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金保會十月登場 壽險股具短線題材

金保會十月登場 壽險股具短線題材
(圖片/Shutterstock)

張弘昌

股債前線

攝影/聶世傑

876期

2013-10-03 13:38

雖然美國聯準會對QE政策維持不變,但低利環境接近尾聲已成為市場共識,隨著公債殖利率上揚,壽險公司的再投資報酬率也跟著提升。此外,十月兩岸金保會也將登場,短線題材有利股價表現。

九月美國聯準會對QE(量化寬鬆貨幣)決議維持不變,讓十年期公債殖利率立刻從二.八五%回到二.六%,不過由於QE遲早會縮減和退場,中長期殖利率往上趨勢不變,因此法人多半預估美國十年期公債殖利率第四季先進入整理,接著再視聯準會未來釋出的風向而定。

至於國內方面,雖然央行理監事決議維持連續九季不調整利率,但總裁彭淮南卻提醒低利風險,暗示未來可能有升息之意。全球即將告別低利率時代,對營建股是一大利空,營建類股指數在八月六日創下今年高點三五○.三三點後,到九月二十七日已經跌掉超過一○%,同一時期大盤則上漲二%多。

對壽險股而言,則有漸入佳境的味道,尤其是再投資報酬率的提升。法人表示,國內壽險公司每年平均約有一成的資產進行再投資,因此隨著美國經濟持續復甦,公債殖利率走高,將有助於盈餘逐年增加,而且未來低利環境不再,利差損可望減輕或轉正,營運將不若過去幾年那麼辛苦。

金融海嘯以來,壽險股可謂年年不順,先有歐債危機、美國信評降低,後來又因導入IFRS(國際會計準則),被要求提列大筆責任準備金,大環境則是利率愈來愈低,投資報酬率偏低,不少壽險股靠著現金增資度過難關。如今谷底已過,股價走勢也相對穩健,吸引外資買盤進駐。

 

外資青睞國泰金、新光金


近一個月來,外資在台股積極買超逾千億元,其中壽險股就占有不少份額,像國泰金(二八八二)、新光金(二八八八)就買了不少。

事實上,在聯準會主席柏南克五月表態有意縮減QE後,外資就明顯買進壽險股,從六月一日至九月二十七日對國泰金累計買超就高達三十五萬張,持股比率亦從一九.七%增至二二.三%,而同一時間則對新光金買超四十七萬張,持股比率從一九.五%增至二三.六%。

其他像中壽(二八二三)、富邦金(二八八一)等,也有買超動作,只是張數和金額明顯較少,可見外資還是將重心擺放在國泰金和新光金身上。

而受到近期外資買超國泰金等重量級個股的影響,金融類股指數在九月二十三日來到九八六.九二點,不但領先大盤創下今年新高,而且來到一一年八月以來的高點,走勢優於電子類股指數。

 

國泰金

國泰金今年積極實現海外債券部位利益,加上10月的金保會題材,吸引外資積極買進。

 

布局對岸銀行 富邦金領先


短線來看,第四季壽險股也不缺題材,兩岸十月將舉行金保會,中國保監會主席項俊波預計十五日來台,除了確定保險監理平台的運作外,預料也會觸及保險互相參股的利多,目前傳出中國可能開放國內業者持有合資公司五○%以上股權,並取得主導權,而金管會則會訂定中國可來台參股逾一五%的時程。

基於上述因素,第四季選股建議,國泰金、新光金和富邦金將是金融股重要的布局方向。

國泰金上半年稅後EPS(每股稅後純益)為一.三九元,前八個月自結為二.二七元,由於旗下子公司國壽已取得主管機關核准,今年可收回不動產增值利益特別準備金達一百億元,加上隨著殖利率回升,積極實現海外債券部位利益,因此法人估計,全年EPS上看二.五元,創下○七年以來的高峰,目標價則落在五十元上下,潛在上漲空間約一七%。

至於兩岸參股部分,在金保會結束後,國泰金不排除有引進陸資參股的可能,尤其今年董監改選,新任名單出現中國政協前委員郭炎,以及中國招商銀行前主管仲躋偉,更讓外界聯想和猜測不斷。

新光金雖然上半年不若國泰金亮眼,稅後EPS僅○.八一元,前八個月自結為一.二六元,不過子公司新壽擁有的台北市內湖區大眾電腦大樓,將於第四季標售和入帳,因此法人預估全年EPS將有二元水準,成為近幾年來最佳獲利表現。

而富邦金由於登陸腳步較快、通路多元化,且旗下各子公司經營體質良好,第四季股價表現亦受市場矚目。

雖然富邦金今年因購併華一銀行發行GDR(海外存託憑證),有稀釋每股獲利之虞,但從另一個角度看,卻在對岸銀行通路布局遙遙領先同業。

至於富邦人壽受惠債券市場利率上揚、利差益擴大,營運也優於去年。富邦金上半年稅後EPS僅一.八八元,前八個月自結為二.六五元,法人估計全年為三.三六元,已連續三年達到三元以上成績。

 

壽險股

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