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卡位通膨財》海外市場三大區域唯一亮點 拉美股市本益比低 上半年仍有好戲

卡位通膨財》海外市場三大區域唯一亮點 拉美股市本益比低  上半年仍有好戲

吳佳穎

理財

1315期

2022-03-02 14:55

受惠於通膨趨勢,今年以來拉美股市逆勢上漲近一成,成為全球亮點之一。

專家普遍認為,上半年拉美市場仍有好戲,但愈是接近下半年,愈要小心。

今年以來,受市場對於主要央行緊縮預期,加上俄烏緊張情勢發展,全球主要股市幾乎全數走跌,若以MSCI各區域指數表現來看,無論代表全球股市的世界指數,或者美、歐、亞各區指數,普遍都有六到八%跌幅,戰爭風暴核心的新興歐洲指數,今年以來更慘跌三成:對比之下,MSCI新興拉丁美洲指數同期間則有一成左右漲幅,鶴立雞群的突出表現,成為全球股市的少數亮點。

 

不只成為亮點,在俄烏戰爭恐將激化通膨壓力的局勢下,以原物料出口國巴西為要角的拉美指數,如今也被視為投資者用以對抗通膨的配置選項之一。事實上,占MSCI拉美指數權重超過六成的巴西聖保羅指數,今年以來即有將近八%的漲幅表現。

 

雖然拉美市場有望隨通膨熱度而持續受關注,但,財政紀律一向欠佳的拉美,也容易受國際資金快進快出的衝擊。去年MSCI拉美指數走勢堪比雲霄飛車,從年初低點到六月高點漲幅超過兩成,但到了年底,漲幅卻又全數回吐。

 

那麼已然是全球股市亮點、受惠通膨趨勢的拉美市場,究竟適不適合作為「卡位通膨財」的資產配置選項呢?

 

綜觀各家分析,「上半年有好戲,下半年要小心」,應該就是答案。

 

本益比+通膨話題

原物料、能源都有想像空間

 

分析拉美市場漲勢,富蘭克林投顧指出,這反映資金緊縮之下,市場投資風格轉換,從高本益比的成長股轉向本益比偏低的市場;保德信拉丁美洲基金經理人曾訓億也指出,受去年跌深影響,目前MSCI拉丁美洲指數本益比不到十倍,對比該指數歷史平均本益比十四至十五倍水準,目前確實存在投資誘因。

 

本益比之外,當下最具吸引力的話題,終究還是通膨。富蘭克林投顧表示,通膨推升之下,今年以來鐵礦砂價格明顯回漲,巴西鐵礦出口占全球逾兩成,自然拉高了巴西及拉丁美洲指數的想像空間。事實上,若以產業結構分析,拉美指數成分股當中有將近二二.五%為原物料產業類股,另有將近十二%能源類股。

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