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美國十年公債殖利率帶來的衝擊

美國十年公債殖利率帶來的衝擊

謝金河

國際總經

1310-1311

2022-01-26 17:26

美國聯準會提前升息已成定局,帶動美國公債殖利率跳升,全球股市也跟著起伏動盪。面對這波通膨巨浪,投資者也應調整配置,今年價值投資可能是保本重要策略。

 

進入2022年,影響金融市場最大變數看起來是「通貨膨脹」。2021年12月,美國公布CPI(消費者物價指數)年增長7%、PPI(生產者物價指數)高達9.7%,這已接近中國12月公布的PPI年增10.3%。在CPI、PPI雙雙上揚下,此時原先認為通膨是暫時性(transitory)的官員紛紛改變態度與立場,最具代表性的是美國聯準會主席鮑爾,他從鴿轉鷹,不斷強調升息與縮表的進度。

 

近期全球債券殖利率衝高,在利率殺到最低的時候,全球負殖利率債券的規模一度飆破16兆美元,如今剩下7兆多美元。德國10年債逐漸轉正,義大利只剩2年債以下是負值,日本5年債殖利率都轉為正數,全球金融市場正屏息以待進一步的升息進度,其中,衝擊金融市場最大的是美國10年債殖利率。

 

1月18日,美國10年債殖利率衝過1.8%的警戒線,收盤是1.875%,美國股市開盤充滿巨大賣壓,各大指數全面下挫。此後連續3個交易日,美股都開高走低且跌勢猛烈,美國10年債殖利率盤中最高來到1.902%,30年債也衝高到2.172%。債券殖利率是資本回報最核心的指標;也就是說,錢拿去買公債,最安穩的可以取得1.8%以上的回報。把債券殖利率回推到股市,10年債殖利率像是一個標竿,殖利率低於這個數值以下的個股,立刻出現沉重賣壓。

 

美國10年債殖利率衝過1.8%後,整個元月的美股殺聲震天。從技術面來看,美國道瓊指數跌破半年線,正快速靠向年線;那斯達克指數長黑摜破年線,這是2020年3月以來首度跌破年線,這是一個不好的訊號;費城半導體指數原來表現最為強勁,現在也摜破半年線;最慘烈的是那斯達克生技指數,從去年8月高點的5517.77點,一路殺到4124.81點,跌幅逾25%,這已是完整空頭排列的死亡交叉。

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