00981A、00992A、00994A績效狂勝0050，主動式ETF長期真能跑贏市值型？別傻傻無腦買！選股教練：3訊號要分批出場

00981A、00992A、00994A...主動式ETF績效大勝0050，我該換股嗎？

根據統計數字，0050以及006208今年以來的報酬率分別落在28.28%，29.81%，但是主動式台股ETF今年以來前三名：主動群益科技創新(00992A)、主動第一金台股優選(00994A)、主動統一台股增長(00981A)報酬率分別為：54.07%、50.0%、48.43%，可以說是遙遙領先市值型ETF。

這讓不少投資朋友心中開始有一個疑問：「我是否該把手中的市值型ETF換成主動式ETF？」

主動式ETF vs 市值型ETF，該買哪一個？

其實說真的，這兩款ETF根本就不是同一類型的投資商品，並不應該拿來做對比。

就如同我們先前跟大家說的一樣，投資朋友應該知道自己適合哪一類型的投資商品，而不是去追逐別人口中說的好商品。

以我們常用的貝塔係數來說，貝塔係數是衡量ETF相對於大盤的波動敏感度，市值型ETF（例如：0050、006208）的貝塔係數一般皆穩定在1.0附近。

這代表它們幾乎完全隨大盤起伏，當大盤上漲1%時，這類ETF理論上也會上漲 1%。

可是主動式台股ETF，除非行情明顯走空，操盤人調高現金部位或轉入防禦型類股，這時貝塔係數可能會在1.0以下，到0.8或是0.9，否則大多數時間經理人若重倉高成長的中小型電子股，短期貝塔係數極可能會大於1.0，使得多頭行情中漲幅會明顯超越大盤。但這也表示當個股漲多之後的修正也會又急又快，如果操盤人沒有及時減碼獲利入袋。

為何主動式ETF績效這麼好？會是短期神話嗎？

若是以風險地發生來看，市值型ETF所承擔的風險主要是系統性風險，也就是所有股票都下跌，無一倖免的那一種。而主動式ETF的風險，主要是經理人風險，也就是選錯股票或是換股太慢。

一般來說，系統性風險較少發生，而經理人風險卻會發生在任何一個行情拐點，不管是行情過熱拉回的瞬間，又或是短線跌深的反彈，都考驗著人經理人的操盤功力。

換句話說，今年以來的報酬率排行，並不代表著下一季報酬率前幾名還是他們，因為台股的類股一直在輪動，唯有抓得精準才能持續保持領先。

0050、006208...市值型ETF進出場時機：定期定額＋大跌加碼

因此，要我去比較誰好誰壞，又或是去評估要不要由市值型改為主動式ETF，有一點強人所難。不過，我倒是可以提供這兩類型ETF的進出時機參考。

首先，在市值型ETF的部份，其實操作的主軸應該是定期定額，避免頻繁地進出。可是一旦有一天發生系統性風險，尤其是非屬經濟性的利空，這時要勇敢地進場加碼。

出場的時機可以自身的需求來決定，例如你突然需要穩定的現金流，這時才考慮把市值型ETF換成穩定配息的高股息ETF或是債券型ETF。

00981A、00992A、00994A...主動式ETF不能無腦買！3訊號要分批減碼

其次，在主動式ETF的部份，由於貝塔係數較市值型ETF較大，當行情出現過熱時，應該要分批減碼，避免行情快速回檔時侵蝕淨值。

常見行情過熱的訊號有3個：(1)融資餘額快速增加、(2)短線當沖比率過高、(3)類股輪動速度過快。

至於進場的時機點，我個人會建議搭配技術面的止跌或是遇支撐時的訊號來決定，例如：(1)指數從高檔回落20%，或是(2)指數回測月、季線時。

因為一位優先的經理人理應會較一般普羅大眾優先判斷出落底的股票，並且進一步切入。這也是我們一般投資朋友較為欠缺的部份，所以我們藉由投資主動式ETF，來提升投資組合的報酬率。

主動式ETF vs 市值型ETF，不同投資人該怎麼搭配？

所以，其實市值型ETF及主動式ETF可以同時擁有，或許只是比重上的差異。

這個差異可能是每一位投資朋友的自身條件差異。請參考附表一。

表一、三種類型投資朋友的配置建議

資料整理：陳唯泰

主動式ETF長期績效，真的會跑贏市值型ETF嗎？

最後回答一位網友的提問，長線來看，主動式ETF的績效真的會跑贏市值型ETF嗎？

答案當然是不一定，因為主動式ETF看重的是經理人對盤勢的判斷，如果每一次的轉折都抓得到，那麼無庸置疑地，長線來看主動式ETF會跑贏大盤。

只不過你相信經理人真的可以抓到每一次地轉折嗎？如果可以，那就不會有些主動式ETF的報酬率接近五成，而有些主動式ETF的報酬率只有個位數，明顯跑輸大盤囉！

所以各位投資朋友請參考附表一，並且為了避免單一經理人風險，建議多選擇幾檔主動式ETF，因為不同的經理人有不同的操作風格，有些經理人擅長高成長科技股，有些經理人擅長景氣循環股。

而同時持有不同風格的主動式ETF，可以避免在特定市場環境下（例如：科技股集體回檔）資產受到重創。選股教練祝各位都可以操作順利！

作者簡介_陳唯泰

從事金融證券業超過17年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會以及中正社區大學講師，今周刊、Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。

如果你還想閱讀更多作者的投資文章，歡迎參觀：

部落格：老摸與蛙董的面面

粉絲專頁：跟著我擇機入市

Telegram 頻道：跟著我擇機入

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考，投資人應自行承擔投資風險及投資結果。