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指數空間不大 鎖定蘋果、微軟陣營

指數空間不大 鎖定蘋果、微軟陣營
微軟新一代作業系統win 8將在第四季問世,軸承、外接鍵盤廠受惠大。

歐陽善玲

股債前線

攝影/吳東岳

819期

2012-08-30 16:57

全球股市自七月二十六日起漲以來,外資對台股買多於賣,好的股票持續上漲。法人認為,未來只要外資買盤還在,投資人就不必對本益比畫地自限。像蘋果陣營四大戰將──鏡頭、軟板、機殼、組裝,以及受惠微軟win 8題材的個股,皆可拭目以待。

編按:在市場半信半疑下,八月以來台股緩步上揚。法人看法逐漸翻多,主要原因,還是著眼電子新品上市題材,包括九月中旬將發表的蘋果iPhone 5,以及第四季微軟新一代作業系統Win 8,有產業基本面加持,大盤後市表現應不寂寞。

不過進入九月,歐美經濟若干變數仍牽動全球敏感神經,像德國憲法法庭將審議歐洲穩定機制(ESM),西班牙則將面臨償債高峰,保守性資金仍以審慎態度,場邊觀望。

《今周刊》專訪近一個月來績效亮麗的操盤手,分別是柏瑞巨人基金經理人江品鋒,以及群益葛萊美基金經理人蔡志仁,為投資人找出接下來台股的布局方向。

 

柏瑞投信 江品鋒 美國政策偏多 台股回檔有撐

 

台股反彈趨勢成形,儘管今年國內經濟成長率可能會落在二%以下,且第二季經濟甚至呈現負成長,為負○.一八%,使先前市場預測景氣將在第一季落底情況,遞延至第二季落底。但這波指數反彈力道不弱,一旦成交量站穩一千億元以上,第三季結束前,大盤有機會先挑戰七七○○點。

從幾個方向來看,接下來台股沒有走空的疑慮。第一,國內炒得沸沸揚揚的證所稅議題告一段落,先前市場主力逢高減碼,現在則陸續回流,從量能角度來看,對後續推升指數有一定加分作用。

第二,就技術線形而言,台股從去年八月八七○○點下跌以來,曾有幾次跌破七千點,但均快速收復。先前回檔又再度測試七千點,發現指數在六九○○點附近也跌不太下去。顯示大盤在六六○○點到六八○○點間,底部扎實,在沒有突發性重大意外下,可說台股今年低點已過。

第三,證所稅決議之前,外資看法偏空,對台股持續賣超。但七月過後,外資在期貨部位明顯翻多,現貨部分也持續買超。而根據過去經驗,只要外資買盤還在,台股就不太會跌。況且,這波指數上漲,融資餘額並未同步放大,籌碼相對安定,就有利後市發展。

除了技術面及籌碼面為台股奠定良好基礎,第三季是電子業出口旺季,在景氣刺激下,營收獲利也能繳出漂亮成績。影響股市的三大要素(基本面、技術面、籌碼面)都支持未來行情看漲;再來,就要觀察國際變數。其中,與台股連動關係最密切的,就是美國與中國,只要兩者狀況不差,大盤自然跟著受惠。

美國部分,雖然近期消費者信心指數表現較差,第三季恐因需求不振關係,庫存回補力道不彰,但這卻不影響美股漲勢。主要關鍵,在市場對美國寬鬆貨幣政策的預期及十一月總統選舉,政策仍可望持續作多。對台股來說,只要美股續漲,行情就像吃下一顆定心丸。

再看中國,雖然今年經濟成長率要保住八%有一定難度,但十月領導人換屆在即,現任領導班底「做球」、留下比較好看的經濟數字給新任接班人,仍有其必要。因此判斷,就算保八不成,中國經濟成長率也會在七.五%到七.九%之間,優於目前市場預期。

美、中不至於拖累台股表現,接下來的選股方向,依照布局期間長短不同,可分成三個重點,包括趨勢性、獲利爆發及轉機題材。先看趨勢性產業,最具代表性的莫過於自行車廠,因中國大陸運動休閒風潮興起,功能性、越野單車需求日漸龐大,長期來看趨勢成形,相關公司股價緩步墊高,還沒有回頭跡象。

