上次講到元大高股息（0056）的選股方法是「預測未來」，今天來講一檔完全相反的ETF，它是採用「統計過去表現」來選股，「未來法」跟「過去法」究竟有什麼差別呢？老師先用一個小故事來引導同學思考一下。
陳老師接著說：「如果要在班上挑5位同學出去比賽數學，老師可以用『預測法』挑選可能在比賽中能得到好成績的同學，這跟0056挑選成分股的方法相同，但是會有預測錯誤的風險。如果換成另一種方法，改挑過去表現好的同學，例如最近1 次跟最近3 次小考成績優秀的同學，參加比賽的表現會不會比較穩定？這就是國泰永續高股息（00878）挑選成分股的方法。」來看一下00878 所追蹤指數的特點：
1. 指數：00878 追蹤的指數是「MSCI 台灣ESG 永續高股息精選30指數」。
2. 成分股：從MSCI 台灣指數成分股中，挑選出30 檔致力於「ESG 發展」與「高股息」的公司。
3. 股利分數：股利分數的計算公式是：「（近12 個月年化股息殖利率×0.25）＋（近3 年平均年化股息殖利率× 0.75）」，完全沒有人為預測的成分。
不預測未來 排除人為因素客觀選股
陳老師補充：「從上面說明可以了解，00878 的特點是用最近1年跟最近3 年的殖利率，計算出『股利分數』後，再來決定成分股跟權重。」接著陳老師拿小銘跟小雅最近3 次數學小考成績舉例：
小銘最近一次小考（第3 次）為69 分，乘上25% 後是17.25 分；最近3 次平均為75.7 分，乘上75% 是56.775，加權總分＝ 17.25 ＋56.775 ＝ 74.025；小雅加權總分為96.725，勝過小銘。
小銘馬上抱怨：「我有一次考99 分，勝過小雅啊，說不定比賽時我又考出99 分，然後小雅只考到95 分。」
陳老師說：「可是你也可能考59 分吧！你的表現很難預料，挑你去比賽等於在賭機率，小雅的表現穩定多了，可以讓人放心。如果老師將全班同學過去3 次小考成績，計算出加權總分之後，再挑出前5 名同學參加數學比賽，就是用大家過去的表現來挑選，完全沒有老師預測的成分，這就是00878 選擇成分股的方法。」
社會責任 是好公司該具備條件
小銘還是心有不甘地問：「0056 是高股息，00878 同時強調高股息跟ESG，什麼是ESG ？」
陳老師回答：「2003 年推出的0050，是用市值來選股；2007 年推出的0056，則是用高股息來選股，這是早期『第一代』的指數邏輯，只重視市值大小跟預測股利多少，但是有些企業市值很高或是股息很不錯，卻有可能是犧牲環境、消費者跟員工的權益所換來的，也就是在賺黑心錢。所以新一代的00878 指數，就加入『ESG』的元素。」
ESG 分別是環境保護（E，Environment）、社會責任（S，Social）以及公司治理（G，Governance）的縮寫，是為了評估企業是否符合永續發展目標而提出的評量指標，也被當成選股的一種方法。
ESG = 環境保護 Environment+ 社會責任 Social +公司治理 Governance
陳老師針對ESG 元素進一步做說明：
一、環境保護（Environment）
重視資源回收、做好環境保護，特別是減少碳排放，避免地球一直增溫，造成不可逆的生物滅絕。
二、社會責任（Social）
企業應該拿出良心，重視勞工與消費者的權益，像是不剝削勞工，不使用廉價、對消費者有害的原料。
三、公司治理（Governance）
公司治理應該透明公開，避免老闆跟董監領取很高的酬勞，但是只給投資人少少的股利。
陳老師說：「重視ESG 的企業表示願意負擔起社會責任，良心企業的獲利也會比較穩定，這是00878 成分股跟0056 的不同之處。從這2堂課的說明，同學可以看出儘管都是高股息ETF，但是0056採用『預測未來殖利率』的方法選擇成分股，00878 則是採用『統計過去殖利率表現』來選擇成分股，其實各有優缺點，因為預測有可能失誤，過去表現也不代表未來，來看一下這2 檔ETF 的報酬率表現。」
