汽車零組件踩油門 業績一路衝

全球汽車業近年來題材吸睛、業績亮眼，可說是金融海嘯以來，復甦態勢最明確、成長幅度最大的產業之一。從剛結束的ＣＥＳ（消費性電子展）推出的自駕車，到近期底特律車展，多家車廠推出智慧型車款或創新功能，以及車聯網議題持續發燒，題材面可說是熱鬧非凡。

再看實際經營成果，全球兩大車市——中國和美國銷售持續看增，加上每年第四季到隔年第一季，通常都是汽車業的旺季，二○一四年第四季以來，又因國際油價走低，以及歐美地區暴風雪頻傳，都有助提升汽車與相關零組件的ＯＥＭ（代工）和售後維修市場（After Market，ＡＭ）業績。因此，國內多家汽車零件廠不僅去年營收紛紛創下歷史新高、業績亮麗，且榮景至少可延續到今年第一季。

和大、世德  產能擴增　旺季加持業績

其中，汽車傳動系統製造廠和大（一五三六），受惠於全球新車市場增溫，下游主要客戶訂單持續增加，一四年第四季與全年營收都創下歷史新高紀錄。公司表示，一五年除了訂單穩定成長，另有多項新產品都將進入量產階段，可望帶動營收繼續成長。

另外，和大將於嘉義擴廠，預計一六年初投入量產，進一步提升產能規模。法人看好一五年第一季營收將再創單季新高，一五年全年營收有機會挑戰五十億元大關、年增率二○％，獲利也將同步拉升。第四季以來股價大致在季線附近整理，前波高點約在六十元附近，若突破應有波段漲勢。

世德（二○六六）是扣件及零件廠商，主要供應汽車ＯＥＭ廠及機械廠，客戶大多是全球知名汽車品牌，其中以通用汽車（ＧＭ）為最大客戶。從區域來看，北美占營收約六○％，歐洲也有三成多，是兩大主要市場。

目前美西碼頭罷工塞港事件落幕，加上新訂單順利出貨，使得世德一四年十二月營收大幅躍升，帶動第四季營收創下單季歷史新高。法人預估，第四季單季ＥＰＳ（每股稅後純益）可望優於第三季，一四年稅後ＥＰＳ應在六元以上，連續第二年改寫新高。

世德目前的訂單能見度超過五個月，且通用新訂單持續加溫，因此樂觀看待今年營運；即使第一季因農曆年長假工作天期較短，但營收與去年第四季差距不大。至於歐洲雖然近期整體經濟有雜音，但由於公司的歐洲客戶訂單仍在成長，且後續還有新訂單洽談中，因此影響不大。

另外，世德的屏東新廠今年下半年起可望投入營運，將是業績成長的另一動能。法人預估今年世德營收有機會再成長二○％，全年營收挑戰十五億元以上，稅後ＥＰＳ挑戰七元，有機會連三年創新高，目前本益比不高，值得分批布局。

同致、怡利電  車用電子成長態勢明確

車用電子方面，由於結合電子製程與少量多樣特性，進入門檻較高，也是台灣廠商重點布局的領域。其中同致（三五五二）以倒車雷達為主要產品，占營收比重達七五％，其他另有防盜器、多功能電子後視鏡等。

同致的主要市場在中國，占公司營收比重達七成，且目前在中國倒車雷達市場的市占率高居第一。一四年營收突破五十億元、年增率近一四％，第八年改寫歷史新高紀錄，法人預估全年ＥＰＳ可達六元以上。

展望一五年的營運，同致近期接獲北京現代汽車新一代Elantra J車款倒車雷達訂單，正式打入韓國車系供應鏈。在積極拓展美系、歐系、日系甚至韓系客戶的運作下，將有效分散風險，營運成長可期。

值得留意的是，同致看好無人駕駛的自駕車商機，目前已成功研發透過雷達和攝像系統識別障礙物，該系統將應用在煞車和停車。法人預估同致今年在新訂單挹注下，營收年增率有機會再成長一五％，整體營收挑戰六十億元，全年ＥＰＳ上看八元，連續第九年創下新高，且具有自駕車題材，值得長線追蹤。

此外，新車安裝胎壓偵測器（ＴＰＭＳ）的趨勢確立，其中怡利電（二四九七）一四年營收成長雖未達兩位數，但一五年ＴＰＭＳ出貨量將明顯放大，法人預估一五年營收有機會年增一五％，ＥＰＳ挑戰五元，近期股價表現強勢、突破年線反壓，可留意拉回量縮時買點。

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