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第一季季報檢驗》 白馬績優股、黑馬轉機股、千里馬波段股 投資名家 親揭財報挑股絕活

第一季季報檢驗》 白馬績優股、黑馬轉機股、千里馬波段股 投資名家 親揭財報挑股絕活

林心怡

台股

shutterstock

1431期

2024-05-22 13:34

台股第一季財報大多繳出不錯的成績單,除了AI供應鏈、台積電設備商與零組件外,傳產的重電、汽車零組件、營建、金融股獲利都大成長,在這裡,績效亮眼的投信法人與台股贏家們,分享他們的投資方向與選股重點。

台股近一年漲幅,世界第一!」斗大標題出現在四月底的財經媒體上,說明過去一年台股市場的旺盛氣勢;而當時間來到五月中,加權指數位置又比四月底高出一截……。「台股真的很強,但,基本面到底能不能跟上?」一位台股基金經理人忍不住有此一問;雖然投資首重公司未來獲利前景,但五月中完整揭露的上市櫃公司二○二四年第一季財報,仍是他會認真分析的重要功課。

 

面對第一季財報,各家投資機構也搬出自己的高規格檢驗標準,尤其,對過去一年來擔綱台股衝鋒要角的人工智慧(AI)、重電兩大主流族群,不少投資法人們各自有其重視的財報觀察指標。

 

先從AI股的財報檢視標準來看,「以投信選股的角度,多半就是從營收、獲利持續成長,且具備一定市值規模、流動性佳的股票開始挑選,或是毛利率、營益率與稅後淨利率同步成長的『三率三升』的公司。」一開始,野村投信投資策略部副總經理張繼文先攤開投信檢視AI股的「基本要件」,但他很快補充,在各家公司紛紛喊出長線大餅的情況下,今年,也會格外注意相關業者在財報上所透露的「研發創新」含量。

 

研發創新含量、合約負債成觀察重點

 

畢竟,在AI長期趨勢下,研發、創新含量愈高的企業,相對也就更有掌握未來商機的空間。但,如何從生冷的財報數字中,釐清業者對未來商機的掌握能耐?對此,張繼文以「野村臺灣創新科技五○ETF」(○○九三五)為例,這檔ETF的選股條件,除了搭配股價動能及獲利能力等指標,還特別增加了「研發費用占營收比重,排除小於二%及最差二五%」的篩選標準。

 

若從「歷史紀錄」分析,這樣的選股標準也有一定道理,以去年漲幅最高的十檔AI相關概念股來說,其中僅有兩家公司的二二年研發費用占營收比率不到二%,而話題火熱的世芯-KY,當年研發費用占營收比率更達七%以上。雖然,上述分析不代表「研發費用比率愈高的公司愈會漲」,但至少,「二%以上研發比率」可說是強勢AI股的普遍特色之一。

 

而在今年四月,○○九三五進行換股時,也據此標準剔除旺宏、華邦電,並新增世芯-KY、雙鴻等股。

 

至於重電族群,多家投資機構不約而同指出,今年財報的一大檢視重點,就是放在「資產負債表」裡的「合約負債」。原因不難理解,就基本概念來說,合約負債就透露了業者目前的在手訂單,金額愈高,代表未來可望陸續入帳的收入愈多,由此,也能檢驗市場對重電族群不斷追捧的政府標案題材究竟是否落實。

 

復華高成長基金經理人羅淮億進一步解釋,合約負債的組成,主要包括「預收工程款」與「預收備料款」兩大科目,在某種程度上,不僅可視為「在手訂單」的延續,更可看作是「營收」的領先指標。話說回來,這項財報檢驗項目不僅適用於題材火熱的重電股,包括新能源、營建族群等,同樣值得加以檢視。

 

而除了從合約負債檢視相關業者手握訂單狀況外,羅淮億也建議,選股時可將各業者公開宣示的資本支出狀況納入參考,在訂單滿載的情況下,若公司對未來營運的預期維持樂觀,應適當投資擴大營運規模。

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