00712一張跌到7元，領8％配息不香嗎？100萬存9年，含息竟倒賠25萬...都是高股息，為何0056、00878不一樣

00712成立9年含息還賠25％！100萬存到現在剩75萬

00712自2017年成立至今已超過9年，雖然持續配息，但長期投資績效並不理想。根據截至2026年10月31日的累積報酬率資料，成立以來含息報酬率為負25.33％，相當於投入100萬元，即使把歷年配息全部再投入，資產仍縮水至74.67萬元。

不過，00712並非任何時候買進都會賠錢。近3年累積報酬率為正8.89％，但近1年負8.78％、近2年負9.54％，顯示不同時間進場，投資結果可能有很大差異。

00712不是買房收租！高配息背後藏著槓桿風險

為什麼00712的股價會跌得這麼深？

葉育碩指出，00712投資的是美國抵押權型不動產投資信託（mREITs）股票，不是直接持有房屋、商辦收租，與0056、00878投資台灣企業股票的模式不同。

mREITs的獲利模式，簡單來說就是「借短錢、買長資產，賺中間的利差」。

這些公司透過短期借款取得資金，再投資房貸抵押證券（MBS）等資產。一旦美國升息，不僅借錢成本提高，手中的債券價格也可能下跌，形成利差與資產淨值的雙重壓力。

棒棒進一步指出，mREITs最怕的不是單純升息，而是長短期利差遭到壓縮。當短期借款利率快速攀升，甚至高於長期利率，代表借錢成本愈來愈貴，手中長期資產的收益卻未必同步增加，原本靠利差賺錢的模式就可能受到衝擊。

最大成分股淨值單季縮水11％，配息夠發為何還賠錢？

00712第一大成分股Annaly Capital的最新財報，正好說明高配息背後的風險。

Annaly公布2026年第三季每股可分配盈餘0.80美元，高於季度股息0.75美元，代表當季可分配盈餘足以支應配息。

然而，同一季每股帳面價值卻從20.15美元降至17.86美元，縮水11.4％，經濟報酬率更為負7.6％。

明明可分配盈餘足以支付股息，為什麼整體報酬仍是負數？

問題不只在於配息多寡，更在於底層資產能否維持價值。當mREITs面臨融資成本上升、手中債券價格下跌，即使仍能持續配息，資產淨值也可能縮水。

棒棒也提醒，mREITs更大的風險在於高度依賴槓桿。一旦債券價格大跌，金融機構要求追加保證金，公司可能被迫在低點出售資產，將帳面虧損變成實際損失。即使日後利率下降、債券價格回升，先前賣掉的資產也不會自動回到帳上，損失未必能完全彌補。

這也是00712投資人最容易忽略的風險：高配息不等於高報酬，股息領得再多，也未必能彌補股價下跌的損失。

00712跌到7元是送命價還是甜甜價？進場先看3訊號

00712股價已跌至7元附近，現在能不能撿便宜？棒棒認為，00712不適合當成「買了放著，領息10年不用管」的退休存股工具，更不建議單純因為股價下跌就持續攤平。

他指出，00712更適合視為受景氣與利率循環影響的波段投資工具。想掌握反彈機會，應觀察聯準會是否進入明確降息循環、長短期利差能否改善，以及債券市場波動是否趨緩。

葉育碩也提醒，降息並非保證上漲。2020年疫情期間，聯準會緊急大幅降息，mREITs仍因市場流動性危機而遭受重創。

對存股族而言，追求退休現金流不能只看每年配多少，更要留意底層資產能否維持價值。00712最大的教訓，就是別把高殖利率誤認為低風險，更不能以為股價跌得夠深，就一定是值得加碼的甜甜價。

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