，到了四月五日，指數又來到一○三二八．九八點，形成標準的M頭形態，正式反轉向下。到了五月二十日阿扁正式就職，台股竟從九一六七急跌到八七○○點，當日大跌四六七點。此後台股跌多漲少，網科泡沫吹破，加上資金加速出走，台股終於在八月二十八日正式跌破八千點大關，此後一直無力反攻。
二○○四年陳水扁再度問鼎總統大位，台股從SARS風暴後的四千點起跳，本來連宋配行情看漲，台股也在○四年三月五日漲到七一三五點。三月十九日投票前夕，台股以上漲二十八．○六點、指數以六八一五．○九點做收，迎接總統大選。不料，股市收盤後卻驚傳「兩顆子彈」，選局瞬間逆轉，阿扁總統驚險連任，三月二十二日台股再度急墜，當日加權指數大跌四五五．一七點，殺低至六三五九．九二點，重演二○○○年相同的戲碼，四月十五日及四月二十二日，台股又寫下六九一六點及六九一二點標準的M頭反轉形態，資金又出走，台股又多跌了一年。
兩次的總統大選，都令股民留下慘痛的經驗，如今四年一度的總統大選又再度登上台面，二○○八年的總統大選鐵定又是影響股價的重大變數，但是會不會又跟前兩次一般，都對股市造成重大傷害？當台股又悄悄登上八千點大關之後，這又是一個值得探索的話題。
台股登上八千點，很多人覺得訝異，因為資金長期外流，加上基本面不好，台股怎麼可能登上八千點？這是大家普遍的疑惑。關鍵是大家忽略了台灣目前的「兩低優勢」──低利率加低匯率。儘管台灣的央行多次升息，但是台灣的利率仍徘徊在二％上下，仍然是目前全世界利率第二低的國家。日本維持六年的零利率，這兩年升息兩次，也只有○．五％，低利率讓全世界投資的資金到日本借日圓，「利差交易」也成為熱錢的源頭。這兩年私募基金也看中了台灣，很多大的購併，私募基金都在台灣借貸，這是低利率的優勢。
至於匯率的優勢，好處更多了。很多政治評論家都大歎台灣經濟不好，其實冰凍三尺非一日之寒，二○○○年以後台灣的經濟調整不那麼順遂，前因是九○年代錯誤的經濟政策所致。大家回頭看看新台幣吧，一九八五年十信風暴之後，新台幣從一美元兌四十．六元開始升值，到了八九年台幣已升破二十六．六元大關，至九七年亞洲金融風暴全面引爆，新台幣一直停留在二十四．五二至二十七．五元之間。
九○年代，新台幣一度急升到二十四．五二元，新台幣升過頭，讓台灣出口產業從此喪失競爭力，台灣的紡織、造紙等傳統產業毫無招架之力，同時也形成股市及房地產泡沫。但對台灣來說，九○年代最大的挑戰莫過於中國的崛起。
新台幣高估 導致競爭力流失
一九七八年由鄧小平主導的改革開放開始萌芽，到了八九年六四天安門事件後，中國加重「招商引資」的力道，台商逐漸看中中國未來經濟發展的潛力，尤其是九四年中國廢除了外匯券，人民幣快速貶值到八．二七七兌一美元。人民幣大貶，進一步增強了中國經濟吸引力，此時，很多當年響應李前總統「南進政策」、停泊在東南亞的資金紛紛轉向中國。九四年人民幣大貶值，九七年亞洲金融風暴就發生了，亞洲國家紛紛受到重創，但卻是中國經濟快速崛起的新轉捩點。
以中國的進出口貿易來說，從一九七八年到八八年，中國經過十年努力，終於創造第一個一千億美元的進出口貿易總額，六年後，中國出現第二個千億美元，至九七年終於突破了三千億美元大關，到了二○○○年突破四千億美元，如今已累積到一．七六兆美元。從九七年亞洲金融風暴的三千億美元變成一．七六兆美元，幾乎有將近五倍的成長。換句話說，九四年人民幣急貶，亞洲國家遭到重傷害，但是卻成就了中國經濟的大躍進。
反觀台幣升值到二十四．五二元之後，中國的低成本優勢形成對台灣「致命吸引力」，不論是公開向政府申請，或是迂迴偷跑，到中國大陸投資成為一股擋不住的大趨勢，儘管當時的李登輝總統高喊「戒急用忍」，但是西進的浪潮根本無法擋，原因還是新台幣。
九○年代台幣升過頭，除了重創出口產業競爭力之外，更方便了熱中將資金匯出的台商。一九八五年台幣匯率在四十元的時候，台商要匯出一百萬美元，必須相對匯出新台幣四○六○萬元，到了九二年，台商要匯出一百萬美元，只要匯出新台幣二四五二萬元就可以了。台幣升值，讓出走的台商成本大大減輕，從一九八九年到一九九七年，新台幣有十年的光景停留在二十四．五二至二十七．五元之間，這是給西進的台商最美好的大禮。李前總統雖反對台商赴大陸投資，但是特殊的匯率政策，卻意外成了台商出走的最大推手。
一九九七年的亞洲金融風暴，亞洲國家幾無一倖免，亞洲各國股市重挫匯市大幅貶值，其中，撐在二十七．五元幾乎近一年的新台幣，在亞洲金融風暴後急貶到三十五．一七元。其他亞洲貨幣如韓元從八七四元兌一美元直貶到二○○○元；泰銖從二十二．二元兌一美元變成五十六．四五元；披索從二十六．八元兌一美元變成五十八．五元；印尼盾從二四二九元兌一美元變成一六九五○元；馬來西亞忍受不住國際炒家襲擊，乾脆宣布採取固定匯率，三．八馬幣釘住一美元；香港一度面臨股匯市風暴，後來在中國施援手的情況下，終於擊退投機大鱷。
