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低本益比、解封利多 拉美、東歐、亞洲該押哪塊? 新興市場投資 安全區、地雷區一次掌握

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低本益比及解封利多,讓今年新興市場再度受到投資人關注。

陳姿蓉

國際總經

Getty

1308期

2022-01-12 15:11

今年新興市場經濟成長率預估將優於成熟國家,挾帶低本益比及解封商機,東南亞有望成為今年新興市場表現最佳區域。

過去,高抗風險能力讓成熟國家快速從疫情重創中恢復,並帶動股市繳出驚人漲幅。經過長達兩年的暴漲,成熟國家股市本益比墊高,以美國為例,根據摩根投信統計,標普五○○指數本益比已經飆升至二十一.一倍,遠高於過去十五年平均約十五倍。成熟國家股市的高本益比,也讓不少投資人開始尋思其他投資機會,其中,又以過去兩年飽受疫情及政府監管政策所苦的新興市場,最受到投資人關注。

 

「估值方面,新興市場的確非常誘人。」摩根投信管理市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出,「以整體新興市場而言,目前本益比大約只有十二.五倍,相對成熟國家明顯大幅折價。」十二.五倍的本益比,約落在過去十五年平均。相較於估值遠高於歷史平均的成熟國家,超低的本益比讓新興市場開始吸引大量的資金進駐。她以去年的數據為例,「二○二一年新興市場的資金流入近千億美元,是○五年來最高的一次。」

 

雖然今年聯準會加速收緊貨幣政策,勢必會對新興市場帶來負面影響,但林雅慧對新興市場後市仍相當樂觀。「聯準會升息對新興市場最大的殺傷力在於不確定性,升息前夕因不確定性提高的市場震盪,會讓屬於淺碟市場的新興股市受到更高的波動,」她話鋒一轉,「但當升息塵埃落定後,新興市場的投資環境將有大幅改善,甚至表現將優於成熟國家。」根據上一次升息循環的數據,從一五年底至一八年底,新興市場在首次升息後一年,漲幅達到一成,遠勝於全球股市平均的六.六%。

 

東南亞最受惠、台韓基期高

 

過去重創新興市場的疫情,也預計在今年大幅改善。去年底G20峰會宣示,將在今年年中之前,將全球的疫苗施打率拉高至七成。安聯投信海外投資首席許家豪認為,年中前達到七成可能有點困難,「但至少會有五成左右。」隨著新冠病毒流感化,政府對疫情的管控措施也會較為放鬆。

 

疫苗施打率的提高,及政府對疫情態度的轉變,會加速供應鏈瓶頸緩解及各國邊境開放。其中,最大的受惠國將出現在東南亞。凱基新興市場中小基金經理人吳志文指出,「生活重回正軌後,勞動市場復甦,會讓東南亞內需為主的菲律賓及印尼率先受惠。國際旅行恢復後,後續經濟成長動能,將由旅遊大國泰國及馬來西亞接棒。」根據凱基投信統計,今年東南亞的經濟成長預估將達到五.六%,遠高於去年的三.一%,也是今年全球經濟成長預期最高的區域。

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