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看年報體檢》汽車零組件族群展現爆發力 三率齊升 12檔高成長股後勢看好

看年報體檢》汽車零組件族群展現爆發力 三率齊升  12檔高成長股後勢看好
華研是國內首家上櫃的文創娛樂業,中國推動音樂付費政策,授權金收入將大大挹注其營收。

唐祖貽

台股

攝影/林育緯

1007期

2016-04-07 16:32

依去年獲利年增率及今年前二月合併營收,本刊篩選持續展現成長力道的公司,包括汽車零組件產業與文創產業等,值得投資人留意機會。

很多人認為,今年台股能在全球股市表現名列前茅,靠的是熱錢作祟,和基本面關聯不大。不過只要是所屬產業景氣復甦,業績走在成長軌道的公司,無論在什麼樣漲升行情下,都會是市場主角。財報當然就是檢視一家公司業績好壞的最重要依據,其中又以年報提供的資訊最完整。

 

夠用功的投資人,除了注意EPS(每股稅後純益)絕對數字,一定還會留意獲利品質與過程,毛利率營益率成長強弱更是關鍵,這些財務指標的年增率,就成為法人、大戶找出高品質成長股的法寶。

 

基於這些標準,本刊挑出十二檔標的,在二○一五年毛利、營業利益、稅後純益的年增率都成長、「三率齊升」的公司,且今年前二月營收也保持成長、技術面在月線以上的股票,這些貨真價實的成長股,可望成為後續亮點。

 

自排車需求量大  倉佑具轉機可低接

 

附表中以汽車相關零組件最受矚目,如同致(三五五二)、為升(二二三一),都是近年持續走紅的明星股。

 

另有一檔較低價的倉佑(一五六八),轉機性值得留意。倉佑主要生產汽車的自動變速箱、扭力轉換器、離合器及引擎等零組件,專攻AM(After Market,售後維修)市場,北美與中國是主要銷售區域。以往業績平平,原因是中國無錫廠效率不彰,影響接單與獲利,公司近年來大力整頓,引進自動化製程並嚴格篩選訂單,去年下半年起毛利率已逐漸回升。

 

更重要的是,目前中國的汽車市場仍以手排車為主,約五五%,自排車約三四%,但隨著汽車工業進步與消費品質提升,自排車需求與日俱增,倉佑也可間接受惠,目前已接到國際大廠如Valeo、Punch等訂單。

 

倉佑去年第四季起,營運績效明顯爬升,單季稅後EPS○.四四元,年增率一八%,尤其毛利率提升到一八.七%,營業利益年增率更有六成水準,也使得去年全年業績轉佳。法人預估今年營收、毛利率都可望再成長一成以上,EPS有機會達到二元,近兩年公司分別配息○.五元、一元,可逢低布局。

 

除汽車零組件,文創產業是另一亮點。華研(八四四六)是國內第一家上櫃的娛樂公司,主要經營演藝經紀業務與授權收入,旗下知名藝人包括S.H.E、林宥嘉、動力火車等。演藝經紀業務包括演唱會、商演與代言,占營收比重近三分之二,由於旗下藝人頗受歡迎、相關活動也多,這部分收入穩定成長。

 

中國推版權付費  華研授權金大進補

 

值得注意的是授權收入。有愈來愈多影音媒體投入線上音樂領域,但建置曲目,須獲得唱片公司授權取得音樂內容,公司藉此收取權利金,已成為重要收入來源。尤其近年中國積極打擊盜版、大力推動「版權音樂合法化」後,中國市場授權金收入,就成為各家業者搶食的大餅。

 

華研與全球多家重量級線上音樂媒體都有合作。更重要的是,一五年三月與阿里巴巴也正式簽訂三年授權合約,正式切入中國版權音樂收費領域,也成為「版權音樂付費」政策的最大受惠者。而且根據合約內容,今年三月還會調漲數位授權金,對提升營益率與營運更添助益。

 

華研一五年營收為一○.五億元,其中授權收入約三.三億元,EPS為五.三一元,今年一、二月是農曆春節旺季,營收年增率達五五%,若加上調漲權利金的利多,以及年中起田馥甄與林宥嘉將分別舉辦巡迴演唱會,今年成長態勢明顯。

 

法人預估華研今年營收上看十二億元,其中授權金收入約四億元,營益率也將小幅推升,全年EPS有機會挑戰六元,以華研為業界龍頭,加上文創類股本益比普遍在二十五倍左右,值得波段持有。

 

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