在今天看見明天

一場讓股、債齊漲的全球央行年會鴿派演說之後……  收回資金加速?看懂Fed的縮減購債三劇本

一場讓股、債齊漲的全球央行年會鴿派演說之後……  收回資金加速?看懂Fed的縮減購債三劇本
八月底,鮑爾在全球央行年會上,首度公開他對於縮減購債的想法,被市場解讀為鴿派論調。

陳姿蓉

國際總經

達志

1289期

2021-09-01 15:27

聯準會今年將啟動縮減購債,目前各官員對於縮減購債的時程表約有三個版本,但即使是最鴿派的版本,也比華爾街投行現階段預測的減少購債速度更快。

八月二十七日,美國聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)在全球央行年會線上演說時表示,升息時機未到,但聯準會已有共識,將在今年內啟動縮減購債計畫。

 

這個決定,是基於當前美國經濟復甦有一定成果,「通膨已經達成『進一步實質進展』,在充分就業方面,也見到明確的改善。」然而,對於今年啟動縮減購債的具體時間及速度,聯準會內部仍然存在分歧。

 

鮑爾也未在本次演說中,提及接下來縮減購債的步調,僅重申聯準會「將謹慎評估未來出爐的數據,以及持續演變中的風險。」

 

一場被市場解讀為鴿派論調的發言之後,能確定的是兩件事,「聯準會在今年內開始減少購債」,以及「短時間內不會升息」。接下來,聯準會有可能擦槍走火、造成金融市場意外動盪的決策,就剩下「減少購債的速度」了。

 

雖然聯準會尚未公布縮減購債的確切時間表,但近一個月以來,多位聯準會官員紛紛透過媒體表達了自己對於縮減購債的看法。投資人可以從他們的看法中,推測聯準會最有可能實施的縮減購債計畫。

 

若根據這些官員們的談話歸納整理之下,聯準會可能的縮減購債計畫有三個版本。值得注意的是,不管是哪一個版本,目前看來,減少購債的期間都比市場原先預期更短,也就是說,速度更快。

 

劇本一:

十月啟動  明年首季購債歸零 

 

首先,是由一眾鷹派官員所提出的第一種劇本:聯準會將在今年十月啟動縮減購債,並於明年第一季結束購債,前後時間約達半年。

 

支持這個版本的官員,包括聖路易斯聯邦儲備銀行(以下簡稱聯儲)總裁布拉德(James Bullard)、亞特蘭大聯儲總裁波斯提克(Raphael Bostic),以及聯準會理事沃勒(Christopher Waller)。

 

目前聯準會每月購債金額高達一千二百億美元,包含八百億的美國公債及四百億的房地產抵押證券。在第一種劇本中,聯準會整個縮減購債計畫的時長約為六個月,平均而言,每個月最少需要減少高達二百億美元的資產購買。

 

延伸閱讀

為何「這個月份」讓投資人心驚驚?Fed暗示縮減購債引爆擔憂情緒,就怕股市上演修正逾10%戲碼…

2021-08-20

景氣、通膨、疫情變數多 黃金、債券非避險首選 股市震盪大 現階段現金配ETF為上策

2021-08-18

Fed可能提前升息、通膨預期瞬間升溫 將對投資市場帶來哪些影響?

2021-06-17

美國暫時性的通膨?! 陶冬預期:Fed第4季將慢慢縮減購債

2021-05-30

聯準會風向轉變 但仍與政策框架一致

2021-07-14