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投資教戰 升息、縮表警鐘響起 3台股名師應變策略開箱

投資教戰 升息、縮表警鐘響起 3台股名師應變策略開箱

林心怡

理財

1275期

2021-05-26 13:28

近來投資市場開始反映對通貨膨脹升溫的預期,展望未來,投資人該如何看待通膨對股票市場的影響?
對此,本刊特別邀請國泰投信董事長張錫、瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞、禮正投顧副董事長毛仁傑三大名師,分享他們在通膨環境下對投資的看法,並在選股方向與資金配置上,提出各自的因應策略。

國泰投信董事長張錫

台股6月中下旬回溫這類科技股吸買盤!

 

雖然隨著經濟復甦腳步加快與原物料價格上揚,造就從美國四月消費者物價指數(CPI)年增率達四.二%,創二○○八年九月以來最大增幅,高於市場預期的三.六%,引發美股高檔震盪,但深究本質,其實與去年通膨基期較低的影響有關。

 

我認為,進入第三季後美國CPI增幅可望趨於穩定,預計將收斂至二.五%至三%左右,目前看來,無礙美股多頭走勢。若美股長多不變,那麼台股在高檔震盪後,六月中、下旬就有可能止跌反彈,屆時反而是投資人擇優布局好股票的時機。

 

若從美國四月失業率回升至六.一%,距離疫情發生前三.五%的水準還有一段距離來看,在就業速度還沒這麼快改善的情況下,聯準會縮減QE(量化寬鬆)的腳步也不至於加快,我認為,最快年底可能才會開始縮減QE,明年縮表,至於升息,可能是後年的事了。況且按照過去的經驗,升息的末段股市才會由多轉空,而從縮減QE到升息,還有一段長路要走,投資人不必過度擔心。

 

若以台股未來十二個月預估本益比約十五倍來看,仍極具投資價值。在產業布局方面,我認為,之前受惠通膨預期漲多的原物料股資金,會慢慢轉向有實質財報亮眼的科技股,布局首選是以先前從股價修正過、具有剛性需求的半導體族群為主,包括晶圓代工、IC設計、記憶體等,在5G手機、電動車帶動晶片需求並引發缺貨效應下,未來二、三年基本面依舊很好。

 

超夯景氣循環股看報價撐行情

 

至於基本面同樣不俗的鋼鐵股,我認為目前只是漲多的修正期,後續仍有行情可期,然而投資人要特別留意的是,景氣循環股的投資不能單憑本益比評估,須依商品報價與個股獲利狀況做綜合考量。

 

整體而言,在資產配置上目前仍是「股優於債」,尤其在各類債券信用利差偏低之下,若通膨確實有所提升,反而是需要率先調節的資產。此外,隨著美國房地產市況轉佳,海外REITs(不動產投資信託)也是值得留意的投資機會。

 

張錫

 

台股

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