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買0050不如買台積電?財金教授周冠男揭「指數投資6個重要觀念」:為何就算0050長成台積電的形狀,還是能分散風險

買0050不如買台積電?財金教授周冠男揭「指數投資6個重要觀念」:為何就算0050長成台積電的形狀,還是能分散風險

周冠男

ETF

今周刊攝影資料庫

2024-09-25 12:12

編按:想到投資,台灣人最耳熟能詳的就是股票,股票中最廣為人知的是,台灣之光台積電,不過除了台積電外,我們可能對其他公司或股票都一無所知,不只是對股票不熟,怎麼買賣或怎麼選擇(股票),都需要做大量的功課。這樣是不是就永遠無法開始投資了呢?

投資0050超過20年,資產成長至少5倍!頂尖財金學者周冠男告訴你:不用做功課,「持續買進大盤指數型ETF」,就可以做到。

「正確的投資方法,就是靠在指數的道路上耍廢。」周冠男教授從2003年0050掛牌就開始投資,20年來,他的投資致富之道就是:隨便買,不要賣;而自家名車瑪莎拉蒂掛著特別挑選的0050車牌號碼,更足以見證他的真愛。周冠男寓意深遠地微笑著說:「我選這個號碼來謝謝自己堅持長期投資,才能有底氣買這部車。」

 

花錢上課學買ETF有必要嗎?「被動投資其實很簡單」

 

現在太多ETF了,選擇ETF並不見得比選擇個別股票或債券簡單,因此常常有人討論應該怎麼選擇ETF,甚至有人開班收費,教導你如何利用各種ETF,例如股票ETF、債券ETF和國內外ETF,達成「完全分散的投資策略」。

 

我是懶惰的人,這些對我來說太累了,被動式投資就是應該簡單又容易執行,如果連被動式投資都要認真花時間研究,耗費的時間成本不就和主動式投資一樣嗎?那麼被動投資的意義何在?

 

我的建議是決定好股債比例和國內外資產比例,再按照比例投資前文建議的那幾檔ETF就可以了。

 

或許你仍然會問:「真的這樣就可以了嗎?標的會不會太少不夠『分散』?」答案是不會。

 

買愈多檔ETF愈能分散風險?「只買這3檔簡單又省心」

 

ETF 是否具有分散效果,應該看是否與整體市場具有高度相關性,根據理論,市場投資組合就是有效率的投資組合,你會希望自己的投資組合與整體市場相關性愈高愈好。

 

我以最分散的MSCI全球市場指數型ETF「VT」為例,S&P500 指數型ETF「SPY」與VT的相關性高達95.11%,而在美國掛牌的台灣市場指數型ETF「EWT」與VT及SPY的相關性各為78.07%與75.04%。

 

這些都已經具有非常高的相關性,再另外加入其他ETF的增額分散效果非常有限,所以只要適當配置在VT、SPY(或VOO)和台灣市場指數型ETF就好,簡單又省心、省力,且容易執行。

 

買0050,不如買台積電?

 

台灣投資市場充斥許多似是而非的觀念,我常聽到台積電在0050占了高達49.15%的市值(以2024年2月2日資料計算),所以個股風險很高,不能代表市場,也不是真正的分散投資。如果要買0050,不如買台積電就好了,而且光投資0050也沒有達到全球風險分散。

 

真的這樣嗎?根據我的計算,0050從2003年6月掛牌到2023 年底,與台灣股價加權指數報酬的相關係數高達94.59%,關聯性這麼高,50檔股票已經達成極高度的分散了。

 

此外,實證研究顯示,投資組合包含50或100檔股票後,再加入任何股票的邊際分散效果非常有限。

 

這也就是為何0050雖然只有50檔股票,但個別風險幾乎已經分散掉了,所以能與市場高度相關。分散風險與跟市場的相關性,是一樣的觀念。

 

買下台灣市場所有股票的交易成本很高,所以用50檔股票獲取和市場高度相關的投資組合也是成本及效益的取捨。

 

0050長成台積電的形狀,買0050還能分散風險?「只看成分股占比是錯誤觀念」

 

從全球的角度來看,只買台灣股市是否有分散效果?你認為台積電是純粹的台灣公司嗎?台積電外資持股比例達75%,你認為對台積電影響比較大的是全球景氣或台灣景氣?

 

此外,學術研究指出,在整體世界經濟愈來愈全球化的狀況之下,只要在本地做到風險分散,就能同時達到全球風險分散。

 

不要光看廣泛指數型ETF的組成成分中某個股票比例特別高,就否定它的分散風險效果,這是錯誤觀念,應該要看這個ETF是否能真正模擬市場指數的報酬。

 

應該配置多少國外資產?「退休後住台灣,當然投資台灣市場為主」

 

我還常被問到國內及國外資產的比例應該如何配置。

 

從學理上來說,最分散、最有效率的投資組合,應該要以投資國資產占全世界資產的比例多少而定,例如美國的資產占全世界約50%,台灣約1%,理論上最有效率的投資組合是資產的50%配置在美國市場,台灣市場只配置1%。

 

我相信台灣很少人可以做到這樣的配置,多數人都是配置在本地市場的比例最高,這種做法雖然違反學理,但從實務上來看無可厚非。

 

例如我打算退休後住在台灣,未來可預期的現金流出主要是新台幣,當然以新台幣投資為主,沒必要承擔投資國外資產產生的額外匯兌風險。

 

只買0050,萬一台海戰爭,重壓台灣風險太高?「錢在國外、人在台灣,有意義嗎」

 

很多人投資國外資產希望賺到匯差,但千萬不要相信、也不要以為匯率可以預測,況且投資國外資產的風險會與本地資產風險脫鉤,且資產跨國移動時將產生額外的交易成本。

 

很多台灣人熱中買進開發中國家的高收益債券,例如拉丁美洲及南非的高收益(垃圾)債,是打算退休去南美洲學探戈或去南非打獵嗎?

 

也有人常說台灣的政治風險很高,所以更要將資產分散到國外。沒錯,台灣政治風險確實很高,如果真的戰爭開打,你的新台幣確實沒用了,除非你能馬上離開台灣,否則放在國外的錢也沒什麼用,到時候錢在國外、人在台灣,更別說你的房子、家人和人際關係能一起帶走嗎?

 

所以別想利用投資降低政治風險,戰爭風險不可預期,投資策略也無法規避或解決戰爭風險。

 

我的建議是大部分資產應該以投資台灣市場為主,但適當分散部分資產在國外市場,目的是獲得分散投資的好處,而非降低政治或戰爭風險。

 

投資最高境界是「無招勝有招」

 

生活與工作上的瑣事已經很多,投資應該是最不需要關注和花時間的事情,重點是做好適合自己的資產配置並定期檢視調整,之後遵循分散與被動投資原則,跟著市場長期上漲的趨勢,讓資產隨之成長。

 

武術的最高境界是「無招勝有招」,投資的最高境界是「手中有股票,心中無股價」。

 

延伸閱讀:「我的瑪莎拉蒂車牌是0050」背後故事!政大教授:為何我不賣0050、辦車貸分期付款...1條投資公式,資產翻5倍

 

作者簡介_周冠男

【學歷】

美國愛荷華大學財務金融學博士

加州大學河濱分校企管碩士(主修會計與財務)

政治大學公共行政學士

【現職】

政治大學財務管理學系特聘教授兼商學院副院長

行政院國科會財金及會計學門召集人

 

本文摘自天下文化《長期買進:財金教授周冠男的42堂自制力投資課

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考,投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

 

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