編按：老AI股緯創(3231)，在整理超過兩年後，近期再度站上市場焦點。有人戲稱「買進緯創，身心受創」，也有人在2025年11月營收年增翻倍後，開始認為「噴到 300 元都不奇怪」。
財經作家股海老牛分享，從PC筆電代工起家，到如今AI伺服器與資料中心業務大規模放量，緯創完成的不是短線題材輪動，而是一場真正的「換血式轉型」。
法人一致上調緯創目標價，最高喊到215元，2026年EPS估12.29到14.22元...在本益比仍落在約11.8倍的情況下，市場對緯創的估值邏輯，正在被重新定義。
緯創(3231)近期股價表現不俗
資料來源：奇摩股市
我們追蹤一陣子的緯創，好比AI伺服器的戰馬，今天（1/7）表現真的太亮眼啦；大盤出現震盪，但緯創股價逆向創下新高，實在是不講不行！關鍵就在這波「換血」成功。
先看看這張成績單，簡直是把油門踩到底了！緯創去年11月單月營收衝破2800億元，月增52%，年增更是高達195%！還寫下歷史新高紀錄。為什麼會這樣呢？
從PC筆電大王到伺服器供應商體質轉型
很簡單，就是因為AI伺服器業務開始「大規模放量」了。以前出貨量可能像是慢慢搬箱子，現在為了趕上像Dell GB300這種大客戶的需求，出貨規模已經從幾百櫃，快速衝高到千櫃的等級！筆電業務雖然相對穩定，但主場已經不在那裡了。
老牛在分析文章中不斷地強調是緯創「體質」發生了關鍵變化。以前，緯創比較像是「PC筆電大王」，營收高度依賴一般消費性電子產品，景氣一差，馬上跟著受傷，就像個看天吃飯的孩子。
但現在呢？去年前三季，伺服器相關業務的營收占比已經衝破7成，筆電占比降到只剩25%。這代表緯創成功轉型了！它不再是單純的代工廠，而是「AI伺服器與資料中心」的製造服務商。
簡單來說：它從過去「容易受景氣循環影響」的業務，轉向了「企業剛性需求」為核心的業務。這讓它的營運抗震能力大大提升，不再那麼敏感啦！
伺服器營收衝8成 可能壓縮利潤空間？
展望今年，成長動能仍然是以AI伺服器為核心，伺服器佔整體營收有機會衝高到8成以上。
有些夥伴可能會擔心，規模大了會不會壓低利潤？老牛知道，代工毛利確實會有壓力，但別擔心！只要出貨量持續放大，用「規模化」來攤平製造成本，加上不斷優化效率，整體獲利空間還是非常可觀的。
估值還算便宜嗎？ 雖然股價漲了一段，但用法人預估的2026年EPS (13.3元) 回推：目前股價換算本益比（PE）約11.8倍。 若成長動能延續到2027年，現在的位階以長線來看，評價仍具吸引力。
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作者簡介_股海老牛
畢業於政治大學商學院，商學及資訊背景兼備，擅長從財報數據中去蕪存菁，輔以籌碼及技術分析來精挑優質股與細算便宜價。
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