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穩定幣暴跌網路泡沫歷史重演 ——兼論優質電子材料廠昇貿

穩定幣暴跌網路泡沫歷史重演 ——兼論優質電子材料廠昇貿

呂宗耀

國際總經

1327期

2022-05-25 15:49

近日穩定幣Terra跟美元脫鉤後,一路狂瀉,引發投資人恐慌拋售潮,堪比「銀行擠兌」。

仍在發展初期的加密貨幣市場,類似90年代網路泡沫初期,存在高度投機性,投資前不可不慎。

今年五月,全球股市再度經歷風暴,加密貨幣市場亦遭遇二○二○年以來最嚴重下跌;其中,演算法穩定幣TerraUSD(下稱UST)一周內市值崩跌超過九○%,從一八○億美元跌到目前僅剩不到十億美元,低流動性更引發投資人恐慌拋售潮,猶如銀行擠兌。而同屬Terra生態系的關聯貨幣——全球第六大加密貨幣LUNA的價格,更由八十五美元跌到近乎歸零的水準,連帶造成加密貨幣市場大震盪,如加密貨幣市值前二大的比特幣、以太幣,一周內跌幅亦高達三○%到三五%,整體加密貨幣市場市值減少逾三千億美元。

 

穩定幣,屬於加密貨幣的一種,藉由與其他穩定資產掛鉤來維持其價格平穩,為波動性相對較低的加密貨幣形式。其主要有三種運行模式:一是由發行商儲備一定比例美元,保證其能與美元以一比一兌換,其中穩定幣市值前二大為泰達幣(Tether),市值達七六○億美元,以及美元穩定幣USDC,市值達五二○億美元;二是去中心化穩定幣DAI,是以加密資產作為抵押品來支撐其價格;其三就是前文所述的演算法穩定幣。

 

相較於USDT、USDC等穩定幣掛鉤法定貨幣,Terra生態體系發展的演算法穩定幣同時發行UST與LUNA,並以UST作為穩定幣,訂其為一美元,而LUNA價格則不固定,並規定UST可隨時兌換為一美元等值的LUNA。其穩定機制為若UST價格高於或低於一美元,可以LUNA作套利(如LUNA價格十美元,其可雙向轉換為十枚UST;若UST價格僅○.八美元,則套利者可花八美元買入十枚UST,並直接轉換為LUNA以十美元賣出,套利二美元)。因有套利空間,會使買方買入UST並使UST價格上漲,回到平衡的一美元;反之,若UST超過一美元,則可作反向套利,以此方式作為UST穩定幣的穩定機制,使之可穩定於一美元。

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