在這波通膨循環中，中國若太早鬆綁信用緊縮措施，將會嚴重損及中國對抗通膨的決心，未來解決問題將更形艱困。
年初以來，中國積極實施信用緊縮政策，連續四次調高存款準備率，如今有跡象顯示，緊縮政策可望開始鬆綁。
台灣受到中國貨幣政策的間接衝擊，影響也不小。二○○八年以前，台灣資金不斷外流，○八年起開始呈現淨流入，為十年來首度翻正；此後便一直保持資金流入的狀態。但今年第二季，資金又開始大量外流。我們可以猜測，其中大部分的資金都是為了因應台商在中國的營運。這些台商不但銷售成長放緩，導致庫存和應收帳款增加，銀行的融資管道也不得其門而入，營運受到雙重打擊。
資本流入推動台灣不動產市場上揚，如今這個條件已經消失。回想起○七年，當年前三季台股和新台幣也曾出現上揚，但當時台灣政治局勢緊張，以致資金快速外逃，導致台股、台幣的表現居亞洲之末。
如今中國信用緊縮也讓台灣不動產市場蒙上陰影，不過市場仍期待，只要中國政策開始放鬆，台灣房市可望重見天日。
中國緊縮政策打到中小企業的七寸。我們可以將中小企業延伸定義為自由市場經濟，而中國官方偏愛國企就不令人意外了。因為國企是創造工作機會工具，而美國主要創造就業的動力則來自中小型公司。
或許中國的中小企業多是私人公司，較重視極大化每位員工創造的獲利，而國企似乎只是試圖極大化每單位的聘雇員工人數。這就是為何中國還仰賴這個相當過時的政策工具──調高存款準備率。存準率為降低在外流通信用總額的同時，也能讓國企以低利率取得救命的融資。
最近，經濟指標好壞參半，歐洲危機的解決方案也似有進展，美國經濟成長也不再令人擔憂；此外，自十月下旬開始，商品價格出現反彈，尤其是銅價，這是經濟活動增強的訊號。再來，儘管中國的通膨還沒有反轉，但也出現放緩跡象。
根據這些訊息，我們就可以推斷中國的信用緊縮政策要準備鬆綁了嗎？不幸的是，答案或許是否定的。今年六月底商品價格開始走疲，若中國通膨率放緩是因為商品價格的下滑，那麼近期商品價格的上揚，再加上歐洲危機漸露曙光，這些都只會助漲中國通膨的火苗而已。
中國的決策者必須了解，在這波通膨循環中，若太早鬆綁信用緊縮措施，將會嚴重損及中國對抗通膨的決心，未來若要解決問題將更形艱困。因此，現在假設中國信用緊縮階段即將結束，資金情勢已撥雲見日，似乎還嫌太早。過去，政府的信用緊縮政策都會持續好幾年，不會只實施三季就結束；這次的信用緊縮期間或許會比過去來得更久。
好消息是，在中國的台灣中小企業處境，要比本地的同業好太多了，至少台灣母國的銀行體系會提供支援，融資取得不虞匱乏；等到中國緊縮真正結束時，台商中小企業在中國的地位將更穩固。
