前陣子有人問，投資非投等債，每年可以拿10%的配息，10年後即可領回投資的本金，即使10年後的本金虧損了40%，是不是至少也賺了60%呢？
我的回答是，當初投資這檔標的，為的是10%的高配息，就算價格下跌，每年還是可以穩定配出10%利息（先假設是每年都配發同樣的金額）。聽起來很好，只要不賣，就不會實現帳上損益，每年都可以領到固定的利息就好。
兩套劇本揭密 領高股息關鍵盲點
但這件事情有兩個矛盾點，第一，若股價持續下跌，假設跌超過60%了，該標的還是可以持續配發一樣的利息金額嗎？譬如購入時的價格是10元，每年可以配發1元利息，當價格剩下4元的時候，還有辦法配出1元利息嗎？這表示當時的殖利率變25%，這合理嗎？
第二，假設以上所說真的可以發生，價格先假設10年後掉到6元好了，過去10年都可以每年配發1元的現金利息，10年後總共領到10元現金，帳上價格剩6元，若賣掉持股，總共可以拿到16元。
換個方式呈現，有一檔標的每年穩定配發6%現金利息，股價非常低波動，10年後的價格還是維持在10元，過去10年總共領到6元利息，若此時賣掉持股，總共也是可以拿到16元。
以上兩個情況的結果是一樣的，10年後都資產都是從10元變成16元，但一檔號稱配息利率是10%，另一檔是6%，投資人在聽到這樣的配息率的時候，會優先選擇哪一檔？
投資人在挑選標的時，千萬不要只比較它的配息率有多少，因為在價格會變動的情形下，配息率不代表實際可以獲利的利率。如果價格不能維持，還是向上成長，反而是很可能下跌，那高配息率就沒有意義。
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▲不只是非投等債，高股息個股或是ETF等商品，如果不能保證本金不減損，那麼高配息就只是一個噱頭而已。
本金一旦減損 高配息就只是噱頭
坊間不時會聽到有人分享投資機會，投資10萬元，每個月可以領到6千元，不到一年半就可以領回本了，後面領的都是多賺的。這種投資詐騙方式，基本上只會讓你領半年左右，吸引你繼續投入資金，然後本金與利息就都拿不到了。
你說，非投等債不是詐騙，我願意接受每年配息10%，但價格會每年下跌5%（累積10年後的總價格會減少40%），最終我還是可以有獲利，這樣不行嗎？
當然可以，這個情況在10年後還是可以獲利60%，只是當初期待每年10%高配息的標的，實際能帶給你的報酬，平均下來只有6%。如果當初願意挑年配息率6%的標的，其實還有很多可能更好的選擇。
同樣的考量，都可以套用在非投等債、投等債、保險商品、高股息個股或ETF等。如果不能保證本金不減損，或有滿高的本金減損機率，那高配息就只是一個吸引人購買的噱頭。
非投等債能不能買？先搞懂這件事
最後補充一下，非投等債並非不能投資，直接持有非投等債與持有非投等債ETF的風險與報酬也不一樣。
因非投資等級債券有比較高的違約率，所以會給比較高的配息，經濟環境穩定的情形下，確實可以安穩的領高達8%甚至10%的利息，但當經濟出現動盪，債券價格也會受到比較大的影響，至於動盪過後，價格能不能漲回來，都需要多加考量。
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作者簡介_雨果
「雨果的投資理財生活觀」粉絲團版主。畢業於澳洲昆士蘭理工大學資訊科技學士與MBA碩士，曾任電腦補習班老師，現為外商公司總經理。著作：《聰明的ETF投資法》《ETF存股》
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