編按：近期非投資等級債券ETF表現轉強，甚至在部分期間，績效還打贏高股息人氣王 0056，也讓不少以「領息」為目標的投資人開始思考：原本熟悉的高股息，還要繼續抱嗎？
如果希望現金流穩定、價格波動不要太大，非投等債是否更適合？曾在金融業擔任高管的辣媽郭雅芸透過00945B與0056的實際數據比較，拆解報酬來源、風險結構與市場環境差異，帶你看懂2026年影響領息型資產表現的關鍵變數，協助你做出更安心的配置選擇。
非投等債表現轉強，高股息還可以繼續抱嗎？
最近非投資等級債券ETF的報酬轉強，就有朋友問我：如果投資目標是「領息」，原本持有的高股息，還需要繼續抱嗎？
為了回答這個問題，我整理了2025年下半年的資料，挑選兩檔具代表性的ETF來比較。以非投資等級債表現名列前茅的00945B為例，近半年總報酬約7.81%（年化約16.18%）；相較之下，高股息人氣王0056在同一期間（2025/7/1～2025/12/31）的總報酬約5.82%（年化約11.94%），差距確實存在，也難怪會讓人產生疑問。
進一步觀察風險指標，00945B的年化波動率約4.32%，而0056約11.14%。也就是說，這段時間非投等債呈現出「報酬較高、價格波動較小」的狀態。不過，在投資之前，更重要的是理解： 為什麼這段時間非投等債表現會這麼突出？
非投等債表現轉強的４個關鍵原因
以00945B來看，這段期間的報酬主要來自４個因素的疊加：
第一，配息收入是核心來源
近半年配息約3.6%（年化約7.3%），非投資等級債的票息本來就較高，只要沒有出現大規模違約，現金流相對穩定。
第二，新台幣貶值帶來匯兌加分
外幣計價資產在新台幣走貶時，對台幣投資人形成正向效果。
第三，信用利差略為收斂
景氣仍維持一定韌性，市場對信用風險的態度沒有惡化，使債券價格有支撐。
第四，2年期公債殖利率小幅回落
對以較短存續期間為主的債券來說，利率下降相對有利。
這也解釋了為什麼00945B能在波動不大的情況下，交出不錯的報酬表現。
高股息的邏輯，其實更直觀。相較之下，0056的報酬來源就很單純，主要來自台股本身的表現。配息相對穩定，但價格波動也明顯較大，這正是股票型資產的特性。
這並不是高股息或非投等債哪一個「比較好」，而是市場在不同階段，會獎勵不同風險來源的資產。這段時間，市場相對有利於「現金流明確、波動較低」的工具，因此債券表現較突出。
但如果未來0056選的股票表現轉強，高股息的表現空間自然可能回來；反過來，若景氣轉弱、信用風險升高，或匯率、利率方向改變，非投資等級債的價格也可能承壓。
結論：不只要領息 更要談配置
對以領息為主的投資人，我仍建議從「配置」的角度思考，而不是單押某一種工具。將資金分散在高股息與投資等級債券，並依自身風險承受度，少量配置非投資等級債，有助於因應不同市場變化。
既然目標是每個月穩定的現金流，能分散風險、睡得安心，往往比追求最高配息更重要。
延伸閱讀：00945B、00953B...非投等債能買嗎？老手兩套劇本揭「甜蜜陷阱」：想賺10%高配息，先搞懂這件事
作者簡介_辣媽Shania(郭雅芸)
畢業於國立政治大學金融系大學部與碩士班，主修財務工程。
曾任元大證券副理、荷蘭銀行協理、蘇格蘭皇家銀行協理與澳盛銀行董事，於金融機構服務近14年。業務涵蓋公司債發行、利率衍生性商品與結構型債券訂價、金融資產證券化、台幣外幣債券、外匯選擇權，其中更專精於固定收益商品的研發與銷售(各類債券相關)。
於2014年為了實現明星夢，而離開金融業。用心耕耘自媒體領域，現經營粉專辣媽Shania、辣媽聊財經
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