大型銀行的分與合

2012-08-02 14:45

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花旗集團前執行長提出美國大型銀行應進行分割，論點除了避免風險過於集中，其實就某種程度而言，股市也支持銀行分割。

日前美國國家廣播公司（ＣＮＢＣ）訪問花旗集團前執行長桑迪魏爾（Sandy Weill），他認為美國大型銀行應該進行分割，將商業銀行業務和投資銀行業務切開。

魏爾的話之所以令業界震驚，是因為他正是在一九九九年購併旅行家集團（Traveler's Group），結合商業和投資銀行，催生當時全球最大金融帝國花旗集團的操盤手。而旅行家在併入花旗前不久，才購併了所羅門兄弟（Salomon Brothers）投資銀行。

在當前各界試圖修改法規，以免再有大銀行倒閉的階段，魏爾的評論具有相當的威力，也將成為美國力主分割大型銀行的保守派人士強大火力支援。

金融危機爆發以來，美國銀行體系變得更為集中，而不是更分散。過去四年來，金融業折損了幾家大銀行，以致整個金融體系中，大型銀行家數愈來愈少；一旦再有哪家大銀行出樓子，後果實在令人不敢想像。

就某種程度而言，股市也支持銀行分割。主要銀行的股價大約是其「每股有形資產淨值」的一半，而過去的比率是現今的四倍之譜；如果這些銀行能分拆出售，將可拉高其價值。

最近事態的發展則更進一步強化這種氣氛。摩根大通（JP Morgan）的交易虧損會令人大吃一驚，主要是因為該公司被視為綜合銀行的成功經營典範。後續又有倫敦銀行界拆放利率（LIBOR）醜聞；被所有國際銀行視為交易基準利率的LIBOR，居然被個別交易員所操控。

隨著未來幾年全球重新定義金融法規與商業模式之際，我們才可能釐清拆解大型銀行的真正意義。

資本市場欠缺流動性，一部分是因為，這些大型銀行運用在經紀業務的資本受到限制，主管機關密切觀察存款人的資金，是否再度被用在風險性交易；而銀行也格外謹慎，以免被政府「關愛」有加。

禁止銀行從事自營交易的伏克爾法則（Volcker Rule），從七月起實施，但執行面的困難處在於，自營與非自營交易該如何定義？政府與銀行各執一端，導致金融市場交易量萎縮，已提升了股市的波動率，進而迫使投資人遠離股市，使問題益形惡化。

假若這些投資銀行能夠管理好本身的財務，與商業銀行分割，他們可能會更積極在市場布局。投資銀行和其相關經紀部門對維持股市流動性相當重要，而加諸在他們身上的嚴格資本控管，反倒會使市場更苦悶。

有關單位應該不會在短期內採取分拆銀行這種劇烈手段，但輿論朝此趨勢發展的壓力將愈來愈大，甚至很快就會有類似的法規出現。如果能就這類法規進行改革，對金融業和全球股市都有利。

值得一提的是，台灣銀行法規原本就是將銀行和證券分得很開，再以金控架構將兩者結合，或許這個模式也值得參考。