亞洲金融風暴後，台灣表面上度過危機，其實受創深重，因為忍受不住高匯率打擊的傳統產業，在九七年之後紛紛不支倒閉。這一段時間，台灣有很多知名的財團都挺不住危機，像是國產汽車、國揚、台鳳、鴻禧集團、尖美、廣三、安鋒、新巨群等企業都紛紛倒閉。這些破產企業幾乎讓銀行吃下了台幣兩兆多元的呆帳，而這也是今日台灣銀行業體質孱弱的原因所在。
兩次泡沫化 重創台灣經濟
整個九○年代，台灣陶醉在股市、房地產大漲、台灣經濟奇蹟的夢幻當中，頂著高估的新台幣匯率，此時卻碰上了人民幣狂貶。台幣急升，人民幣急貶，當然造就了台商大規模出走的浪潮。一直到亞洲金融風暴，台灣的弱點一一浮現。台灣先是爆發了資產泡沬，到了二○○○年又來一次高科技泡沫，這兩次泡沫襲擊，讓台灣經濟的元氣大傷。台股在資產泡沫吹破的時候從一二六八二點掉下來，高科技泡沫吹破，台股又從一○三九三點掉下來。
僥倖當選總統的陳水扁，在弄不清楚怎麼回事的情況下，首先面臨的當然是股價、房地產的大幅下跌，台灣各項經濟數據不好看。例如○一年的GDP成長率，居然出現半世紀以來罕見的負成長二．一七％，出口出現一六．九％的負成長。再加上朝野對峙激烈，政府突然宣布廢核四，這一切的帳當然都算到民進黨政府頭上。
其實一個罹患重症的病人，絕非突然吃到什麼食物而患病，而是因長期累積而致。當大家異口同聲指責阿扁總統的時候，有一些的確是民進黨政策失當所造成（例如廢核四、數度更換閣揆等），但是九○年代新台幣十年高估所累積的後遺症，對台灣經濟的傷害影響深遠。因為台灣資金與產業的出走，必須用十年的時間才調整得過來。
民進黨執政以來，新台幣的區間大致在三十至三十五元之間，這兩年亞洲各國貨幣隨著經濟體質調整逐漸復原，這其中韓元升值最快速，九八年韓元貶值到二○○○元兌一美元，這十年來韓元穩健升值，如今已到達九三二元兌一美元，韓元幾乎回升到亞洲金融風暴發生之前的位置；新加坡幣也回升到一．五一二四元，也距離亞洲金融風暴起貶的位置不遠，南韓與新加坡應當是最早從亞洲金融風暴災難調整好的國家。
最近泰銖強力升值，一度升值到三十一．五兌一美元，泰銖強力升值已讓泰國政府大感吃不消，最後索性祭出管制外資的手段。實施國家匯率的馬來西亞又重啟浮動匯率機制，馬幣由三．八元兌一美元升值到三．四元左右。現在最牛皮的反而是新台幣。
亞洲金融風暴後，新台幣一度急貶到三十五．一七元，目前新台幣卻在三十三．一八二元左右，相對於韓元已經回到金融風暴發生前的價位，新台幣卻停留在風暴後貶值的價位。相較於其他亞洲貨幣的升值，台幣似乎顯得「低估」，一方面是二○○○年以來，台灣經濟的確表現不佳，在新一輪的亞洲四小龍競賽，台灣經常是敬陪末座，使新台幣有停留在三十三元的「本錢」；另一方面，產業嚴重外移，銀行銀根充斥卻貸不出去，也使利率自然停留在「低檔」，在這個微妙的經濟情勢下，台灣在不知不覺中形成了「雙低」的優勢。
台資回流 形成脫困契機
現在台灣的經濟情勢與九○年代不同的是，十年前是台幣急升，人民幣急貶，台灣產業遭到夾擊的困境。十年後的今天，新台幣悄悄在貶值，人民幣卻開始加快腳步升值，這個轉變讓台灣產業有喘一口氣的機會。
另一個面向是九○年代在新台幣「高估」時出走的台商，他們成了台灣最幸運的一族，當年在台幣二十四．五至二十七．五元出走的人，這十幾年下來他們享受到中國經濟快速成長的好處，實力大增。回頭看台灣，台灣卻仍停留在「低檔」──匯率低、利率也低。
眼看著中國市場的競爭壓力加大，人民幣持續升值，中國股市、房地產持續上漲，中國的土地價格上揚、工資提升，再加上全球資金湧進，中國已變成國際大戰場。在中國的台商如康師傅、旺旺、富士康、裕元工業、永恩、順誠控股、冠德等逐漸成為大企業，但是不敵競爭壓力的台商也不少，台灣的「雙低」優勢，給予台商回流大好的機會。
重返八千點 魔咒解除前兆
今年以來，外資在第一季賣超逾新台幣千億元，股價卻穩健走高，而台灣豪宅價格頻創新高，很多跡象都顯示，過去幾年大規模出走的資金有回流的跡象。台股登上八千點，也代表了民進黨執政以來最艱困的調整，似乎已出現曙光。未來如果在兩岸不再採取故步自封的政策，台灣受困多年的經濟很有機會步入佳境。
台股登上八千點大關，這是民進黨執政以來新的里程碑，也是台灣經濟榮枯的多空轉捩點，也許在八千點關卡，多空仍會僵持，但是股市越過八千點並且站穩，意味了台股取得進軍萬點的門票，這是台灣經濟的新里程碑。
這麼多年來，大家已習慣苛責執政黨，對自己愈來愈沒有信心，但是股價指數卻悄悄突破八千點重圍，這是台灣經濟燃起曙光的新開端！
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