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ESG成顯學,為什麼綠能基金卻慘兮兮?一文看10檔綠能基金3年苦熬出頭,永續財接下來到底怎麼賺

ESG成顯學,為什麼綠能基金卻慘兮兮?一文看10檔綠能基金3年苦熬出頭,永續財接下來到底怎麼賺

林怡妏

債券基金

達志勿轉

1437期

2024-07-03 09:41

受到烏俄戰爭所引發的國際原物料價格飆漲,以及美國聯準會暴力升息兩大逆風影響,綠能基金過去3年表現慘淡,如今兩大逆風逐漸鈍化,投資人能否收復失土?

當ESG近年已成全球顯學,高度相關的綠能基金真能為投資人賺到錢嗎?

 

《今周刊》彙整十檔側重「潔淨能源」、「能源效率」與「環境汙染控制」類股的綠能基金,檢視其績效。結果發現,半數綠能基金近3年績效表現呈現負值,再對比全球股票型基金績效前10名,同期動輒漲逾三成的數字,表現不甚理想。

 

事實上,綠能基金的績效,和國際原物料價格與利率走勢密切相關。回顧過去3年綠能基金表現,安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍觀察,疫情期間拜歐美財政紓困計畫與綠能政策利多所賜,帶動一波綠能和能源轉型的投資熱潮,然而烏俄戰爭所引發的國際原物料價格飆漲,以及美國聯準會的暴力升息,對於位處成長階段,企業資本支出仍高的綠能產業來說,形成雙重打擊。

 

以台灣第一檔綠能基金:安聯全球綠能趨勢基金績效表現,對比衡量已開發國家原材料產業走勢、金屬權重占比近兩成的MSCI全球原物料指數,可看出2020年疫情之初到烏俄戰爭爆發前,基金報酬多呈現正增長,而原物料報酬則多在負值徘徊;直到2022年1月,兩線來到死亡交會點,原物料報酬越過0%基準線開始走揚,而基金報酬則一路下墜。MSCI全球原物料指數從5.3%一路攀升至44%的高點,安聯全球綠能趨勢基金年化報酬率則從18%,下滑至負7.7%的低點。

 

接著看利率走勢的影響。升息循環啟動前的2021到2022年初,安聯全球綠能趨勢基金淨值都超過台幣10元;升息循環啟動後,高利率環境拉長資金回收所需的時間,使其淨值表現難以突破10元關卡,直到2022年底才又有另一波成長。

 

如今烏俄戰爭風險暫緩,聯準會也準備降息,接下來綠能基金投資人能否收復過去3年的失土?

 

洪華珍表示,儘管原物料價格還在高檔,如鋁現貨價格一年來漲幅達16%,銅價則達14%,但高利率所產生的逆風逐漸鈍化,「市場對於降息預期已經提前反映,從太陽能與風能大廠的股價表現來看,去年第四季已經落底,今年上半年逐季回穩,預料下半年股價表現會比上半年還要好。」

 

富蘭克林坦伯頓全球氣候變遷基金經理人克雷格.卡麥隆(Craig Cameron)則分析,再生能源產業在過去兩年面臨生產過剩問題,從太陽能變頻器到電動車電池都供過於求,導致價格下跌,企業面臨虧損,「不過去年底企業開始進行庫存調整,預期今年第三季隨著需求回溫,供需失衡的狀況將獲得改善。」

 

「從訂單表現來看,去年第四季訂單量開始築底回升。」洪華珍認為,綠能產業已經落底,轉佳訊號浮現。

 

兩大法人機構看好「再生能源」、「電力基礎設施」與「能源效率」相關題材。卡麥隆指出,隨著人工智慧發展,資料中心如雨後春筍般出現,電力需求高速成長,為了減少碳足跡,降低對環境影響,科技大廠除了需要綠電,也將擴大導入節能技術和能源效率設計。此外,為因應更高的電力乘載容量,歐美老舊電網亟需汰舊換新,在新一波電網投資週期帶動下,未來幾年電力基礎設施的營收可望大幅攀升。

 

—MSCI原物料指數與綠能基金績效走勢

 

潔淨能源題材綠能基金績效報酬表現一覽

 

長線可期  宜配置1成持股

 

再生能源趨勢可期,但產業發展不是沒有隱憂。中華經濟研究院綠色經濟研究中心副研究員陳中舜觀察,燃氣發電仍是美國目前最主要的供電來源,由於發電成本低,使得燃氣電價與綠電電價相互掣肘,另外,美國既有核電業、化石燃料業影響巨大,是美國能源轉型政策推動上,須額外考量的利害人,或多或少會對綠能產業發展帶來阻力。

 

短線上,還有來自政治變動的風險。美國將在年底迎來總統大選,再次登上競選舞台的川普大肆抨擊拜登的綠能補貼政策,反對再生能源的立場堅定;而在歐洲,極右勢力抬頭,阻礙歐盟能源轉型與淨零減碳步伐。

 

洪華珍不諱言,「兩大能源市場下半年迎來政治逆風,短期雜音將為股價帶來波動。」但她仍認為「環境永續」與「淨零轉型」的趨勢不會改變,並建議投資人可在核心持股中配置一成左右的資金水位,並選擇基本面與價值面兼具,財務表現穩健的龍頭企業,有機會搭上科技創新推升綠能產業的成長週期。

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