陳老師說：「00878 是在2020 年7 月20 日上市， 統計2 年（2020/7/20 ∼ 2022/7/20）的數字，00878 的報酬率比0056 多了11.39%，算是相當不錯。原因還是在於選股邏輯不同，0056 採用預測法，增加了人為預測錯誤的不確定變數；但是00878 只看成分股的過去表現，沒有人為預測錯誤的風險，表現會比較穩定。不確定的變數往往會影響長期投資結果，所以變數越少越好。如果小銘你連續幾次都考出好成績，就會從景氣循環股轉變成為穩定的績優股，將來的校外比賽就有機會輪到你了！」
聽完陳老師的說明後，小銘握緊拳頭，大聲地說了一句：「Yes ！」
用20 週線 簡單判斷買進時機
陳老師接著說：「我們已經了解ETF 會追蹤不同指數，接著來教大家用『微笑曲線』買進ETF。我們先來看一下00878 的股價走勢，當股價下跌時持續往下買，股價圖中綠色的弧形線是不是像一個笑臉的曲線？在下跌過程中越便宜越要買，等到將來股價上漲後，你就會開心地笑了，所以叫做微笑曲線啊！」
小銘又問了：「老師，我怎麼知道什麼時候可以開始買，萬一買在太貴的價位，將來恐怕會笑不出來，變成哭臉了吧！」
陳老師說：「每次考試完不是都會公布平均成績，當你的分數低於平均值，就表示你要好好加油了，對不對！股價也一樣，我們可以用20 週線做標準，所謂的『20 週線』就是過去20 個星期股價的平均值，當股價低於20 週線時就是相對便宜了，券商提供的下單App 及很多網站有設定週線的功能。」
小華問：「為何不是用20 日線，或是20 月線呢？」
陳老師答：「投資股票要用長期的心態，20 日的時間有點短，容易被短期股價的漲跌所干擾，20 個月的時間又太長，所以取中間就是20 週線。我們從00878 股價走勢圖可以看出，當股價低於20 週線時，可以持續買進（例如每星期買1 張），一旦股價上漲超過20 週線就暫停買進，長期下來就會買在相對低點，這就是微笑曲線的妙用。」
在微笑曲線的左半部，股價會越跌越低，例如從50 元跌到48 元、45 元、42 元……此時若每星期買1 張股票，就會越買越便宜；而微笑曲線的右半部，股價會越漲越高，例如從40 元漲到43 元、45 元、47 元……這時候手中用越低價格買進的股票，就會賺越多錢。
最後陳老師做了總結：「0056、00878 這類高股息ETF，因為持股分散持有幾十家公司，而且每年會持續汰弱換強，不會倒閉變壁紙，就可以採用微笑曲線法買進，然後長期持有領股利。高股息ETF 的重點是『買便宜價』，不過我們不是神仙，無法預測股價的最低點，所以當股價低於20 週線時，採用微笑曲線往下買，就可以持續降低買進成本，並增加殖利率。
不過，微笑曲線不一定適用在所有股票上面，例如曾經是股王的宏達電（2498），因為獲利衰退導致股價從1,300 元一路跌到幾十塊錢，用微笑曲線持續往下買就會受傷，採用微笑曲線策略前，要先確定公司獲利是否穩定。」
作者簡介_陳重銘
台灣科技大學機械碩士，現職為作家、理財講師、全職投資人。
年輕時當過5年低薪的流浪教師，只能當個「不Buy教主」，努力開源節流，並積極研究股票投資，終於改變了自己的未來。
窮人靠工作，富人靠資產，最大的差別是投資知識。身為教師的他非常明白知識的力量，因此經營免費的部落格和粉絲團，分享投資理財觀念，並將30年投資股市的經驗撰寫成書。
本文摘自金尉出版《變身少年巴菲特 培養財富創造力：學校沒教的22堂理財課》
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