台泥董事長張安平，自從2017年扛下台股天字第一號老店台泥，帶著它擴張、轉型至今。終於，他也累了。
去年一場私會，張安平準備對辜仲諒透露交棒意願，而近日，震撼彈終於落下，辜仲諒成了台泥最大股東，劍指董事。
故事要回到去年年中的那場密會。那天，張安平與辜仲諒見面，兩人無所不言，從共同經歷的家族風雨，一路走來在家族事業裡相互扶持與偶有對立的時刻，聊到事業經營、傳承的想法。
張安平也肯定中信金十年來，股價從每股二十元附近，成長到如今超過五十元，配息也從十年前每股配幾毛錢，到去年已經配出每股二．三元現金股利，令辜仲諒大有知己之感。
張安平心裡想退，不可能說退就退，話舊過後，談到正事，張安平首次提及，是時候從台泥退出，他邀辜仲諒投資台泥，有意把台泥的棒子交給辜仲諒。
放眼鹿港辜家，六十三歲的辜仲諒正值熟年，且從家族脈絡來看，辜啟允、辜成允離世，若和信、中信未分家，辜仲諒將順理成章成為家族共主，加上這幾年累積的經營實力，他進台泥之後，既能扮演穩定力量，妥善照顧辜振甫這脈家族，脈絡之下，也屬合理。
張辜也很清楚，以時間序來看，台泥明年將舉行董事會改選，若辜仲諒同意，從一年前開始布局，足以從容安排。
知情人士透露，辜仲諒當下並未拒絕，誠懇表示「會慎重考慮」。除了家族感情，必須了解這家台灣水泥業龍頭的公司體質與投資價值，要了解清楚才能做下一步判斷。於是，他把解構台泥價值的任務，交給家族的投資團隊。
辜仲諒研究團隊很快交出報告，讓辜仲諒決定「下去買」。去年底，辜仲諒拍板，備妥三百億銀彈，以他個人的投資公司，開始買進台泥，計畫持股一○％至十五％。當買進台泥持股跨越五％，必須公告的情況下，消息才在市場炸開。
對辜仲諒來說，他擔任大股東的中信金市值約一．○五兆，總資產超過九．三兆，他個人光已經曝光的股權，就接近一成，而台泥市值約一九○三億元，總資產五八八八億元，以個人名義成為台泥大股東，並非豪賭，反而是再吞一顆補丸，將讓他的事業與國泰、富邦等集團一樣，具備金融、傳產雙引擎結構，體質更穩健。
而且一旦辜仲諒未來成為台泥共主，「台泥依然姓辜」，為鹿港辜家保住體面之餘，他的產業影響力也將從金融市場，一舉延伸到生產製造事業。
惡火點燃了退場念頭？
公司動用老本 家族安全感動搖
但張安平為何想退？辜仲諒又為何願進？進退之間的答案，隱藏在更深層的脈絡與結構中。張安平親手將台泥拉成巨人，「脫中入歐」、「綠色轉型」的壯志尚未完成，為什麼會想休息？
去年一場惡火或許逼出一些早已存在的端倪。二五年七月，旗下三元能源科技電池廠發生大火，根據台泥去年財報，二四年台泥全年稅後淨利一一二．五九億元，二五年歸屬母公司稅後大虧一一六．一八億元，全年EPS（每股稅後純益）崩跌至負一．六○元。
換句話說，這把火，把台泥一整年辛苦賺來的獲利，燒得一點不剩。更重要的，這把火也燒出和信辜家一脈近年的不安全感。
對和信辜家而言，家族事業中台泥是中流砥柱，張安平剛接手台泥的前幾年，一八到二○年，台泥EPS高達四．三七元至四．三二元。當時，台泥發放的「現金股利」高達二．五元、三．三元，配息率動輒五六％到七七％。身為大股東，和信辜家每年可安穩進帳近十億元現金。
但疫情之後，二一年EPS仍然達三．三元，張安平為擴張事業、轉型台泥，給股東股票，隔年現金股利卻只發○．九九元再搭配○．九九的股票股利，股東持股增加，但現金收益縮水。同時，隨著台泥二二年、二三年接連發行GDR（全球存託憑證）而股本膨脹，EPS也會被稀釋。二二到二四年，台泥EPS掉到○．七四到一．四五元，現金股利剩下○．五到一元。
而三元大火擊落EPS後，雖然公司仍動用老本，發放○．八元現金股利，但這意味著，這筆股利已不再來自當期獲利，而是動用過去累積。配息開始不再由當期盈餘支撐，對一個長期仰賴穩定現金流的家族而言，這不只是財務問題，而是安全感的動搖。
辜家從辜振甫開始，掌理台泥半世紀，從辜振甫、辜成允，再到張安平。張安平以外戚身分為辜家守住台泥，終有交棒一天。照理，如果張安平要交棒，辜振甫一脈的合理接班人，應該是第四代辜公怡、辜公愷。
辜公愷是辜成允之子，投身藝術科技，對生產事業沒有興趣，而辜啟允之獨子辜公怡，則在二○一八年接掌國際中橡董座，但國際中橡近年陷入泥淖，已經連續三年虧損，二五年，全年更大虧四十一．五億元，每股虧損四．二八元。
辜公怡為人熱情海派，頗有其父之風，但戰功還得再累積，經營火候也待磨練，這也是張安平把眼光看向了堂姪辜仲諒的原因。
延伸閱讀：
台泥寧靜交棒系列1一74歲張安平掌舵衝10年、總資產暴增3000億...藍圖兌現前為何想下台？