其次,半年報進入倒數階段,表現較好的產業包括半導體、部分網通股和IC設計龍頭,以及智慧型手機零組件;另外,PCB(印刷電路板)第二季表現不錯,預料第三季獲利數字會更強。像這些過去業績亮麗,下半年可望更上層樓的公司,就是接下來大盤進攻要角,未來一至二季機構法人中期布局重點。

 

營建、金融股可搶短線反彈


至於短線部分,可留意反彈行情的族群,包括營建及金融股。其中,營建股在政府對土所稅政策可能重新考慮下,具轉機題材,一旦確定取消,對未來走勢將有正面助益。另外,沉寂已久的金融股,在《兩岸投保協定》開放下,投資大陸條件進一步放寬,也增添市場想像,想搶短線反彈的投資人可特別留意。

值得一提的是,有些紡織成衣公司將廠房從中國移往東南亞,以降低生產成本,顯現在獲利數字上,等於找到第二個春天,投資潛力也不容小覷。接下來,諸多因素皆有利台股向上發展,不過指數能否進一步突破,關鍵仍在量能表現,要是日成交量可站上一千億元,未來一季不排除有挑戰八千點的機會。
 

台股

江品鋒
現職:柏瑞投信國內股票投資部副總經理
經歷:保誠投信研究投資部副理
學歷:美國麻州州立大學企管所
 

群益投信 蔡志仁 大盤要角 聚焦兩大電子族群


企業半年報獲利陸續出爐,個股漲跌互見,表現好壞不一。雖說半年報數字代表的是過去業績,但成績不如預期或超乎預期的公司,市場仍會還其公道,股價一翻兩瞪眼。

一般來說,第二季電子股業績普遍不佳,特別是蘋果陣營,因手機部分處於營運調整期,零組件廠商表現不盡理想;平板電腦iPad部分,成績則亮麗許多。不過到第三季蘋果iPhone 5上市,情況又會大不相同。以iPhone 5為主的零組件公司,將是未來台股布局重心,反觀iPad族群則風水輪流轉,表現黯淡。

 

換句話說,解讀半年報前,可先將情況區分成下列四種;一、第二季獲利亮眼且第三季續強;二、第二季獲利亮眼,但第三季轉弱;三、第二季獲利不佳,但第三季轉強;四、第二、三季獲利皆弱。像最近股價較強的,就是屬於第一種,第二季獲利創新高,且第三季營運展望仍看好的公司。

 

至於iPhone 5相關零組件則屬於第三種,第二季獲利雖不好看,但第三季營收大爆發,接下來走勢也會很犀利。投資人要掌握台股節奏,最直接作法,就是趁著半年報公布之際,鎖定獲利將持續走強,或營運漸入佳境的標的。這當中首選,就是以iPhone 5為主的蘋果陣營。

 

另一個新品上市焦點,是微軟新一代作業系統win 8;為因應其觸控特性,傳統筆電的軸承設計也漸趨複雜。像今年,部分筆電廠將軸承改為中空型,立即拉升相關廠商毛利率及產品單價,就是第二季獲利不錯,且第三季可望維持好成績的代表。雖然近期股價已先反映,但投資人仍可趁大盤遇到利空事件下跌時,伺機介入。

 

平板外接鍵盤廠值得留意

 

事實上,筆電族群未來表現大多不好,除了規格提升的軸承廠外,隨著平板電腦外接鍵盤趨勢興起,相關廠商投資價值也開始浮現。舉例來說,一般傳統的筆電鍵盤可能只要五美元不到,但外接鍵盤價格卻介在二十到三十美元之間,就單價來看至少貴了四倍。換言之,當消費者是以美觀效果來添購外接鍵盤時,所付出的成本代價也會變得昂貴。

 

以蘋果陣營為首,微軟陣營為輔的電子多頭結構,預料將在八月營收公布後、九月中旬左右開始發威,到十至十一月股價邊際效應遞減,到達高峰。這段期間,投資人最好以大盤拉回修正時,伺機布局方式介入,一方面可避免追高風險,另一方面也可享受到較大利潤。

 

這波全球股市自七月二十六日起漲以來,外資對台股呈現淨買超,好的股票繼續漲,因此未來只要外資買盤還在,投資人就不必對本益比畫地自限。像蘋果陣營四大戰將,鏡頭、軟板、機殼及組裝表現,皆值得期待。

 

台股

蔡志仁
現職:群益葛萊美基金經理人
經歷:群益投信投研部研究員
學歷:政大國貿所 

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