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美債殖利率成為股市多空決戰點 債王報告 美股大牛續跑看此關鍵指標

美債殖利率成為股市多空決戰點 債王報告 美股大牛續跑看此關鍵指標

陳怡芬

全球股市

Getty

1263期

2021-03-03 16:46

美國公債殖利率飆升引發美股大跌,債券天王葛洛斯認為,美股的大牛格局正在面臨挑戰,而擁有九%以上殖利率的投資標的,才是避風港。

股票價格和債券、尤其是投資評等較高的美國公債價格,通常具有此消彼長的翹翹板關係,債券價格下跌,意味著市場避險情緒降低,有利於代表「風險性資產」的股票價格上漲。但,近來美國股市劇烈波動的公認凶手,卻是美國公債價格的急漲急跌。

 

美國時間二月二十五日,午盤,美國財政部拍賣總額約六二○億美元的七年期美國公債,未料買氣急凍、債券價格劇跌;而債券價格重挫的另一面則是殖利率飆升,當天,七年期公債殖利率自前日收盤的一.○二%飆升至一.二三%。突發狀況連帶引爆各期公債殖利率同步走升,最具指標意義的美國十年期公債殖利率,前一天還在一.三八%水準,當天盤中竟一度突破一.六一%,收盤則為一.五四%。

 

美債息勝過股票殖利率 

買股誘因頓時沒了

 

這個一.五四%的數字,被華爾街賦予了「里程碑」等級的意義。分析師畫出圖表,過去一年以來隨著股價不斷攀高,美股標普五百指數的股息殖利率一路下滑,如今已略低於一.五%,到了二月二十五日這天,終於被美國十年期公債殖利率超越。換言之,如果單純比較「利息」收益,投資在風險接近於零的美國十年期公債,竟比承擔較多風險的美股更有賺頭。

 

一張圖,解釋了當前「美國公債殖利率」的股市殺傷力根源;問題是,接下來如何判斷這股殺傷力的衝擊程度?

 

今年一月中旬,《今周刊》就曾報導美國公債殖利率加速上揚的警訊(詳見一二五七期),提醒讀者留意其對股市的衝擊可能,報導中引用安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗的說法:「若公債殖利率上升,投資人將不再『必須』投資股票。」伊爾艾朗曾是債券天王比爾.葛洛斯(Bill Gross)欽點的接班人,他在一月間對「債市逆襲股市」的預判,或許,部分也來自於老長官葛洛斯的提點。

 

葛洛斯

 

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